玻璃：終端趕工持續(xù)，需求韌性仍在

       2020年以來(lái)，一場(chǎng)由新型冠狀病毒肺炎引發(fā)的烈性公共危機(jī)席卷全國(guó)，為保障公共安全，各地區(qū)采取嚴(yán)格的防疫防控措施，各行業(yè)提前進(jìn)入假期狀態(tài)，且春節(jié)之后維持假期原狀，繼續(xù)停工停產(chǎn)。而玻璃行業(yè)由于生產(chǎn)特殊性，爐窯停產(chǎn)再啟動(dòng)成本較高，因此在疫情期間生產(chǎn)保持穩(wěn)定，產(chǎn)出亦不斷增加。

       從產(chǎn)能角度來(lái)看，截至2020年6月末，浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)總共378條，開(kāi)工232條，開(kāi)工率61.38%，較去年同期減少一條生產(chǎn)線(xiàn)；總產(chǎn)能13.7億重量箱，較去年增加0.23億重量箱。從總?cè)杖哿慨a(chǎn)能來(lái)看，截至2020年6月末，浮法玻璃總產(chǎn)能22.83萬(wàn)噸/天，較去年同期增加0.34萬(wàn)噸/天；在產(chǎn)15萬(wàn)噸/天，開(kāi)工率66%；其中，白玻在產(chǎn)產(chǎn)能14萬(wàn)噸/天，彩玻產(chǎn)能0.76萬(wàn)噸/天。而從產(chǎn)量角度來(lái)看，2020年1-5 月份，平板玻璃產(chǎn)量3.83 億重量箱，同比增加0.5%。

portant;">       二)消費(fèi)端：國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn)，消費(fèi)逐步釋放

       1、終端趕工持續(xù)，訂單高位維持

       隨著國(guó)內(nèi)疫情的不斷好轉(zhuǎn)，全國(guó)復(fù)工率大幅提升，市場(chǎng)重新步入正軌，此時(shí)原有的地產(chǎn)市場(chǎng)矛盾繼續(xù)影響玻璃建材市場(chǎng)。建筑玻璃占到平板玻璃需求的75%-80%，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)玻璃需求端影響較大，初次施工玻璃主要用在房地產(chǎn)施工尾端，因此竣工在一定程度上反應(yīng)玻璃需求。從2018年的施工前端的趕工期，導(dǎo)致了施工周期的延長(zhǎng)以及竣工的連續(xù)拖延，從而導(dǎo)致了玻璃銷(xiāo)量與產(chǎn)銷(xiāo)率的大幅下降。

       隨著2019年以來(lái)交付壓力的逐漸增大，竣工增速企穩(wěn)回升，平板玻璃產(chǎn)銷(xiāo)率逐漸回歸到100%甚至以上，銷(xiāo)量累計(jì)同比增速也回歸正增長(zhǎng)區(qū)間，意味著需求訂單的回暖與庫(kù)存的消耗。而2020年地產(chǎn)竣工交付壓力依舊較大，且由于一季度工地的停工導(dǎo)致工期被動(dòng)縮短，之后可能出現(xiàn)的趕工就會(huì)出現(xiàn)在“施工的后階段”，施工面積與竣工面積同比將大幅增長(zhǎng)，而作為施工后階段主要耗材的建筑玻璃消費(fèi)需求將大幅增加，扭轉(zhuǎn)類(lèi)似2018年一樣的惡劣情況。

portant;">       2、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)下降，行業(yè)頹勢(shì)較難改觀

       作為玻璃行業(yè)另一個(gè)重要的下游，與房地產(chǎn)行業(yè)相比，汽車(chē)行業(yè)則處于萎靡不振的狀態(tài)，尤其是一季度疫情的影響，使得汽車(chē)行業(yè)的處境雪上加霜。據(jù)汽車(chē)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年1-5月全國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)量766萬(wàn)輛，同比下降23.6%；1-5月全國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量796萬(wàn)輛，同比下降22.62%。而汽車(chē)行業(yè)的萎靡并非是我國(guó)特有的狀況，全球汽車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)均相當(dāng)疲軟，多家大型車(chē)企降薪裁員，產(chǎn)銷(xiāo)量大幅下滑，全球正經(jīng)歷汽車(chē)行業(yè)的寒冬。

       另一個(gè)造成汽車(chē)市場(chǎng)衰退的重要原因是高房?jī)r(jià)對(duì)汽車(chē)消費(fèi)的擠出效應(yīng)，近年來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，居民杠桿率持續(xù)增加，居民汽車(chē)消費(fèi)水平下降，疊加疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重影響，多因素共振下導(dǎo)致汽車(chē)市場(chǎng)繼續(xù)萎靡不振。而隨著海外疫情危機(jī)的快速發(fā)展，對(duì)外貿(mào)依存度較高的中國(guó)實(shí)體工業(yè)企業(yè)前景淡然，居民收入水平仍然難以樂(lè)觀，現(xiàn)金持有的態(tài)度使得汽車(chē)新政可能難以啟動(dòng)如期的效果，汽車(chē)行業(yè)依舊不容樂(lè)觀，疫情解除后在一小波恢復(fù)性消費(fèi)后重歸負(fù)增長(zhǎng)，汽車(chē)玻璃的需求訂單依舊是市場(chǎng)的主要壓力。

portant;">       三)庫(kù)存端：需求加速釋放，庫(kù)存去化加速

       疫情期間，產(chǎn)銷(xiāo)的極度不平衡導(dǎo)致了企業(yè)庫(kù)存的大幅攀升，一度達(dá)到歷史絕對(duì)高位，而終端由于工地停滯、深加工企業(yè)開(kāi)工率較低，企業(yè)庫(kù)存處于低位。隨著疫情結(jié)束，各行業(yè)快速?gòu)?fù)工，下游最大終端的建筑玻璃需求訂單快速增長(zhǎng)，深加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)快速釋放，帶動(dòng)玻璃原片企業(yè)庫(kù)存大幅下降。

       以卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月中旬，全國(guó)玻璃企業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存達(dá)到7200萬(wàn)重量箱，居于絕對(duì)歷史高位，比2019年的同期還要高出80%，而2019年同期的庫(kù)存同比本就是33%的高位同比。而到6月中旬，庫(kù)存已快速下降到3800萬(wàn)重量箱，下降比例達(dá)到48%，回到歷史同期水平。

portant;">       四)總結(jié)：需求韌性維持，市場(chǎng)高位震蕩

        短期存在壓力：隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，多地出臺(tái)各項(xiàng)政策保障企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，而最大消費(fèi)終端的房產(chǎn)建筑項(xiàng)目的啟動(dòng)，使得需求訂單逐步增加，深加工銷(xiāo)售日趨好轉(zhuǎn)，但季節(jié)性消費(fèi)淡季疊加終端庫(kù)存已到高位，原片增量采購(gòu)減緩，市場(chǎng)仍存回調(diào)壓力。

       中期仍存支撐：由于前期多種原因?qū)е碌牡禺a(chǎn)施工前端的趕工潮積累了大量的待竣工項(xiàng)目，且疊加一季度國(guó)內(nèi)疫情影響開(kāi)工進(jìn)程，建筑工地復(fù)工后企業(yè)將逐步加快施工后端的推進(jìn)，由此可能帶來(lái)一波明顯的“趕竣工”，這將帶動(dòng)后端建材產(chǎn)品尤其是建筑玻璃訂單量的大幅提升以及需求的持續(xù)，市場(chǎng)反彈驅(qū)動(dòng)逐步增強(qiáng)。但在利潤(rùn)恢復(fù)情況下，也可能刺激原有冷修產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)，在供給端增量預(yù)期與需求韌性的雙重影響下，市場(chǎng)維持高位震蕩的格局。