調控政策密集落地 四季度玻璃庫存壓力或將顯著增大

　　

　　調控政策密集落地，四季度房地產市場繼續(xù)走弱風險大

　　

　　近期熱點城市的房地產調控政策持續(xù)密集落地，二線城市限購已經開始回歸，市場對熱點城市政策進一步收緊的預期仍在持續(xù)，未來不排除有更多城市實施限購與收緊信貸的可能。東證期貨研究所曹璐認為，核心城市政策收緊將對商品房成交起到一定抑制作用，加上前期需求持續(xù)透支，預計四季度商品房成交累計同比增速的下行趨勢不變，從而拖累房地產開發(fā)投資和房屋新開工增速回落，對浮法玻璃需求構成負面作用，預計四季度銷量難現(xiàn)4、5月份的高增速，銷量增速或趨于收窄。

　　

　　但中信期貨研究部張駿認為，作為行業(yè)先行指標，1-8月商品房銷售面積累計同比增長25.5%，在多個城市三季度出臺限購限貸政策的影響下增速依然保持平穩(wěn)格局，總體來看仍處于近三年來的高位。

　　

　　他透露，從近期市場調研來看，華北、華東等地區(qū)玻璃企業(yè)下半年訂單量普遍高于上半年，較去年同期增幅基本在20%以上。除此之外，受益于海外需求增長以及人民幣貶值，今年玻璃出口亦呈現(xiàn)明顯增長的態(tài)勢，1-8月全國平板玻璃出口累計為1.55億平米，累計同比增長9.4%，較2015年增長11.4個百分點。根據(jù)調研，中國玻璃出口主要流向南美、東南亞、非洲地區(qū)的發(fā)展中國家，出口價格同比上漲30%-50%，亦可謂量價齊升。

　　

　　四季度玻璃生產商的庫存壓力或將顯著增大

　　

　　與其他建材品種不同，玻璃生產具有剛性的特點，即生產線點火后無法調整開工率，必須保持滿負荷運行。因此，在產產能實際上可以反映出玻璃市場供給，而將在產產能與生產企業(yè)庫存這一對體現(xiàn)供給的指標結合也可以反映出玻璃下游需求的變化。

　　

　　相關人士認為，貿易商與加工企業(yè)的“瘋狂搶購”使得大量生產線庫存被轉移出來，這部分庫存暫時無法被統(tǒng)計到，市場所看到的生產線低庫存實際上是一種“假象”，而這種“假象”也在一定程度上助推了價格進一步上漲。隨著后續(xù)玻璃下游需求被逐漸證實不及預期，貿易商與加工企業(yè)的庫存壓力會增大，進而傳導至生產企業(yè)處，加上玻璃的供給存在一定黏性，需求回落時短期內生產線開工率與在產日熔量很難下降，從而導致生產廠商面臨的供需格局加速趨弱，庫存壓力或將顯著增加。9月以來浮法玻璃的生產線庫存已經開始出現(xiàn)連續(xù)回升。

　　

　　業(yè)內專家表示，在經歷過去兩個季度的去庫存后，三季度末玻璃生產企業(yè)庫存整體處于過去三年以來的低位。四季度中后期隨著需求季節(jié)性的由旺轉淡，企業(yè)庫存回落走勢或迎拐點，但在玻璃價格調整下庫存反彈空間或有限。