深度光伏設備研報：光伏平價開啟成長大幕 設備進入高景氣期

 

　　今年4月2日，國家發(fā)展改革委印發(fā)光伏項目電價政策：自6月1日起，I-III類資源區(qū)新增集中式光伏電站指導價分別為0.35、0.4、0.49元/kWh(含稅)，工商業(yè)分布式補貼0.05元/kWh，戶用分布式補貼0.08/kWh元。今年競價項目加權平均度電補貼約0.033元/kWh，同比去年0.065元/kWh大幅下降，目前我國光伏發(fā)電接近平價，部分地區(qū)已低于傳統(tǒng)電價

 

　　今年6月28日，國家能源局公布2020年光伏項目結果：其中競價總規(guī)模25.97GW，同比增長14%;平價項目33.05GW，同比增長124%。根據(jù)發(fā)改委政策規(guī)定，2019-2020年平價項目必須于2020年底前開工，2021年底前并網(wǎng)。根據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計，目前約7GW已建成或即將建成，預計將有40GW將在2021年底建成，支撐未來兩年市場需求。

 

　　當前時點海外部分地區(qū)已實現(xiàn)平價，國內明年實現(xiàn)全面平價，隨著光伏系統(tǒng)成本、儲能成本仍有較大下降空間，光伏將有望成長為主力能源來源。

 

　　海外光伏市場多點開花，國內光伏裝機世界第“一”

 

　　在世界應用市場需求的拉動下，世界光伏生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大。據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年世界多晶硅、硅片、電池片、組件有效產(chǎn)能分別提至67.5萬噸、185.3GW、210.9GW和218.7GW。世界光伏產(chǎn)業(yè)重心進一步向中國轉移，中國多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)能世界占比69.0%、93.7%、77.7%和69.2%，分別增長7.4、2.9、4.0、0.9pct。

 

　　海外光伏市場多點開花，國內光伏裝機世界第“一”。2019年世界新增裝機量約115GW，同比增長8.5%，依然保持世界較大新增電源的地位;2019年我國新增光伏并網(wǎng)裝機容量30.1GW，同比降低32.0%。由于我國光伏政策出臺時間較晚、競價項目并網(wǎng)量為目標1/3，約有10GW項目順延至下一年建設，根據(jù)光伏協(xié)會數(shù)據(jù)，我國新增、累計光伏裝機容量仍繼續(xù)保持世界第“一”。

 

　　疫情不改長期向好趨勢，光伏市場需求增長穩(wěn)定

 

　　疫情影響低于預期，光伏行業(yè)景氣度依舊。盡管今年上半年疫情一定程度影響了光伏景氣度，但隨著疫情邊際影響減弱、下游需求景氣度旺盛，據(jù)光伏協(xié)會數(shù)據(jù)，多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量分別同比上升32.3%、19.0%、15.7%、13.4%。海外疫情對出口影響低于預期，1-8月組件出口達50.1GW，同比增長7.5%。

 

　　政策利好光伏裝機增長，國內新增裝機預計40GW。6月國家能源局公布今年光伏競價項目規(guī)模25.97GW，同比增長14%，超出市場預期?？紤]到競價時間寬裕，政策釋放光伏消納空間高達47GW，保障今年光伏裝機規(guī)模。據(jù)光伏們數(shù)據(jù)，國內1-8月新增裝機總計16GW，四季度國內競價項目將迎來搶裝，CPIA預計全年將恢復40GW以上，疊加海外疫情復蘇，預計全年裝機120GW以上。

 

　　政策助力光伏能源發(fā)展，預計2025年國內裝機70GW以上

 

　　10月我國十四五規(guī)劃將進入關鍵時點。根據(jù)十三五規(guī)劃，2020年非化石能源占能源消費比重15%，2019年我國已實現(xiàn)15.3%提前完成目標。根據(jù)年初國家能源局規(guī)劃編制要求，非化石能源占一次能源消費比重力爭2030年實現(xiàn)20%，預計2025年達到18%以上，測算未來幾年我國光伏裝機將提升至年均70GW以上。同時近期，歐洲、美國、印度均提出能源轉型，賀利氏光伏預計2025年世界光伏新增裝機將達200GW。

 

　　2019年底國家發(fā)改委能源司發(fā)布《中國2050年光伏發(fā)展展望(2019)》，預計到2025年光伏新增裝機發(fā)電成本將低于0.3元/kWh，在所有發(fā)電中處于較低水平;2025年光伏裝機總規(guī)模達到7.3億千瓦，占全國總裝機24%，年化新增88GW;發(fā)電量8770億千瓦時，占用電量9%。

 

　　產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升，頭部企業(yè)加速擴產(chǎn)規(guī)劃

 

　　頭部企業(yè)逆勢擴張份額，光伏產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)上升。2020年上半年，頭部企業(yè)憑借資金、技術、成本、渠道、品牌等優(yōu)勢不斷擴大規(guī)模，同時，不具備成本和效率優(yōu)勢的落后產(chǎn)能及二三線小廠，將在疫情影響下加速退出。今年上半年，光伏各環(huán)節(jié)前十名在國內產(chǎn)量占比顯著上升，多晶硅、硅片、電池片、組件分別提升7、1、20、6pct。

 

　　頭部企業(yè)集中發(fā)布擴產(chǎn)規(guī)劃，綁定設備廠商將率先收益。據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)統(tǒng)計，2020年前三季度已有49家企業(yè)宣布擴產(chǎn)，其中硅片、電池、組件分別為185、250、296GW。目前各大龍頭廠商仍憑借規(guī)模、成本優(yōu)勢繼續(xù)擴大產(chǎn)能，光伏行業(yè)強者恒強趨勢顯著，綁定的龍頭設備廠商有望率先受益。

 

　　單晶大尺寸滲透率提升，硅片擴產(chǎn)趨勢確定

 

　　硅片大尺寸成本下降顯著，將成為市場主流趨勢。2019年8月，中環(huán)推出12寸光伏硅片，面積相比M2硅片提升了80.5%，組件轉化效率提升5.68%可高于610W，非規(guī)成本降低19.4%。今年5月，隆基聯(lián)合各硅片廠商推出18X尺寸硅片，硅片尺寸向大尺寸化邁進。

 

　　2019年市場仍以158.75mm為主，市場占比約61%，今年上半年158.75mm組件占比超過50%，其次為166mm尺寸占比38%。而今年下半年，眾多企業(yè)計劃將產(chǎn)線調整至166及以上尺寸，182mm和210mm尺品預計在2020年H2-2021年H1開始逐步批量供貨。

 

　　大尺寸技術迭代利好設備供應商。G12在600W+組件優(yōu)勢明顯，目前供不應求、明年需求30-40gw。近兩年新擴長晶爐可改造為G12，預計2017年前約40gw產(chǎn)能將被淘汰，將利好核心設備供應商。

 

　　技術迭代加速降本增效，HIT有望成為下一代主流技術

 

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展的本質是技術驅動降本提效，這一點在電池片領域體現(xiàn)的尤為明顯。早期Al-BSF技術在光伏電池市場一枝獨秀，轉化效率約為20%左右。到目前光伏各種高效電池技術百家爭鳴，轉化效率已大于24%：P型單多晶PERC電池技術,N型單晶PERT/TOPCon電池技術，N型單晶HIT電池技術以及N型單晶IBC電池技術。

 

　　HIT電池優(yōu)勢顯著，或為下一代技術主流。前市場上的PERC光電轉化效率為22%以上，實驗室光電轉化率最高值約為24%，PERC電池越來越逼近其效率上限。而HIT電池的實驗室光電轉換率最高值高達26.63%。此外HIT還具備光致衰減低、雙面率高、溫度系數(shù)低等優(yōu)點，在疊加鈣鈦礦做作為疊層電池后轉化效率可達到30-35%。

 

　　關鍵工藝設備的升級和國產(chǎn)化落地是推動新技術產(chǎn)業(yè)化關鍵因素。回顧光伏發(fā)展歷史，新技術問世后，往往是頭部企業(yè)引入進口設備把工藝做成熟，然后國產(chǎn)設備廠商跟進降本。PERC即是隨著Al2O3介質膜產(chǎn)業(yè)化制備技術不斷成熟，PECVD、ALD等鍍膜設備出現(xiàn)后，廠家開始導入并快速擴張產(chǎn)能。

 

　　HIT設備投資較高，非晶硅鍍膜占主要價值。HIT的制作工藝相較于傳統(tǒng)電池技術大大簡化，只有制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO薄膜沉積、金屬化四個步驟。但HIT難度系數(shù)更高，進口HIT設備投資約為8-10億元/GW，若實現(xiàn)國產(chǎn)化有望降低至5元/GW以下。其中核心環(huán)節(jié)在于非晶硅薄膜沉積，價值占比高達50%。

 

　　群雄逐鹿HIT產(chǎn)業(yè)化，2020年或為產(chǎn)業(yè)元年

 

　　目前多家企業(yè)參與異質結電池布局，規(guī)劃總產(chǎn)能已超過30GW。但早期由于設備初期投資高以及對制程工藝要求嚴格，現(xiàn)投建多為MW級別試驗線，截至2019年底，HIT世界實際產(chǎn)能在3-4GW左右。隨著近年來光伏發(fā)電降本增效需求提升以及技術的不斷成熟，各市場主體加快HIT電池的投資布局。

 

　　眾多布局HIT量產(chǎn)，2020年或為產(chǎn)業(yè)化元年。目前鈞石、通威等HIT電池產(chǎn)線接近量產(chǎn)水平，6月晉能晉中二期100MW異質結項目出片;7月嘉興阿特斯250MW異質結項目正式開工，宣城經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)建設投資有限公司進行500MW異質結整線設備招標;8月山煤公告擬設立投資公司啟動一期3GW異質結項目。預計將有2020年將有4-5GW以上的HIT新增產(chǎn)能投放，超前幾年累計產(chǎn)能，2020年有望成為HIT產(chǎn)業(yè)化元年。

 

　　未來3年HIT設備市場或達200億元

 

　　根據(jù)我們測算，未來三年HIT設備市場規(guī)模有望達到185-201億元。同時由于HIT設備技術門檻較高、產(chǎn)線一致性要求嚴格，未來電池片設備企業(yè)競爭格局將趨于集中，且整線設備供應商將擁有較強的議價能力。目前國產(chǎn)電池片設備龍頭廠商捷佳偉創(chuàng)、邁為股份有望率先完成HIT設備整線布局，充分受益于HIT電池技術迭代浪潮。

 

　　1)從供給端測算：目前世界HIT實際產(chǎn)能約為3-4GW，現(xiàn)廠家已公布規(guī)劃約為40GW，還存在37GW左右缺口，若按照HIT國產(chǎn)化后設備投資價格5億元/GW、規(guī)劃產(chǎn)能未來三年內投建測算，未來三年HIT設備市場空間約為185億元，對應年均市場空間約62億元。

 

　　2)從需求端測算：根據(jù)我們測算分析，未來三年HIT設備市場空間約為201億元，其中2020-2022年市場空間分別為28、60、113億元。

 

　　組件設備：組件擴產(chǎn)動力強勁，多組柵成為主流發(fā)展路線

 

　　組件擴產(chǎn)動力強勁，高效技術成為先選。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年國內組件產(chǎn)能151.4GW，預計2020年達到200GW以上，其中前六家組件產(chǎn)能達到150GW以上。今年前三季度，已有41個組件擴產(chǎn)項目，擴產(chǎn)規(guī)模達到296.3GW。而具體技術路線高效組件成為先選，有8家企業(yè)擴產(chǎn)了38.39GW異質結組件，投資金額達到69.25億元。

 

　　多主柵技術實現(xiàn)組件降本增效。由于多主柵技術增加了主柵數(shù)量，大幅降低主柵的寬度，從而降低了銀漿使用量和受光區(qū)域的遮擋，降低了低阻抗損失和隱裂斷柵的影響，可以進一步降本增效，同樣60片電池組件，多主柵功率可提高2-3w。

 

　　半片+多組柵成為組件標配。由于半片或更小片組件功率封裝損失更小，未來半片市場份額也將持續(xù)上升。目前半片+多主柵技術已經(jīng)成為組件新品標配。多主柵帶來了串焊機的更新迭代需求，半片也需要新增劃片機設備，相關設備公司有望充分受益。