"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
2019半年度玻璃價(jià)格呈下降趨勢(shì)，從年初的頂點(diǎn)1606元/噸下跌至6月末的1512元/噸，價(jià)格中樞低于18年，走勢(shì)也低于市場(chǎng)預(yù)期，一方面需求較弱，新開工的高增長(zhǎng)遲遲無法傳導(dǎo)至竣工端，另一方面18年上半年整體價(jià)格處于高位，玻璃企業(yè)紛紛復(fù)產(chǎn)并延遲冷修時(shí)間，導(dǎo)致整體在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，因此玻璃價(jià)格走弱，并影響了19年上半年的整體價(jià)格。
需求方面，主要的需求房地產(chǎn)竣工表現(xiàn)較差。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年上半年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增幅10.90%；全國(guó)房屋新開工面積累計(jì)增幅為10.10%，表現(xiàn)良好，但是全國(guó)房屋竣工面積累計(jì)下滑12.70%，拖累玻璃需求。2019年半年度玻璃行業(yè)共生產(chǎn)平板玻璃4.62億重箱，同比上升6.8%。按照中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)統(tǒng)計(jì)口徑，2019年半年度全國(guó)平板玻璃整體產(chǎn)能利用率在69.24%左右。
供給方面，受供給側(cè)改革影響，新建產(chǎn)線較少，2019年上半年新建及冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì)14條，冷修生產(chǎn)線13條，由于復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能集中在2018年復(fù)產(chǎn)完成，今年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能可能低于去年，窯齡較高的生產(chǎn)線將繼續(xù)進(jìn)入冷修節(jié)奏，整體在產(chǎn)產(chǎn)能變化預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。2019上半年日熔量變化幅度不大，總體增加550萬重箱。
庫(kù)存方面，19年半年度行業(yè)整體庫(kù)存平均達(dá)到了4174萬重量箱，同比18年同期增長(zhǎng)了26.09%，主要是因?yàn)樾枨笤诖汗?jié)開工后沒有恢復(fù)，疊加下游貿(mào)易商謹(jǐn)慎看待后市，因此導(dǎo)致需求減少?gòu)S家?guī)齑胬鄯e，短期看庫(kù)存相比上半年有所下降，預(yù)計(jì)進(jìn)入“金九銀十”，需求啟動(dòng)后將以消化庫(kù)存為主。
占玻璃成本較大的純堿由于供給側(cè)改革，19年上半年價(jià)格整體處于高位，均價(jià)達(dá)到了1943元/噸，整體振幅有所縮小，企業(yè)方面已經(jīng)有充分的經(jīng)驗(yàn)在價(jià)格低位囤貨，預(yù)計(jì)純堿價(jià)格對(duì)玻璃成本的影響將逐步變小。
從玻璃行業(yè)上市公司的整體情況來看，2019前半年共完成營(yíng)業(yè)收入197.17億元，同比下降20.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利12.02億元，同比下降27.68%；銷售毛利率20.94%，同比增長(zhǎng)1.78個(gè)百分點(diǎn)；銷售凈利率6.26%，同比下降0.70%。
從具體上市公司業(yè)績(jī)來看，2019年半年度玻璃價(jià)格呈下降趨勢(shì)，各公司受玻璃行業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能超預(yù)期，市場(chǎng)需求不足庫(kù)存較高，成本居高不下等因素的影響程度不同，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一。旗濱集團(tuán)緊緊圍繞年度預(yù)算和重點(diǎn)工作任務(wù)，審時(shí)度勢(shì)，堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，克服產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、成本上漲因素影響，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增幅7.86%，歸母凈利潤(rùn)下降20.91%。三峽新材受行業(yè)景氣度下行的影響，主營(yíng)業(yè)收入同比下降-69.54%，歸母凈利同比下降78.96%。凱盛科技由于積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，上半年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)36.41％，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.47％。洛陽玻璃以高質(zhì)量發(fā)展為引領(lǐng)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增加22.36%；。南玻A玻璃因多晶硅及多晶硅片升級(jí)技改等影響，較上年同期損失部分營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入同比下降10.65%。
2019年上半年，國(guó)內(nèi)外政治與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，全球貿(mào)易摩擦加劇，深加工玻璃企業(yè)歸母凈利出現(xiàn)了下滑。2019年上半年，亞瑪頓受政策和市場(chǎng)變化的影響，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模明顯下滑，光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌影響，營(yíng)業(yè)收入同比下降45.84%，歸母凈利潤(rùn)同比下降141.24%；北玻股份低輻射鍍膜玻璃設(shè)備的訂單下滑較大，雖然玻璃鋼化設(shè)備、深加工玻璃產(chǎn)業(yè)和風(fēng)機(jī)設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入較上年同期有較大增幅，但沒有扭轉(zhuǎn)虧損，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.29%，歸母凈利潤(rùn)同比下降109.15%。
投資建議
2019年玻璃行業(yè)預(yù)計(jì)上半年價(jià)格將承壓，主要是庫(kù)存水平較高。從前端需求來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工依舊保持高增長(zhǎng)，一般前端開工需求傳導(dǎo)至竣工需要1-2年左右，由于近些年房地產(chǎn)企業(yè)策略的改變，注重開工，竣工端的需求可能有所延遲，不過隨著竣工數(shù)據(jù)的環(huán)比改善，我們預(yù)計(jì)竣工端改善將在2019年下半年逐步體現(xiàn)，提振玻璃需求，因此看好玻璃價(jià)格在下半年的表現(xiàn)，推薦龍頭旗濱集團(tuán)。
