玻璃深加工企業(yè)復(fù)工的時(shí)間窗口與抄底機(jī)會(huì)

      但是在國家層面已經(jīng)開始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)問題了。

      近期頻頻釋放利好及松綁政策，市場上重視發(fā)展經(jīng)濟(jì)的呼聲越來越高。但是對于地方政府來講，怕出事，怕?lián)?zé)，或者治理能力達(dá)不到，干脆還是“一刀切”“一停了事”“一關(guān)了之”。在高層極力放開交通限制、暢通“物流”的背景下，地方政府反而加強(qiáng)了對于“人流”的嚴(yán)控，“封村”、“封小區(qū)”，成功地把勞動(dòng)力死死地按在了原地。這對于急于復(fù)工的企業(yè)來講，勞動(dòng)力的不足成了最嚴(yán)重的制約。

      說到底，只擔(dān)心“防疫”失職擔(dān)責(zé)，不操心經(jīng)濟(jì)生死存亡，這不僅僅是地方政府“懶政”的表現(xiàn)，更是治理能力弱的外在體現(xiàn)。這種治理能力，已經(jīng)嚴(yán)重制約了國家用恢復(fù)經(jīng)濟(jì)來穩(wěn)定人心和信心的初衷，而中央所一再強(qiáng)調(diào)的加強(qiáng)各級政府“治理體系”和“治理能力”的建設(shè)，這樣的結(jié)果來看仍然是任重而道遠(yuǎn)。

      01.“疫情”下，玻璃深加工企業(yè)面臨的困境

      與浮法玻璃原片制造的“流水線”作業(yè)相比，玻璃深加工企業(yè)相比較而言，仍然是“勞動(dòng)密集型”企業(yè)。現(xiàn)在的“復(fù)工難”和“勞動(dòng)力”的嚴(yán)重缺乏，造成了加工企業(yè)遲遲無法開工，所有的訂單生產(chǎn)計(jì)劃全部被打亂。

      如果沒有一定的產(chǎn)量，包括房屋租金和設(shè)備折舊在內(nèi)，以及人員工資、稅金等費(fèi)用就無法通過產(chǎn)量來進(jìn)行攤銷，這將造成全年整體成本居高不下。而因?yàn)闆]有產(chǎn)品的交付，所帶來的現(xiàn)金流壓力也讓后續(xù)生產(chǎn)難以為繼。從進(jìn)入臘月到馬上出正月，這兩個(gè)月的停工期，給玻璃深加工企業(yè)帶來的隱形損失是巨大的。

      02.玻璃需求的“時(shí)間窗口”

      目前來講，當(dāng)下的市場需求是人為壓制并被延遲的。因?yàn)闆]有需求，目前已經(jīng)直接影響到整個(gè)供應(yīng)鏈，造成了生產(chǎn)停滯，經(jīng)濟(jì)一潭死水，這個(gè)局面帶來的后果將會(huì)更為嚴(yán)重。近期，國家頻頻釋放利好，無論是穩(wěn)基建，還是松杠桿，其實(shí)就是“對沖”這次疫情帶來的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，這對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來講，都是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)。

      “春江水暖鴨先知”，政策釋放的利好反映到資本市場，股市作為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，充分反映了對于未來經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期。這段時(shí)間帶來了一輪大的牛市，被稱為“疫情牛”。

      這次疫情的影響，雖然短期需求受到壓制；但是從全年角度看，因?yàn)檎畯?qiáng)力政策的出臺(tái)，可能會(huì)出現(xiàn)刺激手段的“過度反應(yīng)”，特別是在一些領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)“供不應(yīng)求”的局面。這一點(diǎn)，雖然不會(huì)上演2008年“四萬億”的局面，但是壓抑了一個(gè)季度的正常需求突然釋放，疊加二季度的正常需求用量，再加上政策的托底，那么整個(gè)二季度的行情用“井噴”來形容可能并不為過。

      而政治上一貫正確的許家印，在疫情期間（2月18日至2月29日）率先推出房價(jià)“七五折”的優(yōu)惠，則正是用時(shí)間換空間，不僅抓住了剛需，實(shí)現(xiàn)了在疫情防控階段去現(xiàn)有庫存，同時(shí)，也必將在疫情結(jié)束后開啟補(bǔ)庫存的節(jié)奏。在這種節(jié)奏的帶領(lǐng)下，如果其他房企跟進(jìn)，對于整個(gè)玻璃加工訂單量和二季度以后整體的玻璃需求來講，則是一個(gè)利好。

      在這次持續(xù)的疫情中，一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，債務(wù)負(fù)擔(dān)重的玻璃深加工企業(yè)，可能撐不下來，不排除出現(xiàn)深加工企業(yè)的整合局面，訂單量會(huì)向頭部企業(yè)集中。所以，隨著時(shí)間的推移和深加工行業(yè)的整合，對于活下來的深加工企業(yè)來講，今年的訂單依然不愁，甚至?xí)霈F(xiàn)“挑選單子做”的可能。去年年底，我們調(diào)研很多玻璃深加工企業(yè)，大多數(shù)工廠的訂單多得不得了，訂單從四季度排到了2020年的一季度；同時(shí)，很多加工企業(yè)，手上雖有單子但并不急于交貨，所以原片的采購也出現(xiàn)了延遲，為的是尋求一季度玻璃原片的價(jià)格低點(diǎn)。那么，隨著后期訂單量的增加甚至井噴，盡快趕完手上現(xiàn)有的訂單，合理規(guī)劃未來訂單的結(jié)構(gòu)，將會(huì)給深加工企業(yè)帶來一個(gè)值得期待的2020年。

      同樣，對于玻璃原片的整體市場來講，整個(gè)上半年的需求量也是沒有問題的。

      那么原片價(jià)格情況呢？

      03.玻璃深加工企業(yè)的“抄底時(shí)機(jī)”

      對于玻璃原片的價(jià)格，我2月1號的文章中做了一個(gè)判斷。原片價(jià)格沖擊受兩方面影響，一方面是運(yùn)輸解禁后，短期內(nèi)沖擊到市場上的玻璃供給量，一方面是原片廠家何時(shí)能夠產(chǎn)銷平衡。對于短期沖擊到市場上的量來講，最主要的是兩大玻璃產(chǎn)能集中地“湖北”和“河北沙河”受運(yùn)輸管控下的玻璃堰塞湖的容量。但是，我前期文章也提到，這個(gè)堰塞湖不可能一直無限升高，到了一定程度就再也無法上升。因?yàn)閹烊菀呀?jīng)沒有地方了，多出來的玻璃只能回爐。所以，當(dāng)下全國70%的廠家實(shí)施了限產(chǎn)，個(gè)別企業(yè)已經(jīng)保窯停產(chǎn)，也就意味著“堰塞湖”也有容量的警戒線，全國的玻璃產(chǎn)量也不可能是無限增加。短期內(nèi)對市場沖擊的最大量，說到底就是“堰塞湖”的蓄水量。而這個(gè)蓄水量，到一定程度上就會(huì)自動(dòng)停止，不會(huì)無限增加。

      比如說，如果湖北某廠家的庫容只能放500萬重箱的玻璃，如果現(xiàn)在達(dá)到了500萬重箱，那么10天后，仍然會(huì)是500萬重箱。而最終，疫情解除后的釋放量，也就這500萬重箱。而如果這個(gè)“堰塞湖”遲遲打不開，那么對于周邊市場的價(jià)格“幾無影響”，這個(gè)我在前面的文章中提到過。而最新公告，今年的“兩會(huì)”也推遲了。大家知道，全國“兩會(huì)”時(shí)間一般是在3月3號至15號。這次“兩會(huì)”的延期，一方面說明，國家對疫情的判斷大約短期內(nèi)還不會(huì)結(jié)束，另一方面，對于靠近首都的沙河地區(qū)來講，我去年四季度的判斷，玻璃“堰塞湖”至少還要到兩會(huì)結(jié)束以后，這次的交通限制的時(shí)間可能會(huì)比湖北更長。

      這樣看，今年玻璃原片還有沒有很多人所期望的那種大跌真的很難講。一季度的“堰塞湖”不會(huì)釋放到市場上，那么湖北和河北之外地區(qū)的玻璃價(jià)格就不可能大幅走低；二季度因?yàn)橛辛藝业拇碳ず鸵患径刃枨蟑B加的用量，如果用量翻倍，則又抵消了短期內(nèi)“堰塞湖”釋放出來后對市場的沖擊。所以，今年的原片價(jià)格情況，我保持謹(jǐn)慎樂觀。短期可能有波動(dòng)，維持我先前的判斷，價(jià)格波動(dòng)的低點(diǎn)出現(xiàn)在二季度，但是全年看，我認(rèn)為今年的總體價(jià)格不會(huì)太差。

04.玻璃深加工企業(yè)的轉(zhuǎn)型

      這是一場危機(jī)，但也是新一輪整合大幕的開啟。不同行業(yè)都是如此，在這一輪的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)抓住時(shí)機(jī)，鞏固發(fā)展優(yōu)勢，或者彎道超車，或者迅速占領(lǐng)行業(yè)發(fā)展龍頭地位。

      對于玻璃深加工企業(yè)來講，這次危機(jī)，將直接出現(xiàn)行業(yè)的龍頭聚集效應(yīng)。而對于不大不小的中型玻璃深加工企業(yè)來講，以低價(jià)采購和產(chǎn)量擴(kuò)張來攤薄成本，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，尋找生存空間，是活下去的最終出路。但是如果全年占最大成本的原片價(jià)格不出現(xiàn)大幅下跌的情況下，中小企業(yè)玻璃深加工企業(yè)的從業(yè)者再通過大幅降價(jià)來接單的死亡率將會(huì)很高。

      最近玻璃股比較牛氣。一方面說明了國家拉動(dòng)基建穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)局面，對于玻璃等基礎(chǔ)建筑材料的需求預(yù)期大幅增強(qiáng)；一方面，新的市場機(jī)會(huì)和熱點(diǎn)也在磅礴噴發(fā)。

      今天，秀強(qiáng)股份（300160）已經(jīng)是連續(xù)第十個(gè)漲停板了。資本市場的看好，正是對企業(yè)轉(zhuǎn)型的期待。特斯拉和光伏太陽能，不僅僅是個(gè)炒作的概念，更是一個(gè)未來的市場方向和機(jī)會(huì)。在很多深加工企業(yè)還在為訂單發(fā)愁，為活下去發(fā)愁的時(shí)候，有的企業(yè)已經(jīng)開始為轉(zhuǎn)型而在做準(zhǔn)備。與秀強(qiáng)打交道十幾年，我也親眼看到了秀強(qiáng)從勞動(dòng)密集型企業(yè)向高科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型，我們見證了彼此的成長。

      而秀強(qiáng)所使用的玻璃原片，大部分來自于金晶科技（600586）。過去一周時(shí)間，金晶科技也錄得三個(gè)漲停板。雖然市場普遍把金晶科技作為一家玻璃企業(yè)，但是金晶科技的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)被行業(yè)人士所低估，這也反映在股價(jià)上。金晶科技的基本面不錯(cuò)，但是短期的毛利率不及一些玻璃原片的龍頭企業(yè)，這里面醞釀著管理層短期利益與長期發(fā)展的平衡關(guān)系。

      經(jīng)過20多年的發(fā)展，金晶科技已擁有了一條較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，作為主要應(yīng)用于太陽能光伏材料上的國內(nèi)第一家最大的超白玻璃生產(chǎn)商，特斯拉的玻璃充電樁和屋頂發(fā)電項(xiàng)目不見得未來不去參與。從世界頂級的雙銀三銀的節(jié)能鍍膜產(chǎn)品，再到與法國圣戈班、美國PPG等公司合作的汽車前檔節(jié)能玻璃，參與到特斯拉電動(dòng)汽車節(jié)能的領(lǐng)域，也是充滿了想象。其生物化工及小蘇打的洗滌劑，疫情當(dāng)下也應(yīng)用于“消菌殺毒”的家庭場景，也蘊(yùn)含著“大健康”的概念，青島金晶作為高鐵機(jī)車玻璃的供應(yīng)商，已經(jīng)成為鐵路公司僅有的幾家少數(shù)供應(yīng)商之一。同時(shí)，借助“一帶一路”政策的東風(fēng)，在馬來西亞所上的光伏玻璃項(xiàng)目，亦是與美國最大的光伏公司開展合作。

      那么我想說的，有些企業(yè)的轉(zhuǎn)型是默默無聞的，有的企業(yè)的轉(zhuǎn)型是蓄勢待發(fā)的。時(shí)間窗口不等人。對于玻璃深加工企業(yè)，這一輪的危機(jī)，不是要坐在家里等待疫情過去，而是要主動(dòng)出擊，在大浪淘沙中調(diào)整自己，思考當(dāng)下的困境和轉(zhuǎn)型的出路，穩(wěn)固發(fā)展的主業(yè)和核心。否則，這次危機(jī)躲過去后，能否還能夠挺過下一次？最終，等下次危機(jī)再次來臨，風(fēng)卷殘?jiān)浦?，都?huì)在一片狼藉中遍布尸體，也定將會(huì)涌現(xiàn)龍頭。