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5月中旬玻璃價格出現全國范圍上漲。(1)玻璃價格指數65.9,同降16.9%,環(huán)漲1.2%,高于09年初價格指數54.9的底部位置,恢復至11年12月初64.4階段性低位以上。(2)本旬華南價格上調引發(fā)全國提價,華東地區(qū)開會后響應提價,本輪河北沙河地區(qū)也小幅提價響應。(3)短期價格全國普漲,華東與華中會議相應提價,價格暫時顯示出全國范圍普漲的局面,突破前期僵局情況,北方成交有所轉暖。
國泰君安“玻璃-重油與純堿價格差”:價格差環(huán)比出現回暖,扭轉為正值。(1)5月中旬“玻璃-重油與純堿價格差”3.53,4月首次轉為負值后延續(xù)虧損,價格差2月后持續(xù)下跌,最近2個月聯系恢復,目前轉正。(2)價格差在5月中旬小幅回升的原因為全國大范圍提價,同時重油與純堿價格在5月出現下跌。(3)玻璃全行業(yè)在1季度凈利率-4.9%,大部分企業(yè)虧損延續(xù)至今,本輪提價企業(yè)意愿強烈,同時原材料端跌價配合盈利恢復。
本旬冷修停產線率再提升,停產率略低于09年初歷史高位:(1)本旬凈增加1條冷修線,使得停產比例達到20.6%,接近2009年初21.8%的歷史最高值,后續(xù)停產冷修比例有望繼續(xù)上升。(2)全國浮法玻璃生產線270條,日融量14.6萬噸,同增9.25%;(3)剔除放停修實際日融量11.59萬噸,同降4.14%,有效產能使用率79.4%;(4)目前停產線71條,相對4月凈增加4條,已經連續(xù)1個月持續(xù)存在生產線進入冷修狀態(tài)。 庫存延續(xù)2個月下降,高于08年初歷史高位。(1)5月中旬玻璃庫存量2829萬重量箱,同增80.4%,環(huán)降0.5%,略高于08年初歷史高位,庫存進入4月后連續(xù)2個月出現下降;(2)5月中旬庫存/有效產能比12.6,連續(xù)半年提升,略低于08年16歷史高位,4月后連續(xù)2個月出現下跌。
光伏產業(yè)多晶硅價格延續(xù)新低:5月中旬多晶硅價格在延續(xù)下跌并創(chuàng)出新的低位,多晶硅6n價格5月中旬25.5$/kg,同比下降68%,環(huán)降1.16%;多晶組件230W的價格維持在0.83$/W,同比下降49.7%,環(huán)比漲3.75%。
本周上調行業(yè)評級至“增持”評級:本輪全國范圍提價,需求略有恢復配合提價效果,價格底部回升以及盈利恢復趨勢已逐步形成;5月中旬停產冷修比提升至20.6%;總需求端依然薄弱,后續(xù)恢復空間關注需求改善情況;若需求有限停產比持續(xù)提升將成為支撐盈利恢復重要因素。密切跟蹤新一輪停窯趨勢與新線點火壓力,下半年有望形成筑底向上。玻璃板塊未來兩次機會,一次是緊跟下游地產銷售若數據回暖則存交易性機會;二則是上半年見底后下半年新一輪上升周期。上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團、南玻、金晶科技;“十二五”新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:秀強股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。
國泰君安“玻璃-重油與純堿價格差”:價格差環(huán)比出現回暖,扭轉為正值。(1)5月中旬“玻璃-重油與純堿價格差”3.53,4月首次轉為負值后延續(xù)虧損,價格差2月后持續(xù)下跌,最近2個月聯系恢復,目前轉正。(2)價格差在5月中旬小幅回升的原因為全國大范圍提價,同時重油與純堿價格在5月出現下跌。(3)玻璃全行業(yè)在1季度凈利率-4.9%,大部分企業(yè)虧損延續(xù)至今,本輪提價企業(yè)意愿強烈,同時原材料端跌價配合盈利恢復。
本旬冷修停產線率再提升,停產率略低于09年初歷史高位:(1)本旬凈增加1條冷修線,使得停產比例達到20.6%,接近2009年初21.8%的歷史最高值,后續(xù)停產冷修比例有望繼續(xù)上升。(2)全國浮法玻璃生產線270條,日融量14.6萬噸,同增9.25%;(3)剔除放停修實際日融量11.59萬噸,同降4.14%,有效產能使用率79.4%;(4)目前停產線71條,相對4月凈增加4條,已經連續(xù)1個月持續(xù)存在生產線進入冷修狀態(tài)。 庫存延續(xù)2個月下降,高于08年初歷史高位。(1)5月中旬玻璃庫存量2829萬重量箱,同增80.4%,環(huán)降0.5%,略高于08年初歷史高位,庫存進入4月后連續(xù)2個月出現下降;(2)5月中旬庫存/有效產能比12.6,連續(xù)半年提升,略低于08年16歷史高位,4月后連續(xù)2個月出現下跌。
光伏產業(yè)多晶硅價格延續(xù)新低:5月中旬多晶硅價格在延續(xù)下跌并創(chuàng)出新的低位,多晶硅6n價格5月中旬25.5$/kg,同比下降68%,環(huán)降1.16%;多晶組件230W的價格維持在0.83$/W,同比下降49.7%,環(huán)比漲3.75%。
本周上調行業(yè)評級至“增持”評級:本輪全國范圍提價,需求略有恢復配合提價效果,價格底部回升以及盈利恢復趨勢已逐步形成;5月中旬停產冷修比提升至20.6%;總需求端依然薄弱,后續(xù)恢復空間關注需求改善情況;若需求有限停產比持續(xù)提升將成為支撐盈利恢復重要因素。密切跟蹤新一輪停窯趨勢與新線點火壓力,下半年有望形成筑底向上。玻璃板塊未來兩次機會,一次是緊跟下游地產銷售若數據回暖則存交易性機會;二則是上半年見底后下半年新一輪上升周期。上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團、南玻、金晶科技;“十二五”新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:秀強股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。
