"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會動態(tài)"
萬眾一心，足以抵御寒冬。近日，中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于做好疫情防控及確保平板玻璃行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量的通知》表示，突如其來的新冠肺炎疫情對正處供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革關(guān)鍵時期的玻璃行業(yè)影響明顯。眼下，玻璃行業(yè)正努力通過自身及衍生品市場降低疫情對行業(yè)運(yùn)行的沖擊和影響。與此同時，鄭商所也出臺了相應(yīng)措施，幫助玻璃產(chǎn)業(yè)更好地利用期貨市場，幫助疫區(qū)企業(yè)渡過難關(guān)。
企業(yè)面臨庫存壓力的考驗(yàn)
盡管已經(jīng)到了初春，但在“中國玻璃城”的沙河卻仍能感覺到陣陣涼意。沒有出貨車隊，工業(yè)園區(qū)復(fù)工率不高，企業(yè)庫存高企。
“雖然一季度是玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但今年更加清淡。”河北長城玻璃期貨部負(fù)責(zé)人武延民告訴期貨日報記者，走在大街上看不到往日車水馬龍的車隊，鮮有運(yùn)輸玻璃的車輛。各行業(yè)雖已逐步復(fù)工，但因房地產(chǎn)建筑復(fù)工尚未啟動，玻璃下游復(fù)工緩慢，部分已經(jīng)開門的玻璃深加工廠仍顯冷清。
目前沙河多數(shù)玻璃企業(yè)的庫區(qū)堆放得滿滿當(dāng)當(dāng)，玻璃企業(yè)近幾年來未曾有過當(dāng)前如此大的壓力。記者從河北正大玻璃了解到，公司一線庫房基本處于飽和狀態(tài)，企業(yè)一直在想辦法騰出庫容維持正常生產(chǎn)。
“目前成品庫存達(dá)到近幾年的最高峰，兩條線的庫存量已經(jīng)超過去年三條線庫存量的最高峰值。”河北正大玻璃副總經(jīng)理龐溥軍介紹說，往年玻璃企業(yè)都是儲存一個月的純堿（生產(chǎn)玻璃的原料）用量，而因?yàn)榍捌诩儔A價格較低，今年企業(yè)儲存了兩個月的純堿，目前玻璃廠的純堿庫存基本是飽和狀態(tài)。
由于生產(chǎn)工藝的連續(xù)性特點(diǎn)，玻璃企業(yè)庫存不斷增加，庫存壓力加大，原材料供給矛盾凸顯，加之市場運(yùn)輸不暢等因素，對當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營帶來很大壓力。
“從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游原材料行業(yè)和下游加工企業(yè)普遍未開工，再加上運(yùn)輸管制，物流停滯，造成了上游砂石類原材料供應(yīng)緊張，下游加工企業(yè)復(fù)工時間全部延后10—20天。目前市場幾乎是零需求，玻璃企業(yè)銷售困難，現(xiàn)金流也難以保障。”在山東金晶科技股份有限公司期貨部負(fù)責(zé)人焦勇剛看來，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)能產(chǎn)量都有較大的調(diào)節(jié)余地，而中間的玻璃生產(chǎn)企業(yè)需要不間斷地投入和產(chǎn)出。他坦言：“當(dāng)前階段，處于產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的玻璃生產(chǎn)企業(yè)確實(shí)承受了很大壓力。”
作為疫情重災(zāi)區(qū)，湖北省工業(yè)生產(chǎn)受到了較大影響，當(dāng)?shù)夭ＡМa(chǎn)業(yè)亦難獨(dú)善其身。采訪中記者了解到，由于受石英砂、純堿、煤炭等原燃料供應(yīng)緊張和下游加工業(yè)復(fù)工延期、物流不暢等因素的影響，湖北省玻璃生產(chǎn)企業(yè)正常經(jīng)營受到制約。
“因?yàn)椴Ａa(chǎn)的特殊性，生產(chǎn)線不能停車，但湖北省作為疫情重災(zāi)區(qū)，下游加工企業(yè)暫未復(fù)工，各生產(chǎn)企業(yè)都處于庫存高速增長的狀態(tài)，全省浮法白玻的庫存大約在900萬重箱。”據(jù)湖北省荊州市億鈞玻璃期貨部負(fù)責(zé)人周常輝介紹，目前億鈞玻璃生產(chǎn)運(yùn)行正常，但有部分崗位人員回家過年后因疫情無法返回，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)不便。
周常輝表示，受疫情的影響，現(xiàn)在主要的矛盾是庫存持續(xù)增長和需求恢復(fù)遲滯。加之當(dāng)前湖北省的玻璃企業(yè)還面臨一線人員短缺、原料短缺、產(chǎn)品出庫不暢、資金回籠日益減少等難題。
光大期貨分析師張凌璐介紹說，湖北省玻璃企業(yè)對純堿采購多以長協(xié)為主，但最近實(shí)際發(fā)運(yùn)僅有鐵路運(yùn)輸。湖北地區(qū)的船運(yùn)、汽運(yùn)均處于停滯狀態(tài)，導(dǎo)致當(dāng)?shù)夭Ａ髽I(yè)難以維持純堿的正常庫存水平。
產(chǎn)業(yè)鏈積極應(yīng)對行業(yè)難題
目前，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)心往一處想，勁往一處使，都在積極想辦法解決行業(yè)難題。
中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會（下稱玻璃協(xié)會）發(fā)布的相關(guān)文件也表示，一季度本來就是玻璃傳統(tǒng)的淡季，市場啟動一般是從二季度開始，企業(yè)大多已經(jīng)形成了制度化的應(yīng)對之策。
目前行業(yè)遇到較大的庫存壓力，總庫存已經(jīng)超過去年同期的一倍，而緩解庫存壓力最直接的方法就是減產(chǎn)、限產(chǎn)。玻璃協(xié)會要求，各生產(chǎn)企業(yè)所有在產(chǎn)玻璃生產(chǎn)線從2月26日開始，按照年設(shè)計能力至少限產(chǎn)10%，到3月26日為止。同時，對即將到期的生產(chǎn)線提前安排冷修，具備點(diǎn)火條件的生產(chǎn)線延期復(fù)產(chǎn)。“通過主動限產(chǎn)，一方面，減少了日益增加的庫存壓力；另一方面，減輕了原燃材料等資金方面的壓力。”玻璃協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
記者了解到，當(dāng)前玻璃產(chǎn)量已有所減少，部分企業(yè)受到原材料限制開始限產(chǎn)、減產(chǎn)，最高限產(chǎn)達(dá)到30%。
雖然身處疫區(qū)，但周常輝告訴期貨日報記者，當(dāng)?shù)夭ＡМa(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)仍保持著積極心態(tài)。“現(xiàn)在各個生產(chǎn)企業(yè)，一方面，限產(chǎn)減少產(chǎn)出；另一方面，加大整合倉儲力度，騰出更多庫位。”他表示，在汽運(yùn)受管控基本停止的情況下，湖北玻璃企業(yè)增加了其他方式（例如，水運(yùn)）的出貨力度。另外，通過延長冬儲保價時間，提振經(jīng)銷商信心。
在焦勇剛看來，庫存壓力將是抑制后期價格走高的主要因素，玻璃企業(yè)通過主動減產(chǎn)、限產(chǎn)或是推遲點(diǎn)火計劃、窯爐末期的生產(chǎn)線提前放水冷修等措施減少產(chǎn)能，這將對推動行業(yè)復(fù)蘇起到積極作用。目前部分玻璃企業(yè)也開始積極尋求庫存轉(zhuǎn)移的渠道，例如，租用企業(yè)周邊閑置的庫房用于存貨，或者先轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商倉庫，來降低存貨受損的風(fēng)險。
據(jù)介紹，目前多數(shù)玻璃企業(yè)借助各種渠道，積極向相關(guān)部門反映當(dāng)前面臨的嚴(yán)峻問題，多渠道協(xié)調(diào)解決原料供應(yīng)。部分企業(yè)自覺減產(chǎn)、限產(chǎn)降低原料消耗和成品產(chǎn)量，協(xié)助下游客戶辦理車輛通行手續(xù)，目前已經(jīng)取得了一定效果。
“現(xiàn)階段，玻璃企業(yè)能做的就是從調(diào)控自身生產(chǎn)節(jié)奏上做文章，保持好庫存，維持好公司現(xiàn)金流穩(wěn)定，等待疫情結(jié)束。”河北望美實(shí)業(yè)集團(tuán)期貨部負(fù)責(zé)人霍東凱表示，當(dāng)前企業(yè)心態(tài)比較樂觀，對疫情結(jié)束后的市場依舊保持著期待。
在危難中，企業(yè)只有積極自救才能存活下來。目前來看，能夠解決好原材料采購壓力、產(chǎn)成品庫存壓力、資金壓力這三方面的問題就是玻璃企業(yè)最有效的自救措施。
“疫情對玻璃行業(yè)是一次嚴(yán)峻的考驗(yàn)，實(shí)際上也考驗(yàn)了企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈布局。”焦勇剛坦言，相對完善的下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，可以通過內(nèi)部轉(zhuǎn)化一定程度上消化巨大的原片庫存壓力，行業(yè)節(jié)奏恢復(fù)正常后，這些企業(yè)可能會率先復(fù)蘇。連續(xù)多年的環(huán)保政策已經(jīng)顯現(xiàn)出玻璃砂石類原材料的緊缺，以及價格持續(xù)上漲的局面。因此，提前布局上游礦山、純堿等主要原材料的玻璃企業(yè)，在這次疫情中也顯示出了明顯優(yōu)勢。
期貨助企業(yè)從容應(yīng)對“大考”
實(shí)體企業(yè)與玻璃期貨的緊密結(jié)合讓不少玻璃企業(yè)看到了業(yè)態(tài)發(fā)展的新思路。除了調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏、拓寬原材料渠道外，積極探索利用期貨工具，不僅可以做到未雨綢繆，還可以幫助玻璃企業(yè)更加從容防范或化解潛在的經(jīng)營風(fēng)險，從實(shí)質(zhì)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)自救。
焦勇剛認(rèn)為，有條件有能力的玻璃企業(yè)充分利用期貨市場進(jìn)行套期保值是規(guī)避庫存貶值風(fēng)險的較好渠道，可以幫助企業(yè)解決單靠現(xiàn)貨市場難以避免的一些風(fēng)險。
霍東凱告訴期貨日報記者，在目前的情況下，玻璃企業(yè)庫存壓力大，遠(yuǎn)期或面臨宏觀刺激、產(chǎn)能壓縮等情況。其一，可根據(jù)自身生產(chǎn)成本情況，擇機(jī)鎖定利潤；其二，可繼續(xù)降低拉引量，遠(yuǎn)期進(jìn)行買入操作，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，以時間換空間。他分析說：“就純堿企業(yè)而言，目前純堿廠家?guī)齑婢薮?，運(yùn)輸限制下產(chǎn)成品無法銷售，并且純堿盤面目前處于升水狀態(tài)，完全有機(jī)會也有理由進(jìn)行保值，適時平倉或交割都是很好的選擇。”
記者了解到，河北德金玻璃有限公司1月20日通過期貨市場賣出交割玻璃1.6萬噸，相當(dāng)于企業(yè)15天的產(chǎn)量，對疫情導(dǎo)致的銷售受阻、庫存上漲等有一定程度的緩解。湖北地區(qū)有些玻璃企業(yè)在春節(jié)前后將玻璃和純堿通過期貨市場賣出，鎖定銷售價格，管理存貨風(fēng)險。由于操作得當(dāng)，部分企業(yè)在期貨市場賣出的貨物因春節(jié)開盤后玻璃價格下跌獲得了一定盈利，緩解了部分資金壓力。
“對玻璃生產(chǎn)企業(yè)來講，玻璃原料中價格波動較大的是純堿。湖北地區(qū)部分玻璃生產(chǎn)企業(yè)為了降低資金和庫容壓力，與周邊堿廠合作，針對純堿采購采用低庫存甚至零庫存的策略。”中大期貨分析師張駿表示，其他地區(qū)的玻璃企業(yè)為了保證連續(xù)生產(chǎn)，一般會儲備適量的純堿，庫存天數(shù)在兩周到三個月不等，而原材料價格波動給企業(yè)帶來了風(fēng)險。
正大玻璃往年春節(jié)都是儲存一個月的純堿用量，但這次卻儲存了兩個月的量。“2019年，由于純堿產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，純堿產(chǎn)能增加8%，玻璃企業(yè)由于環(huán)保等因素，產(chǎn)能下降9%，致使2019年整體純堿價格處于弱勢。2019年年底，純堿價格跌至1500元/噸，處于近幾年低位，部分純堿企業(yè)微利，有檢修挺價的預(yù)期。”龐溥軍告訴記者，正大玻璃考慮到純堿價格已經(jīng)處于相對低位，并且低于過去幾年的采購成本均價，故加大了純堿的庫存。不過，后面疫情的嚴(yán)重性逐漸顯現(xiàn)，大宗商品有降價預(yù)期，企業(yè)的純堿采購大于常備庫存，面臨較大的貶值風(fēng)險。
據(jù)介紹，2019年12月31日，正大玻璃與堿廠簽訂合同，訂購純堿現(xiàn)貨。由于期貨盤面升水較大，在測算交割費(fèi)用之后，期貨價格在1638元/噸時，企業(yè)開始拋出超過常備純堿庫存部分的量，后期加倉，持倉均價為1650元/噸。“春節(jié)期間疫情加重，大宗商品價格有降價預(yù)期，在期貨市場恐慌情緒下，春節(jié)后開盤第一天玻璃期貨價格跌停。后期，由于了解到部分純堿企業(yè)有檢修，并且期貨價格跌至1450元/噸后不再下跌。因此，企業(yè)在期貨價格1517元/噸時平掉期貨頭寸，留著現(xiàn)貨頭寸。”龐溥軍說，最終正大玻璃并沒有因?yàn)橐咔橛绊懶纬涩F(xiàn)貨的虧損，還因參與期貨增加了83元/噸的收益，變相降低了企業(yè)的采購成本。
同樣，望美實(shí)業(yè)集團(tuán)春節(jié)前夕也評估了純堿市場的高庫存情況和期貨盤面高升水現(xiàn)狀，在純堿上進(jìn)行了期現(xiàn)套利。“企業(yè)在買入純堿現(xiàn)貨的同時做空純堿期貨，在1650元/噸以上的位置開始做空。春節(jié)后由于疫情影響的疊加，純堿期貨價格迅速下跌，修復(fù)了基差。同時，前期買入的庫存純堿幾乎用完，我們在期貨盤面上適時平倉獲利。”霍東凱表示，期現(xiàn)貨同時平倉，所得利潤以補(bǔ)貼生產(chǎn)經(jīng)營。
疫情下，衍生品市場的風(fēng)險管理功能發(fā)揮了有效作用，期貨這條新路徑也逐漸成為玻璃產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展中不可缺少的關(guān)鍵。
鄭商所支持疫區(qū)廠庫渡難關(guān)
在此情況下，鄭商所密切關(guān)注疫區(qū)指定交割倉（廠）庫業(yè)務(wù)開展情況。為切實(shí)解決當(dāng)?shù)夭Ａ髽I(yè)的實(shí)際問題，鄭商所對湖北地區(qū)及時采取相應(yīng)的政策支持，全力支持疫區(qū)玻璃廠庫渡過難關(guān)。今年年初，針對疫情蔓延，鄭商所發(fā)布了《疫情期間指定交割倉（廠）庫有序開展相關(guān)業(yè)務(wù)的要求》。為更好地支持湖北省企業(yè)渡過難關(guān)，鄭商所降低玻璃交割廠庫保函擔(dān)保比例。
記者了解到，受疫情的影響，全國各地都采取了“要求非緊急、非必需類企業(yè)推遲復(fù)工時間，加強(qiáng)部分道路交通管制”等措施。湖北省作為玻璃的主產(chǎn)區(qū)之一和疫情最重區(qū)域，省內(nèi)玻璃交割廠庫汽車運(yùn)輸受限比較嚴(yán)重，現(xiàn)貨銷售渠道受阻，導(dǎo)致庫存不斷增加。上下游管控措施對企業(yè)造成較大影響，原材料進(jìn)不了企業(yè)，同時成品玻璃面臨脹庫風(fēng)險。
據(jù)統(tǒng)計，目前湖北省內(nèi)玻璃現(xiàn)貨庫存達(dá)30萬噸，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)金流緊張，銷售壓力持續(xù)上升。為保窯爐，若將來上游原材料供應(yīng)不上，湖北地區(qū)的玻璃企業(yè)可能會采取將成品玻璃砸碎重新生產(chǎn)以保窯爐的措施。為此，當(dāng)?shù)夭ＡS庫希望交易所可以增加信用倉單額度、降低銀行保函比例，使湖北省企業(yè)參與套期保值更加便利，緩解現(xiàn)貨脹庫壓力。
據(jù)了解，玻璃期貨采用全廠庫交割方式，注冊倉單時采用現(xiàn)金或銀行保函擔(dān)保的方式。由于銀行保函擔(dān)保比例需要覆蓋玻璃倉單的貨值和可能發(fā)生的違約情況，在玻璃期貨上市時，鄭商所對玻璃廠庫倉單的保函比例統(tǒng)一設(shè)定為130%。“考慮到目前湖北省企業(yè)實(shí)際困難，經(jīng)論證，鄭商所將所有玻璃交割廠庫倉單銀行保函比例由原定130%下調(diào)至110%。”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人向期貨日報記者表示。
“之所以將所有玻璃廠庫銀行保函比例調(diào)低，主要是考慮到產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的實(shí)際困難。同時，自2005合約起，玻璃交割基準(zhǔn)品改為大板，湖北地區(qū)大板產(chǎn)量占比在60%以上。”上述相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說，對于一些玻璃企業(yè)來講，利用期貨合理去庫存成為一種選擇，為了服務(wù)企業(yè)，緩解玻璃行業(yè)尤其是湖北省企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，所以降低了保函比例。
鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在風(fēng)險可控和市場平穩(wěn)運(yùn)行的前提下，下調(diào)玻璃交割廠庫保函比例和視疫情發(fā)展情況增加湖北省玻璃交割廠庫的信用倉單額度，是鄭商所落實(shí)習(xí)近平總書記指示和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力舉措。這一舉措將有利于促進(jìn)湖北省交割廠庫去除現(xiàn)貨庫存；有利于玻璃生產(chǎn)企業(yè)以合理價格將現(xiàn)貨庫存拋至遠(yuǎn)期合約，緩解其銷售壓力；有利于減少疫情結(jié)束后玻璃價格大跌的風(fēng)險，便于企業(yè)合理安排生產(chǎn)和銷售。
