去庫(kù)存壓力將迫使玻璃走弱

      在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)的大背景下，近期玻璃期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，上周五多個(gè)合約封住漲停板，并強(qiáng)勢(shì)站上1400關(guān)口。筆者認(rèn)為盡管玻璃期貨價(jià)格走強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控壓力不減，產(chǎn)能依舊嚴(yán)重過(guò)剩，整個(gè)玻璃行業(yè)的寒冬并未過(guò)去，去庫(kù)存化壓力料將壓制后市玻璃價(jià)格逐步回吐前期漲幅。

      產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，行業(yè)仍底部徘徊

        自2005以來(lái)，我國(guó)玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢(shì)不減，產(chǎn)能過(guò)剩仍然是整個(gè)行業(yè)所面臨的最大問(wèn)題。2012年新投產(chǎn)18條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能0.77億重箱，總產(chǎn)能達(dá)到9.94億重箱，其中冷修及停產(chǎn)產(chǎn)能1.82億重箱。另外目前在建包括未投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)2.5億重箱。預(yù)計(jì)2013年將有17條生產(chǎn)線投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能過(guò)剩壓力將更大。近期，玻璃行業(yè)的總體運(yùn)行格局仍是去庫(kù)存化。截至去年12月20日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)284條玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存量為2757萬(wàn)重箱，仍然處于高位。未來(lái)玻璃行業(yè)需要經(jīng)歷去產(chǎn)能、去庫(kù)存兩個(gè)階段，才能達(dá)到自身平衡。其中，去產(chǎn)能是行業(yè)中期面臨的挑戰(zhàn)，因?yàn)橹灰Ａr(jià)格稍有反彈便會(huì)導(dǎo)致潛在供給產(chǎn)能涌現(xiàn)。

      房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)，保障房或成負(fù)面拖累

      近期國(guó)家明確了2013年樓市調(diào)控總基調(diào)，依然保持著房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖的決心。2012年1—11月，累計(jì)商品房竣工面積6.77億平方米，同比增長(zhǎng)14.1%，全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積16.24億平方米。存貨量繼續(xù)增長(zhǎng)，表明未來(lái)有大量的房屋推向市場(chǎng)。保障房建設(shè)層面，2013年計(jì)劃新開(kāi)工套數(shù)定為600萬(wàn)套，同比下降16.7%；計(jì)劃基本建成套數(shù)為460萬(wàn)套，同比下降8%。保障房對(duì)地產(chǎn)投資的影響從2012年的正面拉動(dòng)將轉(zhuǎn)化為2013年的負(fù)面拖累。

      上游原料價(jià)格偏低，成本支撐效應(yīng)減弱

      玻璃的生產(chǎn)原料主要包括燃料和純堿兩方面。燃料包括石油焦、天然氣、煤焦油、重油和燃料油等，燃料價(jià)格波動(dòng)較小，其對(duì)玻璃價(jià)格影響也相對(duì)較小。純堿方面，近期各地純堿會(huì)議頻繁召開(kāi)，呼吁純堿廠家限產(chǎn)保價(jià)，然而實(shí)際效果有限。華北、西北、西南地區(qū)整體庫(kù)存水平居高不下。目前國(guó)內(nèi)聯(lián)堿廠家輕堿主流出廠價(jià)在1100—1200元/噸，氨堿廠家輕堿主流出廠價(jià)在1250—1300元/噸，重堿主流送到價(jià)在1350—1400元/噸。此外，2012年1—11月純堿累計(jì)產(chǎn)量2184.6萬(wàn)噸，同比增加5.5%，11月我國(guó)純堿進(jìn)口2.921萬(wàn)噸，創(chuàng)下近三年來(lái)的新高，進(jìn)一步?jīng)_擊國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)。原料價(jià)格偏低，對(duì)玻璃價(jià)格支撐力度有限。

      南強(qiáng)北弱，地區(qū)差異較大

      國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱的地區(qū)差異格局。北方市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，天氣轉(zhuǎn)冷，部分行業(yè)停工，加之運(yùn)輸不便，市場(chǎng)需求基本停滯。去年12月上旬確定的冬儲(chǔ)價(jià)為1000—1100元/噸，同比大幅度降低。南方市場(chǎng)則大有不同。受終端工程趕工、需求良好以及去年12月12日咸寧會(huì)議提振，西南市場(chǎng)玻璃價(jià)格普漲1—2元/重量箱；華東市場(chǎng)會(huì)議于21日在寧波召開(kāi)，會(huì)議意向利好市場(chǎng)，會(huì)后江蘇華爾潤(rùn)、浙玻等廠厚板上調(diào)1元/重量箱；華南方面，華南中間商多采用直拖送到方式銷售，社會(huì)貨源低位，月底部分大廠試探性小漲1元/重量箱。南強(qiáng)北弱的地區(qū)差異格局，一定程度上將限制整體玻璃價(jià)格上漲空間。

      綜上所述，玻璃基本面供過(guò)于求的局面并未有本質(zhì)性改善，而且臨近春節(jié)放假，上下游行業(yè)都將逐步進(jìn)入停工期，1月份以后，玻璃行業(yè)將迎來(lái)真正的“寒冬期”，玻璃價(jià)格逐步回吐近期漲幅將是大概率事件。