行業(yè)格局穩(wěn)固 光伏玻璃售價(jià)穩(wěn)中有升

 

        行業(yè)格局穩(wěn)固，龍頭穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)

 

        2006年以前，太陽(yáng)能玻璃行業(yè)主要由國(guó)外數(shù)家領(lǐng)先的玻璃制造商主導(dǎo)，包括旭硝子公司、Saint-Gobain、PPG等，國(guó)內(nèi)光伏組件企業(yè)依賴進(jìn)口的光伏玻璃進(jìn)行生產(chǎn)。2006年后，隨著光伏行業(yè)的快速發(fā)展，受到中國(guó)成為全球最大的太陽(yáng)能組件生產(chǎn)基地帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)玻璃制造商開始投資超白光伏原片玻璃生產(chǎn)線，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能迅猛增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)光伏玻璃國(guó)產(chǎn)化。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，國(guó)外進(jìn)口同類產(chǎn)品已沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，旭硝子、Guardian等國(guó)外玻璃企業(yè)紛紛退出光伏玻璃市場(chǎng)。

 

        2010年至2011年，以歐洲為代表的海外光伏市場(chǎng)快速發(fā)展，推動(dòng)太陽(yáng)能玻璃產(chǎn)能快速增加，各家光伏玻璃廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，其中龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模明顯領(lǐng)先二線企業(yè)。

 

       
        2012年的歐債危機(jī)導(dǎo)致歐洲多國(guó)政府大幅下調(diào)對(duì)光伏支持力度，當(dāng)年新增裝機(jī)大幅下降，拖累全球新增裝機(jī)同比下降，同年光伏玻璃產(chǎn)能增長(zhǎng)明顯放緩。2013年以來(lái)，受益于中國(guó)、日本及美國(guó)太陽(yáng)能組件的需求增長(zhǎng)，全球太陽(yáng)能行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，太陽(yáng)能玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能也逐漸回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增裝機(jī)快速增長(zhǎng)，2017年我國(guó)光伏新增長(zhǎng)裝機(jī)突破53GW，行業(yè)高景氣度推動(dòng)龍頭企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，2017年底我國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能達(dá)到1.98萬(wàn)噸/日。

 

        未來(lái)，光伏玻璃環(huán)節(jié)集中度將持續(xù)提升，相比二線光伏玻璃企業(yè)，龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力更為充足：傳統(tǒng)玻璃制造企業(yè)由于已具備較強(qiáng)的盈利能力，延伸進(jìn)入壁壘較強(qiáng)的光伏玻璃細(xì)分領(lǐng)域的動(dòng)力有限。

 

        平價(jià)上網(wǎng)推動(dòng)系統(tǒng)成本下降，龍頭企業(yè)對(duì)下游議價(jià)能力強(qiáng)，玻璃價(jià)格有較強(qiáng)支撐。2010年至2018年，補(bǔ)貼下調(diào)倒逼技術(shù)進(jìn)步，推動(dòng)系統(tǒng)成本持續(xù)下降，至2018年底，我國(guó)光伏系統(tǒng)成本降至4.5元/瓦，降幅超過(guò)90％。目前光伏玻璃占組件成本比重約6％，我們認(rèn)為，玻璃成本占組件成本比重較低而光伏玻璃環(huán)節(jié)集中度相對(duì)較高，光伏玻璃廠商具有更好的議價(jià)能力。另外，龍頭廠商對(duì)上游原材料供應(yīng)商的規(guī)模化采購(gòu)也能夠形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)、有效控制成本。

 

        根據(jù)各大企業(yè)已公告/進(jìn)行中光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，本輪產(chǎn)能擴(kuò)張主要集中各新增2000噸/日產(chǎn)能、3000噸/日產(chǎn)能，至2020年底我國(guó)光伏玻璃廠商總產(chǎn)能將超過(guò)27000噸/日。

 

        需求支撐、新增產(chǎn)能逐步釋放，光伏玻璃售價(jià)穩(wěn)中有升

 

        根據(jù)我們的測(cè)算，按照2019年新增裝機(jī)120GW、雙面發(fā)單技術(shù)占比達(dá)到20％測(cè)算，對(duì)應(yīng)光伏玻璃需求約2.2萬(wàn)噸/日，而根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)在產(chǎn)光伏玻璃產(chǎn)能約2.1萬(wàn)噸/日，光伏玻璃供給處于緊平衡狀態(tài)，對(duì)目前光伏玻璃價(jià)格形成有力支撐。光伏玻璃價(jià)格自2018年下半年逐步進(jìn)入上行區(qū)間，主要受海外組件需求帶動(dòng)。2019年4月，雖然增值稅稅率由原有16％下調(diào)至13％，與對(duì)比其他環(huán)相比，光伏玻璃價(jià)格僅小幅下調(diào)。