華北地區(qū)需求旺盛 東北地區(qū)庫存積壓

 

　　1、華北地區(qū)需求情況較好，企業(yè)利潤良好，產(chǎn)量主要滿足當(dāng)?shù)匦枨?，區(qū)域間貿(mào)易關(guān)閉，產(chǎn)品走差異化路線。從目前調(diào)研的情況來看，目前各公司庫存可用天數(shù)均處于較低水平，與去年同期相似，且從今年各公司幾乎沒有南下的訂單計劃可以看出，今年整體華北地區(qū)的需求情況應(yīng)該是優(yōu)于去年同期的。同時由于跨區(qū)域套利窗口的持續(xù)關(guān)閉，導(dǎo)致區(qū)域間貿(mào)易關(guān)閉，因此華北各地區(qū)基本屬于自產(chǎn)自銷的狀態(tài)。各公司也在追求產(chǎn)品間的差異化路線，如B公司主要生產(chǎn)2~6mm白玻璃，C公司主要生產(chǎn)4~12mm白玻，差異化的產(chǎn)品也減少了打價格戰(zhàn)的可能。

 

　　2、華北地區(qū)受益于地理優(yōu)勢，需求端出口所占比例越來越大，由于原料外采沒有成本優(yōu)勢，國內(nèi)市場只能維持盈虧平衡，因此出口需求逐漸成為公司主要贏利點。華北地區(qū)的玻璃企業(yè)由于地理優(yōu)勢，出口成為其主要需求，華北地區(qū)玻璃運至天津港的運費相較東北地區(qū)玻璃企業(yè)運至大連港的運費平均要便宜40元/噸左右。如B公司生產(chǎn)的顏色玻璃70%用于出口，C公司的出口需求占總需求的40%。同時由于華北地區(qū)玻璃企業(yè)原料基本外采，燃料成本高，因此在國內(nèi)的售價基本只能維持在盈虧平衡附近，因此目前出口利潤為各公司的主要贏利點。

 

　　3、東北地區(qū)企業(yè)擁有自備礦山，且燃料為煤，具有成本優(yōu)勢，但區(qū)域內(nèi)庫存偏高，區(qū)域內(nèi)需求“金九銀十”成色不足，未來去庫預(yù)期強，對當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價格產(chǎn)生壓制。東北地區(qū)企業(yè)擁有自備礦山，可滿足自身生產(chǎn)需求，且燃料為煤炭，相較于華北地區(qū)使用天然氣和焦?fàn)t氣更具成本優(yōu)勢，但區(qū)域內(nèi)整體的庫存屬于高位，“金九銀十”成色不足，預(yù)計未來企業(yè)去庫預(yù)期強，將會對當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價格帶來壓制。

 

4、人民幣貶值有利于企業(yè)出口，未來玻璃行情更取決于國家的房地產(chǎn)政策與貨幣政策，同時關(guān)注玻璃行業(yè)是否有重組政策。由于玻璃的終端需求很大一部分用于房地產(chǎn)行業(yè)，因此此次調(diào)研各公司普遍認為未來國家對房地產(chǎn)的政策以及國家的貨幣政策將直接影響未來玻璃行業(yè)的走勢，同時在人民幣貶值的這個大環(huán)境下，各公司都表示，將更重視提升出口需求所占自身需求的比例。同時，由于目前玻璃行業(yè)處于一個整體的產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化嚴重的行業(yè)，因此如果國家未來能出臺相關(guān)的重組政策，那么對玻璃行業(yè)也是一個極大的利好。

 

　　5、期貨價格較低，處于貼水狀態(tài)，但受限于期貨標(biāo)的的現(xiàn)貨價格壓制，預(yù)計短期主力合約支撐較強，中長期偏空。期貨價格目前處于一個相對低位，且處于貼水狀態(tài)。同時目前靠近年底采暖季建筑業(yè)停工，建筑工地有加緊竣工，獲取資金的預(yù)期，目前現(xiàn)貨螺紋的采購量處于高位也論證了這一點，因此目前需求端情況較好。但作為期貨標(biāo)的的沙河地區(qū)現(xiàn)貨，由于供給端沒有成本優(yōu)勢，原料全部外采，需求端由于沒有地理優(yōu)勢，現(xiàn)貨價格短期很難提升。加上19年較弱的房地產(chǎn)預(yù)期與更加嚴格的環(huán)保政策預(yù)期。預(yù)計期貨價格短期支撐較強，中長期偏空。

 

　　6、整體來看，華北地區(qū)生產(chǎn)情況穩(wěn)定，需求旺盛，庫存可用天數(shù)處于較低水平企業(yè)利潤良好，且人民幣貶值更有利于公司出口方面的需求；而東北地區(qū)雖然具有生產(chǎn)優(yōu)勢，但是出口比例不高，且區(qū)域內(nèi)整體庫存壓力較大，未來現(xiàn)貨價格壓力較大。短期來看，華北地區(qū)現(xiàn)貨價格震蕩走強，東北地區(qū)現(xiàn)貨價格震蕩走弱。期貨方面，短期支撐較強，中長期偏空。