期貨交易案例分析

 期貨交易案例分析

一、套期保值
　　
套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價(jià)格變動帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

1、買入套期保值：（又稱多頭套期保值）是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現(xiàn)貨市場的空頭，以規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

【例】：某小麥加工廠3月份計(jì)劃兩個月后購進(jìn)100噸小麥，當(dāng)時的現(xiàn)貨價(jià)為每噸1560元，5月份期貨價(jià)為每噸1600元。該廠擔(dān)心價(jià)格上漲，于是買入100噸小麥期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價(jià)上漲至每噸30元，而期貨價(jià)為每噸1630元。該廠于是買入現(xiàn)貨，每噸虧損30元；同時賣出期貨，每噸盈利30元。兩個市場的盈虧相抵，有效地鎖定了成本。

2、賣出套期保值：（又稱空頭套期保值）是在期貨市場中出售期貨，用期貨市場空頭保證現(xiàn)貨市場的多頭，以規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

【例】：5月份白糖生產(chǎn)廠與飲料廠簽訂8月份銷售100噸白糖的銷售合同，價(jià)格按市價(jià)計(jì)算，8月份期貨價(jià)為每噸4620元。糖廠擔(dān)心價(jià)格下跌，于是賣出100噸白糖期貨。8月份時，現(xiàn)貨價(jià)跌至每噸4000元。該公司賣出現(xiàn)貨，每噸虧損820元；又按每噸3780元價(jià)格買進(jìn)100噸的期貨，每噸盈利820元。兩個市場的盈虧相抵，有效地防止了白糖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

二、投機(jī)
　　
在期貨市場上純粹以牟取利潤為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為，被稱為期貨投機(jī)。“投機(jī)”一詞用于期貨、證券交易行為中，并不是“貶義詞”，而是“中性詞”，指根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機(jī)者可以“買空”，也可以“賣空”。投機(jī)的目的很明確就是獲得價(jià)差利潤。但投機(jī)是有風(fēng)險(xiǎn)的。

1、買空投機(jī)
　　
【例】某投機(jī)者判斷某月份的棉花價(jià)格趨漲，于是買入10張合約(每張5噸)，價(jià)格為每噸14200元，后來棉花期貨價(jià)格上漲到每噸14250元，于是按該價(jià)格賣出10張合約。獲利：（14250元/噸－14200元/噸）×5噸/張×10張=2500元

2.賣空投機(jī)
　　
【例】某投機(jī)者認(rèn)為11月份的小麥會從目前的1300元/噸下跌，于是賣出5張合約（每張10噸）。后小麥期價(jià)下跌至每1250元/噸，于是買入5張合約，獲利：（1300元/噸－1250元/噸）×10噸/張×5張=2500元

三、套利
　　
套利是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價(jià)，同時買入和賣出兩張不同的期貨合約以從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤的交易行為。它是期貨投機(jī)的特殊方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機(jī)的內(nèi)容，并使期貨投機(jī)不僅僅局限于期貨合約絕對價(jià)格的水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對價(jià)格的水平變化。通常被稱為套利。套利分為以下幾種：

（1）跨期套利：跨期套利又稱跨月套利，是利用同一商品不同交割月份合約之間的價(jià)差進(jìn)行交易并在出現(xiàn)有利變化時對沖而獲利的。其交易特點(diǎn)主要體現(xiàn)為“兩個相同”和“兩個不同”，即交易的期貨商品相同、買進(jìn)或賣出的時間相同；期貨合約的交割月份不同、兩個期貨合約的價(jià)格不同?？缙谔桌麑儆谔灼趫D利交易中最常用的一種，實(shí)際操作中又分為牛市套利（買空套利）、熊市套利（賣空套利）和蝶式套利。

（2）跨市套利：由于跨市套利是在兩個期貨交易所買進(jìn)和賣出相同交割月份的期貨合約，并利用可能的地域差價(jià)來賺取利潤。，因此，交易者必須考慮不同條件下影響市場間價(jià)差的重要因素。通常，跨市交易既可在國內(nèi)交易所之間進(jìn)行，也可在不同國家的交易所之間進(jìn)行。若是前者，應(yīng)注意運(yùn)輸費(fèi)用的大小、不同交易所合約價(jià)值和交割等級的各自規(guī)定等影響價(jià)差的因素；若是后者，則還應(yīng)關(guān)注兩國貨幣匯價(jià)的變動，以防范期貨合約價(jià)格和外匯匯價(jià)變動引發(fā)的雙重風(fēng)險(xiǎn)。

（3）跨商品套利：指利用兩種具有高度替代性或受相同供求因素影響的期貨商品合約存在的價(jià)差進(jìn)行交易。主要特點(diǎn)是：商品期貨合約不同，但相互關(guān)聯(lián)性較大（如小麥和玉米之間的價(jià)格變化趨勢相關(guān)性很大），兩種商品期貨的交割月份相同。

（4）原料與商品套利。

（5）利用現(xiàn)貨與期貨的價(jià)差套利。