政策導向聚氨酯建筑節(jié)能材料盈利空間

      投資邏輯：   
      政策導向與盈利空間是關鍵

       "節(jié)能材料有民用建筑和工業(yè)節(jié)能材料兩種，建筑節(jié)能材料可持續(xù)關注聚氨酯。而工業(yè)節(jié)能材料可關注陶瓷纖維。"東吳證券建材分析師鄧咸鋒說，與工業(yè)節(jié)能材料相比，建筑節(jié)能材料更容易突破。而決定建筑節(jié)能的主要因素是墻體材料。墻體主要包括外墻、內墻和門窗。新型材料：內墻材料如石膏板、陶瓷纖維(工業(yè)窯爐內壁)，窗體材料如PVC型材、LOW-E玻璃相比傳統(tǒng)材料節(jié)能性更好。

      從政策導向來看，申銀萬國建筑分析師王軼認為，建筑節(jié)能產品是我國政策推動的產品，對各種產品給予了不同的支持力度，有利于保障建筑節(jié)能產品的市場。從盈利能力來說，建筑節(jié)能產品作為新產品替代原先的不節(jié)能產品，處于市場開拓階段，并相應的具有更高的毛利率。因此建筑節(jié)能產品的市場與盈利能力有一定的保障。目前，自身競爭力確定的依次是LOW-E玻璃、保溫墻體材料、石膏板、節(jié)能幕墻。比較幾種產品的毛利率來看，LOW-E玻璃的毛利率最高，光伏建筑、石膏板其次。

      國泰君安建筑和工程分析師韓其成認為，建筑節(jié)能應從宏觀與微觀考慮，宏觀主要從建筑的整體構造和建筑外部考慮，可以使用幕墻，光伏建筑一體化(BIPV)，智能建筑設計，整體上考慮采用節(jié)能電器。微觀考慮具體的建筑材料。

      其中石膏板保溫隔熱、隔音防火、生產能耗低，主要作為內墻隔斷。石膏板享受國家政策支持，有減免稅待遇。2004年的數據顯示美國的人均石膏板消費量為10平米/人，我國0.244平米/人，我國是美國的1/40，日本的1/20。而LOW-E玻璃在國內發(fā)展空間巨大。LOW-E玻璃雖然比普通玻璃要貴，但是如果從使用過程來看，節(jié)約能源帶來的隱性經濟效益很大，是建筑節(jié)能的首選品種。由于低輻射玻璃優(yōu)良的節(jié)能功能，在經歷石油危機之后，在各國政策的推廣下，其市場銷售量都經歷過迅速增長的階段;目前各發(fā)達國家的LOW-E玻璃都得到了大規(guī)模的普及。當前中國LOW-E玻璃使用率僅為8%，遠遠低于發(fā)達國家;即使參照發(fā)達國家中較低的應用水平，未來建筑耗用LOW-E玻璃都將有6倍以上的空間。