"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
摘要
目前國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)產(chǎn)銷基本實(shí)現(xiàn)平衡，最艱難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。隨著國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件被有效控制，特別是4月8日離漢離鄂通道打開(kāi)，當(dāng)?shù)叵掠伍_(kāi)工預(yù)期恢復(fù)，全國(guó)玻璃廠下游生產(chǎn)的復(fù)工情況將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，玻璃出庫(kù)量增加，目前國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)整體實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。
當(dāng)前玻璃市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)依舊是高庫(kù)存。由于玻璃生產(chǎn)具有剛性的特點(diǎn)，生產(chǎn)具有連續(xù)性，盡管3月以來(lái)玻璃出庫(kù)量增加，但庫(kù)存還是在增加的，只是增加的幅度有所放緩。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截止4月9日當(dāng)周，樣本企業(yè)玻璃庫(kù)存為9312萬(wàn)重量箱，周比增加18萬(wàn)重量箱，增幅0.19%，較上月增加714萬(wàn)重量箱，環(huán)比增幅8.3%，較年初增加7004萬(wàn)重量箱，增幅203.47% 。目前多數(shù)玻璃廠玻璃庫(kù)存天數(shù)超過(guò)40天，資金占用成本較大，玻璃廠去庫(kù)存壓力明顯。
目前玻璃市場(chǎng)的邏輯在于庫(kù)存拐點(diǎn)與價(jià)格邏輯。國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，關(guān)鍵點(diǎn)主要在于高庫(kù)存壓力與下游需求短期難以消化的矛盾。產(chǎn)銷平衡以后，玻璃企業(yè)也就渡過(guò)了最難熬的時(shí)期，玻璃進(jìn)一步下跌的空間預(yù)計(jì)不大。而當(dāng)前面臨的問(wèn)題在于生產(chǎn)線剛性、高庫(kù)存帶來(lái)的資金壓力。高庫(kù)存到來(lái)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的降價(jià)潮還在持續(xù)，直到玻璃庫(kù)預(yù)期出現(xiàn)拐點(diǎn)，玻璃價(jià)格才會(huì)止跌反彈。目前玻璃下游復(fù)工率還在回升，特別是8日離漢離鄂通道打開(kāi)之后，湖北地區(qū)玻璃深加工企業(yè)預(yù)計(jì)將會(huì)大量復(fù)工，對(duì)于玻璃庫(kù)存去化將會(huì)起到一定積極作用。但是，如果單純的寄期望于需求轉(zhuǎn)好去降庫(kù)存，那么玻璃去庫(kù)存周期將會(huì)拉長(zhǎng)，并且玻璃價(jià)格還將繼續(xù)走低，低價(jià)周期將會(huì)貫穿整個(gè)二季度。目前玻璃廠利潤(rùn)依舊較為客觀，仍有大致200元/噸上方的利潤(rùn)，因此供給端主動(dòng)檢修的意愿不強(qiáng)。但是我們也看到，華北地區(qū)環(huán)保壓力較大，如果二季度被按住幾條線，那么價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)止跌現(xiàn)象。但是即便如此，在消化高庫(kù)存之前，價(jià)格也難以大幅上漲。因此預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格還將繼續(xù)下跌，目前9月合約貼水現(xiàn)貨200元/噸左右，已經(jīng)給出玻璃現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間，因此預(yù)計(jì)9月合約在未來(lái)一個(gè)月以筑底震蕩為主，震蕩區(qū)間為1180-1300元/噸。目前玻璃市場(chǎng)最黑暗的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，后市大概率以磨底為主，上方空間較小方空間更大，可以考慮與1200元/噸附近布局多單，耐心等待反彈。
一、各地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況
1、華北地區(qū)
3月份，華北地區(qū)玻璃廠降價(jià)去庫(kù)存效果明顯，庫(kù)存壓力有所緩解。4月份以來(lái)，外圍價(jià)格下調(diào)后，華北貨源出貨放緩，外銷難度加大，各原片企業(yè)為促進(jìn)出貨，紛紛下調(diào)價(jià)格，市場(chǎng)成交價(jià)格較亂，多單談為主，讓利幅度較大。3月份華北地區(qū)浮法玻璃出廠均價(jià)1510.48元/噸，環(huán)比跌幅5.90%； 4月份，華北地區(qū)浮法玻璃出廠均價(jià)繼續(xù)下跌為1455.64 元 噸。沙河地區(qū)貿(mào)易商出貨積極，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，沙河多數(shù)廠家仍在限產(chǎn)15%，整體庫(kù)存小幅縮減，在1424萬(wàn)重量箱左右，貿(mào)易商庫(kù)存約400萬(wàn)重量箱左右。周邊區(qū)域價(jià)格仍有下調(diào)趨勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)高庫(kù)存下，華北地區(qū)降價(jià)去庫(kù)存還將持續(xù)。
2、華中地區(qū)
3月份，華中地區(qū)降價(jià)力度加大，沖擊外圍市場(chǎng)，去庫(kù)存成效逐漸顯現(xiàn)。華中市場(chǎng)下行為主，隨著多數(shù)地區(qū)運(yùn)輸以及下游復(fù)工的恢復(fù)，貨源區(qū)域流動(dòng)性加強(qiáng)，同時(shí)高庫(kù)存壓力下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大，價(jià)格逐步下跌。3月中旬，湖北地區(qū)逐步解禁，汽運(yùn)及船運(yùn)均可發(fā)貨。湖北地區(qū)庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，降價(jià)力度較大，出貨量隨之提升，沖擊外圍市場(chǎng)。湖南、江西市場(chǎng)價(jià)格亦陸續(xù)下調(diào)。由于終端市場(chǎng)啟動(dòng)緩慢，與加工廠訂單銜接形成階段性斷層，加之買漲不買跌的市場(chǎng)心態(tài)影響，低價(jià)促銷短期內(nèi)難以形成快速去庫(kù)存的效果。4月份以來(lái)，華中玻璃市場(chǎng)均價(jià)1408.89元/噸，環(huán)比跌5.23%左右。4月8日離漢離鄂通道打開(kāi)，華中市場(chǎng)產(chǎn)銷情況也有所改善，但企業(yè)庫(kù)存高位，緩慢的市場(chǎng)需求對(duì)市場(chǎng)信心的帶動(dòng)較弱，加之外圍區(qū)域價(jià)格整體下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大，華中價(jià)格將繼續(xù)下調(diào)。
3、華東地區(qū)
3月份，華東地區(qū)受到外圍市場(chǎng)沖擊影響較大，一方面受帶山東市場(chǎng)船運(yùn)貨源流入影響；另一方面，華中區(qū)域部分貨源對(duì)江蘇、浙江、安徽市場(chǎng)出貨亦有一定影響。當(dāng)?shù)馗》úＡ袌?chǎng)價(jià)格隨之下調(diào)，但市場(chǎng)交投平淡。3月下旬，華東浮法玻璃價(jià)格加大下降力度，成交略有好轉(zhuǎn)。個(gè)別廠基本達(dá)到產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，但持續(xù)性不長(zhǎng)，外埠流入貨源對(duì)市場(chǎng)的沖擊仍存，貿(mào)易商、下游加工企業(yè)提貨量有限，對(duì)后市信心不足，觀望氣氛較濃。隨著下游深加工企業(yè)開(kāi)工率進(jìn)一步恢復(fù)，建筑玻璃市場(chǎng)需求略有好轉(zhuǎn)，廠家出貨相對(duì)平穩(wěn)，少數(shù)企業(yè)庫(kù)存略有縮減，但產(chǎn)業(yè)玻璃市場(chǎng)受到外貿(mào)影響較大，部分加工廠或出現(xiàn)暫停狀態(tài)，江蘇市場(chǎng)整體出貨仍表現(xiàn)較為一般。后期來(lái)看，隨著終端市場(chǎng)開(kāi)工速度進(jìn)一步恢復(fù)，需求將有所復(fù)蘇，各企業(yè)短期來(lái)看，挺價(jià)意向較強(qiáng)，但實(shí)際成交多數(shù)實(shí)單實(shí)談，當(dāng)前企業(yè)仍以積極消庫(kù)為主，短期華東浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格將延續(xù)穩(wěn)中小降走勢(shì)。
4、東北地區(qū)
一季度東北地區(qū)依靠水運(yùn)及冬儲(chǔ)出貨，因此產(chǎn)銷壓力整體不大。3月份東北玻璃市場(chǎng)先穩(wěn)后降，南北出貨存差異。遼寧地區(qū)相對(duì)較好，中上旬部分制鏡等加工廠復(fù)工，薄板及小板出貨放量，部分廠已能產(chǎn)銷基本平衡。另外，受益于出口及南下，本溪玉晶產(chǎn)銷較好，一度能降庫(kù)存。3月下旬，隨著國(guó)內(nèi)整體價(jià)格下行，東北南下優(yōu)勢(shì)減弱，而且在本地及周邊市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)出貨放緩，價(jià)格隨之下調(diào)。吉林及黑龍江市場(chǎng)啟動(dòng)緩慢，受外圍影響不大，且外地貨源難以流入。整體來(lái)看，東北地區(qū)主要企業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)有限，冬儲(chǔ)貨源原定于3月底拉完，企業(yè)出貨壓力一般。隨著全國(guó)性玻璃價(jià)格下降，東北地區(qū)玻璃價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，全國(guó)性玻璃價(jià)格下跌將繼續(xù)帶動(dòng)?xùn)|北地區(qū)玻璃價(jià)格走低。
5、華南地區(qū)
3月份以來(lái)，華南地區(qū)玻璃市場(chǎng)出廠價(jià)大幅下跌。一方面在于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)受到華中地區(qū)底價(jià)玻璃沖擊，市場(chǎng)信心本就不足。另一方面，3月中下旬以來(lái)國(guó)外公共衛(wèi)生事件發(fā)酵，華南地區(qū)玻璃存在一定程度的對(duì)外依賴性，造成出口訂單延后，內(nèi)憂外患共同促使華南地區(qū)玻璃價(jià)格深度下跌。僅4月初的一周，華南地區(qū)玻璃均價(jià)就下降了110元/噸至1500元/噸左右。
6、西南地區(qū)
3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)內(nèi)價(jià)格普遍下滑，西南地區(qū)難以獨(dú)善其身，需求放緩，價(jià)格隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走低。當(dāng)前西南廠家?guī)齑嫣幱诟呶唬拇◣?kù)存天數(shù)平均在54天，市場(chǎng)壓力較大，需求短期爆發(fā)難度大，市場(chǎng)行情仍存進(jìn)一步下挫空間。4月份以來(lái)，成都臺(tái)玻700噸一線放水冷修，云南海生550噸一線也將于4月13日前后改產(chǎn)色玻，但當(dāng)前庫(kù)存高位，廠家出貨尚未恢復(fù)正常水平情況下，中短期對(duì)市場(chǎng)利好有限，西南玻璃市場(chǎng)仍難扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)格局。
7、西北地區(qū)
3月份，西北地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格仍延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行趨勢(shì)，廠家走貨無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，部分原片企業(yè)價(jià)格較前期有所下調(diào)。3月中旬以后，蘭州、青海、寧夏當(dāng)?shù)匦枨笥兴嘏?，部分企業(yè)產(chǎn)銷達(dá)到60%左右，但西安市場(chǎng)需求仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，加之外圍貨源價(jià)格偏低，部分流入西北市場(chǎng)。進(jìn)入4月以后，西北福安玻璃市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中調(diào)整態(tài)勢(shì)，成交較前期略有好轉(zhuǎn)。一方面，西安市場(chǎng)下游加工廠開(kāi)工率有一定恢復(fù)，出貨環(huán)比3月份有所好轉(zhuǎn)，但庫(kù)存仍延續(xù)小幅增加趨勢(shì)。另一方面，蘭州、寧夏、烏海市場(chǎng)多數(shù)企業(yè)近期實(shí)際成交價(jià)格靈活度較高，出貨有所好轉(zhuǎn)，個(gè)別企業(yè)優(yōu)惠力度較大，蘭州地區(qū)走貨良好，庫(kù)存小降。
玻璃市場(chǎng)價(jià)格
二、玻璃廠仍保有可觀利潤(rùn)
（一）成本端
天然氣價(jià)格方面，2020年3月，各地送到價(jià)格整體下跌。進(jìn)入3月后，各地LNG工廠全面復(fù)工，開(kāi)工負(fù)荷增長(zhǎng)超過(guò)15個(gè)百分點(diǎn)，在此情況下，國(guó)產(chǎn)LNG供應(yīng)量大幅度增加，工廠價(jià)格也有所下滑；而接收站方面，在庫(kù)存壓力及帶動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的因素下，大幅下調(diào)報(bào)價(jià)。上游供應(yīng)價(jià)格的下降，帶動(dòng)各地下游接貨價(jià)都有相應(yīng)下跌。
純堿市場(chǎng)方面，3月份以來(lái)，純堿行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，庫(kù)存積累到130萬(wàn)噸上方，連創(chuàng)歷史新高，純堿市場(chǎng)供給寬松，市場(chǎng)信心不足，帶動(dòng)純堿價(jià)格連續(xù)走低。
石油焦方面，3月以來(lái)國(guó)內(nèi)石油焦弱勢(shì)難改，下行走勢(shì)明顯。3月上旬，石油焦市場(chǎng)受供應(yīng)緊張支撐盤整震蕩；3月中旬到月末，供應(yīng)面利好逐漸消失，需求端持續(xù)降溫導(dǎo)致石油焦價(jià)格一路下行。裝置動(dòng)態(tài)方面，主營(yíng)單位個(gè)別煉廠開(kāi)?；ガF(xiàn)，地?zé)挿矫嬗腥A星、墾利等十余家煉廠陸續(xù)開(kāi)工。低硫焦方面，本月低硫焦先揚(yáng)后抑主要是因?yàn)榻K端需求持續(xù)降溫所致。中高硫焦方面，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下行，電解鋁市場(chǎng)運(yùn)行不佳，中高硫焦陰跌不止。
煤炭方面，3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體呈下行的態(tài)勢(shì)運(yùn)行。晉陜蒙地區(qū)煤礦基本恢復(fù)至正常生產(chǎn)水平，多數(shù)煤礦產(chǎn)量維持增加的趨勢(shì)，在下游企業(yè)復(fù)工相對(duì)緩慢，需求不如預(yù)期的情況下，坑口價(jià)格承壓下行。進(jìn)入3月份以后大秦線煤炭發(fā)運(yùn)量重回110萬(wàn)噸以上的中高位水平，環(huán)渤海主要港口煤炭庫(kù)存向上累積，由于下游需求依舊低迷，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行。下游沿海六大電廠耗煤量雖小幅回升至55萬(wàn)噸以上，但庫(kù)存可用天數(shù)仍處30天高位，隨著供暖期結(jié)束電廠采購(gòu)需求持續(xù)低迷；內(nèi)陸地區(qū)電廠因發(fā)電負(fù)荷偏低，電煤采購(gòu)價(jià)格維持跌勢(shì)。
（二）利潤(rùn)
前面成本端分析到，玻璃主要成本價(jià)格均出現(xiàn)下降。另一方面，玻璃市場(chǎng)目前主要是處于降價(jià)去庫(kù)存階段，浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌。但綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)毛利率依舊非?？捎^，仍有200元/噸以上的利潤(rùn)，筆者粗略計(jì)算毛利率仍有30%左右。
北方玻璃利潤(rùn)
三、主動(dòng)檢修意愿不強(qiáng)
目前國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)下降20%左右，但生產(chǎn)利潤(rùn)依舊在200元/噸上方，并且國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線冷修成本動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)，因此主動(dòng)檢修意愿不強(qiáng)。但華北地區(qū)環(huán)保趨嚴(yán)，不排除二季度被迫檢修。
截至4月9日，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)296條，在產(chǎn)237條，日熔量共計(jì)156745噸。下游房地產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，終端需求好轉(zhuǎn)，訂單量較前期略有增加，下游深加工開(kāi)工率略有提升，整體約在65%-70%，個(gè)別大廠開(kāi)工率在90%左右。產(chǎn)能方面，3月份以來(lái)，江西宏宇能源一線700噸放水冷修。湖南巨強(qiáng)一線400噸已經(jīng)準(zhǔn)備點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。臺(tái)玻集團(tuán)成都一線700停產(chǎn)冷修。山西利虎黎城二線600噸冷修完畢，點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。秦皇島耀華一條生產(chǎn)線原計(jì)劃近期冷修，時(shí)間延后不定。云南海生潤(rùn)550噸一線計(jì)劃13日前后白玻改產(chǎn)色玻。
2020年4月10日玻璃產(chǎn)能利用率為68.33%，環(huán)比下降0.05%，同比去年下降1.54%；剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率為81.13%，環(huán)比上周上漲0.00%，同比去年下降2.35%。在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能92292萬(wàn)重箱，環(huán)比上月減少60萬(wàn)重箱，同比去年減少798萬(wàn)重箱。
國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線開(kāi)工情況
四、玻璃庫(kù)存繼續(xù)積累
截止4月9日當(dāng)周，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為9312萬(wàn)重量箱，較上周增加18萬(wàn)重量箱，增幅0.19%。 華北庫(kù)存控制較好，沙河部分廠家價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)銷情況尚可，但外銷壓力加大，沙河廠家?guī)齑婕s1424萬(wàn)重量箱，貿(mào)易商庫(kù)存約400萬(wàn)重量箱左右，山西廠家走貨較平穩(wěn)，省內(nèi)需求為主。華東節(jié)前節(jié)后價(jià)格有所下調(diào)，加之建筑玻璃市場(chǎng)加工廠開(kāi)工有所提升，終端有所復(fù)蘇，浙江大廠對(duì)外省價(jià)位偏低，庫(kù)存略降。華中隨著物流的恢復(fù)，以及武漢區(qū)域的解禁，近期貨源流動(dòng)加快，湖北庫(kù)存整體下降。華南持續(xù)陰雨天氣，出口受阻，內(nèi)需平平，又恰逢清明節(jié)假期，廣東廠家出貨一般，庫(kù)存有所增加，福建個(gè)別廠有一定移庫(kù)，庫(kù)存變化不大。西南市場(chǎng)需求恢復(fù)至八成左右，廠家產(chǎn)銷仍顯一般，四川個(gè)別廠產(chǎn)線放水后庫(kù)存小幅削減，整體庫(kù)存仍有增加。東北地區(qū)本地需求一般，多數(shù)廠庫(kù)存增加，但個(gè)別廠低價(jià)外銷量增加，庫(kù)存下滑，帶動(dòng)遼寧整體庫(kù)存略降。后期局部市場(chǎng)需求仍有進(jìn)一步恢復(fù)預(yù)期，但貨源流通較快，出貨不穩(wěn)定性仍強(qiáng)，預(yù)計(jì)接下來(lái)整體庫(kù)存變化或不大。
表 國(guó)內(nèi)玻璃庫(kù)存情況
圖 國(guó)內(nèi)玻璃庫(kù)存情況
五、中長(zhǎng)期玻璃相對(duì)樂(lè)觀
主要是受到國(guó)內(nèi)外公共衛(wèi)生事件的影響，1-2月房地產(chǎn)及汽車相關(guān)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳。而房地產(chǎn)及汽車需求并不會(huì)完全的憑空消失，只是需求的時(shí)間相對(duì)延后，對(duì)于二季度以后的玻璃市場(chǎng)需求，我們依舊持有相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。
2020年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10115億元，同比下降16.3%。其中，住宅投資7318億元，下降16.0%。
1-2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積694241萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.9%。其中，住宅施工面積487654萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)4.6%。房屋新開(kāi)工面積10370萬(wàn)平方米，下降44.9%。其中，住宅新開(kāi)工面積7559萬(wàn)平方米，下降44.4%。房屋竣工面積9636萬(wàn)平方米，下降22.9%。其中，住宅竣工面積6761萬(wàn)平方米，下降24.3%。
據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，隨著2月下旬企業(yè)逐步復(fù)工、復(fù)產(chǎn)，3月汽車產(chǎn)銷比2月有明顯增長(zhǎng)。2020年3月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比大幅增加，但同比依舊不佳。3月汽車產(chǎn)量142.6萬(wàn)輛，環(huán)比增加401.17%，同比減少44.25% 。3月汽車銷量143.4萬(wàn)輛，環(huán)比增加362.67%，同比減少43.10% 。2020年2月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈大幅下降，且降幅明顯高于上月。當(dāng)月汽車產(chǎn)銷28.5萬(wàn)輛和31.0萬(wàn)輛，環(huán)比下降均為83.9%，同比下降79.8%和79.1%。
房地產(chǎn)投資、竣工與銷售數(shù)據(jù)
六 總結(jié)與操作建議
目前玻璃市場(chǎng)的邏輯在于庫(kù)存拐點(diǎn)與價(jià)格邏輯。目前國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，關(guān)鍵點(diǎn)主要在于高庫(kù)存壓力與下游需求短期難以消化的矛盾。產(chǎn)銷平衡以后，玻璃企業(yè)也就渡過(guò)了最難熬的時(shí)期，玻璃進(jìn)一步下跌的空間預(yù)計(jì)不大。而當(dāng)前面臨的問(wèn)題在于生產(chǎn)線剛性、高庫(kù)存帶來(lái)的資金壓力。高庫(kù)存到來(lái)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的降價(jià)潮還在持續(xù)，直到玻璃庫(kù)預(yù)期出現(xiàn)拐點(diǎn)，玻璃價(jià)格才會(huì)止跌反彈。目前玻璃下游復(fù)工率還在回升，特別是8日離漢離鄂通道打開(kāi)之后，湖北地區(qū)玻璃深加工企業(yè)預(yù)計(jì)將會(huì)大量復(fù)工，對(duì)于玻璃庫(kù)存去化將會(huì)起到一定積極作用。但是，如果單純的寄期望于需求轉(zhuǎn)好去降庫(kù)存，那么玻璃去庫(kù)存周期將會(huì)拉長(zhǎng)，并且玻璃價(jià)格還將繼續(xù)走低，低價(jià)周期將會(huì)貫穿整個(gè)二季度。目前玻璃廠利潤(rùn)依舊較為客觀，仍有大致200元/噸上方的利潤(rùn)，因此供給端主動(dòng)檢修的意愿不強(qiáng)。但是我們也看到，華北地區(qū)環(huán)保壓力較大，如果二季度被按住幾條線，那么價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)止跌現(xiàn)象。但是即便如此，在消化高庫(kù)存之前，價(jià)格也難以大幅上漲，因此玻璃價(jià)格暫無(wú)明顯上漲動(dòng)力。目前9月合約貼水現(xiàn)貨200元/噸左右，已經(jīng)給出玻璃現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間，因此預(yù)計(jì)9月合約在未來(lái)一個(gè)月以筑底震蕩為主，震蕩區(qū)間為1180-1300元/噸。目前玻璃市場(chǎng)最黑暗的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，后市大概率以磨底為主，上方空間較小方空間更大，可以考慮與1200元/噸附近布局多單，耐心等待反彈。
