玻璃企業(yè)：歷史天量庫存，活下去OR死扛？

      危機(jī)來臨，玻璃企業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)生死大考。
 
      對(duì)于玻璃企業(yè)來說，肺炎疫情帶來的危機(jī)只是暫時(shí)的，而地產(chǎn)需求歷史拐點(diǎn)的來臨，才是真正的生死考驗(yàn)。
 
      玻璃企業(yè)目前的生存狀況，可以說是整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的縮影。
 
      疫情影響的地產(chǎn)復(fù)工延遲，已經(jīng)造成了玻璃行業(yè)出現(xiàn)了歷史天量的庫存。
 
      玻璃的情況和其他黑色品種類似，庫存和復(fù)工的進(jìn)度成為當(dāng)前最主要的矛盾。
       
      因此，玻璃的庫存累積及去化情況，是本輪玻璃行情的主導(dǎo)因素。

      8600萬重箱的天量庫存
 
      根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，平板玻璃庫存過去庫存最高在4300萬重箱左右，但是截至上周3月5日，全國重點(diǎn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)庫存已達(dá)8600萬重箱，而且?guī)齑孢€在持續(xù)累積中。
 
      尤其是主產(chǎn)區(qū)河北地區(qū)，庫存達(dá)1800萬重箱；湖北因?yàn)槭侵攸c(diǎn)疫區(qū)，也是玻璃的主產(chǎn)區(qū)，庫存也高達(dá)1000萬重箱。
 
      平板玻璃的主要需求來自地產(chǎn)，占比高達(dá)75%。
 
      地產(chǎn)建筑由于工作屬性和人員來源分散的特點(diǎn)，復(fù)工進(jìn)度非常緩慢；根據(jù)調(diào)查，大部分建筑工地復(fù)工都還不到50%，預(yù)計(jì)4月初基本完成復(fù)工。
 
      這次肺炎疫情至少造成工期延遲一個(gè)半月以上，即使4月份工人完全復(fù)工以后，每天加班，周末無休，也至少需要三個(gè)月的時(shí)間才能完全彌補(bǔ)工期。
 
      按每年慣例看，玻璃庫存的拐點(diǎn)一般在3月底4月初；如此推算，這次庫存的拐點(diǎn)起碼要推遲到6月份。
 
      這個(gè)庫存去化的節(jié)奏，對(duì)應(yīng)的玻璃期貨05合約，就面臨著巨大的歷史性庫存壓力。

      主產(chǎn)區(qū)，汽運(yùn)為主，物流幾乎停滯
 
      湖北地區(qū)的庫存積壓，除了復(fù)工慢之外，還有一個(gè)重要原因是，疫情管制導(dǎo)致的交通受阻。玻璃行業(yè)的物流特點(diǎn)，主要是靠汽運(yùn)，少量的靠船運(yùn)，火車運(yùn)輸幾乎沒有。
 
      汽運(yùn)的人員接觸頻繁，因此在疫情環(huán)境下控制嚴(yán)格。在湖北地區(qū)，開出去的車，就被要求隔離14天才能返回，一個(gè)月才能往返一次，嚴(yán)重影響了物流效率。
 
      2月28日，玻璃主產(chǎn)區(qū)河北沙河市，要求已經(jīng)開出沙河、到過重點(diǎn)疫區(qū)的車輛一律不得返回；全市運(yùn)輸企業(yè)和個(gè)體戶，未經(jīng)報(bào)備批準(zhǔn)，一律不得駛出沙河營運(yùn)。這個(gè)規(guī)定，到目前為止還未解除，導(dǎo)致沙河的玻璃出庫幾乎停滯。

      廠家已經(jīng)失血2個(gè)月，流血還在繼續(xù)
 
      在歷史極端高庫存的逼迫下，廠家也在想招，化解燃眉之急。
 
      從上周開始，已有玻璃企業(yè)陸續(xù)降價(jià)促銷，降價(jià)幅度每噸10元到30元不等，以各種優(yōu)惠政策向中間商和加工企業(yè)轉(zhuǎn)移庫存。
 
      降價(jià)只是開始，更大幅度、更持續(xù)的降價(jià)還在路上。
 
      這是由于玻璃行業(yè)全年連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，生產(chǎn)端很難消減產(chǎn)能，一旦銷售不暢，只能被動(dòng)累庫。
 
      大部分玻璃企業(yè)的庫存已超過45天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史15天的平均庫存；也就是說，玻璃企業(yè)已經(jīng)缺失了將近2個(gè)月的現(xiàn)金流，而且還在繼續(xù)失血過程中。
 
      當(dāng)然，受益于國家供給測(cè)改革，過去三年，玻璃行業(yè)走了一個(gè)牛市格局，企業(yè)利潤相對(duì)豐厚，
 
      有了較強(qiáng)的抗壓能力，普遍具備挨2到3個(gè)月的實(shí)力。
 
      短期壓力能扛，長期趨勢(shì)難違。
       
      需求上看，房地產(chǎn)高峰已過，肺炎疫情更是令地產(chǎn)雪上加霜，建筑玻璃需求下降趨勢(shì)已提前到來，玻璃行業(yè)的牛市周期已實(shí)質(zhì)性結(jié)束，至少已經(jīng)進(jìn)入了新一輪的震蕩洗牌階段。
 
      玻璃企業(yè)為了活的更久，在做扛庫存壓力和保持現(xiàn)金流這個(gè)選擇題時(shí)，一定會(huì)優(yōu)先考慮回收現(xiàn)金流，而不會(huì)跟短期的庫存壓力過不去，畢竟危機(jī)來臨，活下去是第一重要的事情。