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光伏產(chǎn)業(yè)整體低迷，這一影響已蔓延至專用設(shè)備和輔材耗材生產(chǎn)廠商，天龍光電、精功科技、奧克股份等A股公司相繼預(yù)告各自一季度業(yè)績將出現(xiàn)不同程度的下滑。
光伏行業(yè)窘境或?qū)⒊掷m(xù)，過去兩年憑借進口替代享受到快速成長的A股專用設(shè)備和輔材耗材公司，今年將如何應(yīng)對？
光伏行業(yè)目前的低迷已不需贅述。2009年，行業(yè)從金融危機中恢復(fù)過來，2010年搶裝潮意外出現(xiàn)，全球新增光伏裝機容量達到創(chuàng)紀錄的17.5GW，進入2011年，這樣的盛況僅在年初曇花一現(xiàn)，到了2011年3月份，光伏產(chǎn)品報價開始了漫長的全線暴跌，行業(yè)景氣掉頭向下。
一直到目前，光伏行業(yè)本輪調(diào)整已超過一年時間，情況卻并未出現(xiàn)太大起色。漫長時間里，受到?jīng)_擊的不僅僅是電池、組件產(chǎn)業(yè)鏈末端廠商，還有光伏專用設(shè)備以及輔材耗材生產(chǎn)廠商，均不同程度受到影響。
A股公司中，天龍光電預(yù)告今年一季度凈利潤將出現(xiàn)1000萬~1500萬元的虧損，較去年同期下降130%~150%;在2010年年中至2011年年中的一年時間里創(chuàng)下股價翻7倍的精功科技，多晶硅鑄錠爐為其帶來的業(yè)績高速增長也戛然而止，今年前三個月業(yè)績預(yù)計將出現(xiàn)九成左右的同比下滑;占據(jù)了國內(nèi)多晶硅切割液市場七成份額的奧克股份，亦預(yù)告其一季報凈利潤將有45%~65%的同比降幅。
下游光伏廠商停止擴產(chǎn)沖擊需求
行業(yè)大環(huán)境整體低迷，下游需求極弱，是導(dǎo)致自身業(yè)績驟然掉頭向下的原因;除了原有訂單執(zhí)行時間延后之外，今年以來新增訂單數(shù)量也較去年同期大大減少，這些成為上述公司目前普遍面臨的現(xiàn)狀。
而對于當前這種局面將持續(xù)到何時，沒有一家公司能作出明確判斷，只表示將隨行業(yè)需求變動情況調(diào)整自身業(yè)務(wù)和產(chǎn)能。不過，4月13日，從中國有色金屬協(xié)會硅業(yè)分會了解到，作為光伏專用設(shè)備廠商主要客戶的我國多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，目前大部分處于停產(chǎn)狀態(tài)，僅A股上市公司就僅已有川投能源發(fā)布了旗下多晶硅子公司四川新光硅業(yè)停車技改的公告，時間是去年11月份;12月份川投能源再次宣布，其托管的天威四川硅業(yè)臨時檢修停產(chǎn)。同月，樂山電力亦公告樂電天威硅業(yè)停產(chǎn)技改。
“除了保利協(xié)鑫、賽維LDK這類一線大廠還在正常運轉(zhuǎn)外，其他二三線廠商多數(shù)已在去年年末相繼減產(chǎn)或停產(chǎn)，國內(nèi)多晶硅廠商目前開工率大約僅20%。”硅業(yè)分會相關(guān)人士說。此外，每年春節(jié)是慣例的設(shè)備檢修期，多晶硅廠商會在這期間停工，以進行設(shè)備檢修，春節(jié)結(jié)束后復(fù)工。但今年廠商復(fù)工意愿并不強烈。
值得注意的是，一線大廠今年不會再進行擴產(chǎn)，這直接影響到現(xiàn)有A股光伏專用設(shè)備公司產(chǎn)品需求。我國最大的多晶硅生產(chǎn)廠商保利協(xié)鑫宣布今年停止產(chǎn)能擴張，是該公司成立以來首度不增加產(chǎn)能。
精功科技：訂單執(zhí)行速度明顯放慢
預(yù)告業(yè)績：預(yù)計一季度盈利800萬~1200萬元，較去年同期下降87%~91%
精功科技過去以重磅訂單頻接而備受資金追捧，尤其是去年第二季度一個月內(nèi)拿下保利協(xié)鑫和英利綠色能源兩家一線大廠總計9.5億元的多晶硅鑄錠爐采購合同，攜手同年凈利潤同比增長15倍的中報，令該股股價在去年年中飆漲50%。
但自去年下半年起，精功科技訂單執(zhí)行速度明顯放慢。筆者整理的數(shù)據(jù)顯示，2010年，該公司簽下訂單18.4億元，由于設(shè)備交付期橫跨2010、2011兩年，實際有15.9億元的訂單轉(zhuǎn)入2011年執(zhí)行;去年公布的新增訂單為10.9億元，按照合同披露內(nèi)容，兩年總計近27億元的未執(zhí)行訂單，應(yīng)該全部在2011年12月31日前交付完畢。實際上，卻有4.43億元的訂單未能執(zhí)行。
而根據(jù)精功科技在本月10日披露的信息，在今年一季度，前述未完成訂單中僅向江蘇宏寶光電交付了1140萬元，對保利協(xié)鑫和英利兩家大廠未進行任何交付。為完成訂單總量，目前僅降低至4.32億元。而按照合同規(guī)定，保利協(xié)鑫2.7億元未完成訂單本該在去年12月30日前交付完畢，供給英利的11億元訂單最遲也應(yīng)當在去年10月之前交付客戶。
對多晶硅鑄錠爐廠商來說，營收來源于下游多晶硅客戶新建生產(chǎn)線時進行的生產(chǎn)設(shè)備采購。但作為精功科技最大客戶的保利協(xié)鑫，已明確表示2012年公司將停止擴產(chǎn)。保利協(xié)鑫今年3月份發(fā)布的2011年度業(yè)績數(shù)據(jù)也顯示，截至去年年底，公司多晶硅產(chǎn)能已達到6.5萬噸，為全球最大多晶硅生產(chǎn)廠商。
未完成訂單是否存在著被客戶取消的風險，但未獲精功科技方面明確答復(fù)，相關(guān)人士只表示，公司會按照交易所要求每季一次披露訂單執(zhí)行情況。而在去年公布的合同里，涉及保利協(xié)鑫的違約條款是“若買方無正當理由不按本合同約定支付貨款達到30天后，賣方有權(quán)要求買方每天按到期未付款項萬分之一承擔違約金”;涉及英利的違約條款則是，“合同任何一方不履行本合同義務(wù)或履行本合同義務(wù)不符合約定，除本合同另有約定外，應(yīng)當向另一方支付設(shè)備總價值10%的違約金。”
京運通：募投項目進展放緩
京運通因在上交所掛牌，目前還未披露一季度業(yè)績預(yù)告。筆者詢問公司今年以來的經(jīng)營情況，京運通方面表示，在光伏行業(yè)大環(huán)境影響下，公司也未能幸免，光伏設(shè)備產(chǎn)品需求不如去年。
2011年，京運通實現(xiàn)營收17.75億元，其中由單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐組成的光伏設(shè)備業(yè)務(wù)貢獻收入為12.82億元，占比達到72%。雖然早年京運通在國產(chǎn)光伏專用設(shè)備中算一線廠商，但自2010年精功科技打開了保利協(xié)鑫的市場后，雙方差距逐漸加大，2011年精功科技營收超過23億元，其中94%即22億元由以多晶硅鑄錠爐為主的光伏專用設(shè)備貢獻。
產(chǎn)能利用率方面，國泰君安研究員侯文濤指出，京運通在去年第四季度毛利率為21.31%，較前三季度下降23.04%，原因是產(chǎn)品銷售價格下降和產(chǎn)能利用率不足。筆者詢問公司將如何應(yīng)對當前行業(yè)低谷，京運通方面表示，除了等待行業(yè)復(fù)蘇、下游客戶資本開支回升外，公司還將產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，與客戶合作開發(fā)了電站項目。
去年10月，京運通宣布以1.47億元出資，與浙江海潤光伏設(shè)立合資公司，共同投資建設(shè)太陽能電站項目;其中海潤光伏是公司去年的第三大客戶，主要向公司采購光伏設(shè)備，京運通在合資公司中占股49%。京運通方面告訴筆者，合資公司將在完成電站的前期開發(fā)后，通過將電站項目整體出售或由海潤光伏全額收購的方式回收本金和實現(xiàn)收益。2011年年報中顯示，截至當期，合資公司還處于業(yè)務(wù)開拓期尚未盈利，不過目前已在歐洲有意向項目。
只是京運通上市至今不足8個月，受行業(yè)環(huán)境影響，公司主動放緩了募投項目建設(shè)進度。公司募投項目擬形成年產(chǎn)多晶硅鑄錠爐400臺、大尺寸單晶硅生長爐50臺、區(qū)熔單晶硅生長爐30臺以及多晶硅片4800萬片的生產(chǎn)能力，原計劃建設(shè)期為兩年;京運通自行放緩了多晶硅硅片項目的投資進度。
天龍光電：新增訂單銳減
預(yù)告業(yè)績：預(yù)計一季度凈利潤虧損1000萬~1500萬元，較上年同期下降130%~150%
在A股相關(guān)公司中，天龍光電今年一季度業(yè)績下降幅度最大，是唯一一家預(yù)虧的光伏設(shè)備公司。這與公司體量、規(guī)模偏小有關(guān)，與其在行業(yè)中地位、競爭力以及自身客戶質(zhì)量不及精功科技和京運通有關(guān)。2011年天龍光電收入為8.2億元，凈利潤8638萬元，其中來自光伏專用設(shè)備的收入占比約為50%。
天龍光電將一季度預(yù)虧原因解釋為，在行業(yè)整體低迷影響下，新增訂單銳減，原有訂單部分推遲。筆者就此詢問該公司今年以來新增訂單的具體情況，被告知情況與精功科技類似，差不多從去年下半年開始，就沒有接到規(guī)模達到信披標準的新訂單。
事實上，天龍光電整體產(chǎn)品需求明顯減少，年報中披露公司預(yù)收賬款同比下滑近六成，“系客戶減少訂貨所致”;而公司第二大募投項目“年產(chǎn)150臺多晶硅鑄錠爐”項目，至去年年末，僅投入金額1031.44萬元，與2009年上市時招股說明書中提出的兩年內(nèi)完成項目所需全部9850萬元募集資金投入相比，進度僅有十分之一。對于這一點，公司方面向筆者表示，進度放緩因行業(yè)整體不景氣。
天龍光電其余已建成的募投和超募項目，最新數(shù)據(jù)顯示全部未達到預(yù)定收益。如合資組件公司實施年產(chǎn)1200套單晶硅生長爐爐體項目，原本預(yù)計年稅后利潤總額1649萬元，實際只實現(xiàn)1534萬元;收購的石英坩堝公司原本預(yù)計2011年凈利潤同比增幅不低于20%，但實際反倒出現(xiàn)了13%的下降。
奧克股份：產(chǎn)品受廠商自給率提升威脅
預(yù)告業(yè)績：預(yù)計一季度實現(xiàn)凈利潤1831萬元-2877萬元，較去年同期下滑45%-65%
奧克股份與光伏相關(guān)的產(chǎn)品是多晶硅切割液，該項產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率約70%。公司旗下產(chǎn)品包括光伏用多晶硅切割液和混凝土外加劑用聚醚單體，兩者在總營收中占比分別為40%和52%。
一季度業(yè)績下滑是受多晶硅切割液銷售大降影響，奧克股份在接受筆者采訪時確認，今年以來，公司這塊產(chǎn)品需求大幅減少，價格相對穩(wěn)定。事實上，奧克股份多晶硅切割液從去年起就已體現(xiàn)出行業(yè)景氣向下，全年實現(xiàn)10億元營收，較2010年減少17%，且下半年的收入僅2.1億元。
相對于前三家公司，奧克股份應(yīng)對起來相對有余裕。公司方面向筆者表示，多晶硅切割液的生產(chǎn)線還可用于生產(chǎn)聚醚單體，所以公司可根據(jù)下游需求情況進行調(diào)整。
只是相較設(shè)備公司一時的需求受挫，奧克股份作為耗材類廠商，長遠來看形勢更為嚴峻。13日，i美股光伏行業(yè)研究員王毓明向筆者表示，整個光伏行業(yè)目前以多晶硅、硅片、電池三個環(huán)節(jié)形勢最為糟糕，暴跌之后的價格，只有一線龍頭還可承受;但也僅僅是承受而已，現(xiàn)貨價與成本價的距離越來越近，廠商盈利空間極窄。保利協(xié)鑫披露的自身多晶硅生產(chǎn)成本為18.6美元/kg，但國際市場上現(xiàn)貨價格在本月創(chuàng)下22美元/kg的新低;花旗預(yù)計，今年上半年保利協(xié)鑫光伏業(yè)務(wù)的毛利率，將由去年同期的35%下降至20%。
“今年多晶硅廠不會擴產(chǎn)，如保利協(xié)鑫將更注重產(chǎn)能利用率的提升和成本的進一步下降。”王毓明說，在這種情況下，下游廠商會更加挖掘成本的削減和控制，這當中即包括準單晶、冷氫化等新技術(shù)的引進，也包括對坩堝、催化劑、切割液等輔材耗材的循環(huán)回收利用和自產(chǎn)。王毓明說，這在行業(yè)中被稱作“橫向一體化”，硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)一線大廠越來越多地選擇自己生產(chǎn)切割液。
