純堿：現(xiàn)貨止跌反彈　短期或延續(xù)向好態(tài)勢

 

 　　2020年國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場跌宕起伏，價格波動頻繁。12月份國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場筑底反彈，12月上旬純堿市場跌勢延續(xù)，純堿廠家積極接單出貨為主，市場中低價貨源增多，庫存維持高位。中旬純堿廠家接單情況明顯好轉(zhuǎn)，部分廠家?guī)齑姹怀祝袞|部地區(qū)純堿廠家輕堿低價控制接單。中下旬聯(lián)堿廠家輕堿價格上調(diào)100元/噸，青海地區(qū)純堿廠家輕堿價格上調(diào)100-150元/噸，部分純堿廠家控制接單。

 

　　純堿廠家?guī)齑嬖?2月上旬出現(xiàn)拐點，輕堿價格在中旬出現(xiàn)拐點。12月中上旬期現(xiàn)商、終端用戶備貨熱情顯著提升，部分貿(mào)易商入場抄底，純堿廠家?guī)齑嫦陆?。供?yīng)出現(xiàn)減量，市場止跌預(yù)期強烈，在買漲不買跌心態(tài)驅(qū)使下，下游用戶拿貨積極性進一步提升，純堿廠家?guī)齑娉掷m(xù)下降。截至本周四，國內(nèi)純堿廠家整體庫存下降至112-113萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），較月初庫存下降21％。

 

 　　短期供應(yīng)減量　需求集中釋放

 

　　12月份市場行情反轉(zhuǎn)之快還是超出很多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期，卓創(chuàng)認(rèn)為本次價格能夠快速反彈的原因的主要在以下三個方面：

 

供應(yīng)減量。隨著10-11月份純堿價格的持續(xù)大幅度下滑，12月中上旬，純堿行業(yè)虧損面進一步擴大。進入12月份，受到淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)保及限氣等方面因素影響，檢修、減量廠家增多，本周純堿廠家開工加權(quán)平均開工負(fù)荷下調(diào)至70.2％，較月初開工下降9.1個百分點。尤其是河南地區(qū)要求淘汰固　　定床，涉及產(chǎn)能較大，對市場預(yù)期影響明顯，年底各地環(huán)保壓力增加，對純堿廠家開工負(fù)荷造成一定影響。供應(yīng)減量成為本輪行情的重要驅(qū)動因素。

 

　　需求釋放。浮法玻璃、光伏玻璃廠家盈利情況較好，下半年以來浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量保持增長態(tài)勢，但卓創(chuàng)預(yù)計全年浮法玻璃產(chǎn)量變動不大，浮法玻璃廠家原料純堿庫存水平維持相對高位。日用玻璃在輕堿的下游消費占比中比重最大，日用玻璃對輕堿需求萎縮，2020年1-10月中國玻璃包裝容器累計產(chǎn)量為1408.2萬噸，同比下降9.12％，2020年1-10月中國日用玻璃制品累計產(chǎn)量為564.8萬噸，同比下降8.76％。無機鹽主要產(chǎn)品行情一般，加之液堿價格持續(xù)低位運行，部分無機鹽產(chǎn)品增加液堿用量，壓縮純堿用量。2020年輕堿下游需求呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢，近期輕堿下游真實需求并未發(fā)生大的變化。12月份純堿價格下滑至年內(nèi)相對低位，加之10-11月份終端用戶多消化前期庫存為主，庫存下降，節(jié)前終端存在備貨需求，偏低的價格極大的刺激了終端用戶的接單積極性，部分終端用戶備貨至2021年2月份，短時間純堿廠家訂單出現(xiàn)大幅度增長。

 

　　部分庫存轉(zhuǎn)移成期貨倉單。11月下旬到12月份再度出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會，期現(xiàn)商大量接貨，截至12月25日，純堿期貨倉單數(shù)量6723張，當(dāng)日無變化，有效預(yù)報1475張（每張倉單=1手合約*20噸/手=20噸），據(jù)悉期貨交割庫貨源在30萬噸左右。期現(xiàn)商積極拿貨，促使純堿市場成交氛圍好轉(zhuǎn)，期貨交割庫成為調(diào)節(jié)純堿庫存的蓄水池。

 

　　訂單充足　短期市場或維持向好態(tài)勢

 

　　進入1月份，西南地區(qū)天然氣供應(yīng)緊張局面有望緩解，云南云維計劃1月份開車運行；青海地區(qū)純堿廠家持續(xù)限產(chǎn)中，陜西興化計劃1月份開車運行；駿化已經(jīng)開車運行，據(jù)悉金山舞陽二期純堿裝置開工負(fù)荷正在提升中，獲嘉廠區(qū)開工不穩(wěn)定，孟州廠區(qū)開工5成左右；受環(huán)保因素影響，山東及淮安地區(qū)純堿廠家開工負(fù)荷出現(xiàn)一定下調(diào)。但環(huán)保及限氣對當(dāng)?shù)叵掠斡脩糸_工負(fù)荷同樣帶來一定影響，近期國內(nèi)小蘇打、泡花堿、硝酸鈉、亞硝酸鈉等產(chǎn)品開工負(fù)荷下調(diào)，小蘇打開工負(fù)荷下調(diào)至5-6成，泡花堿開工負(fù)荷下調(diào)至6-7成，兩鈉廠家開工7成左右。近期聯(lián)堿廠家氯化銨供應(yīng)偏緊，純堿價格上漲，廠家盈利情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，隨著環(huán)保及天然氣供應(yīng)情況的好轉(zhuǎn)，預(yù)計1月份純堿廠家開工負(fù)荷會逐步提升。

 

　　浮法玻璃、光伏玻璃對重堿市場形成剛需支撐，但多數(shù)浮法玻璃廠家原料純堿庫存天數(shù)維持在20-60天，部分廠家原料庫存天數(shù)達(dá)到90天，同時1月份交割貨源也會對市場形成有力補充。經(jīng)過本輪的備貨，部分輕堿終端用戶備貨至春節(jié)后。隨著春節(jié)假期的臨近，部分輕堿下游用戶或提前停產(chǎn)放假，輕堿需求會出現(xiàn)一定萎縮。在短期供應(yīng)減量、庫存持續(xù)下降的情況下，部分純堿廠家已經(jīng)接單至1月份，目前純堿廠家多執(zhí)行前期訂單為主，部分廠家新單控制接單，部分廠家計劃1月份輕堿價格上調(diào)50元/噸左右，重堿價格上調(diào)100元/噸左右。短期國內(nèi)純堿市場或延續(xù)向好局面，成交重心有進一步上移的可能，但1月份訂單可能會出現(xiàn)環(huán)比減少的情況，節(jié)前維持低庫仍是部分純堿廠家的重要目標(biāo)。