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行業(yè)一周表現(xiàn):上周建材行業(yè)(中信)指數(shù)上漲,漲幅1.49%,相對(duì)滬深300指數(shù)收益+1.02pcts。細(xì)分板塊普漲,漲幅較大的為水泥和新型建材板塊,分別為+1.32%和+2.33%,玻璃和陶瓷板塊周漲幅分別為0.31%和0.63%。
水泥行業(yè)基本面變化:價(jià)格:上周全國(guó)水泥市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比漲幅為0.17%,其中高標(biāo)號(hào)上漲0.16%。價(jià)格上漲仍以是華東地區(qū)為主,幅度20-30元/噸;河北、河南和重慶等地價(jià)格回落,幅度20-40元/噸。庫(kù)位:上周全國(guó)水泥庫(kù)位環(huán)比降1.2pcts,華東、華南庫(kù)位回落,并保持較低水平,北方普遍超過(guò)去年同期水平。成本:秦皇島動(dòng)力煤價(jià)(Q5500,山西)環(huán)比持平；全國(guó)水泥均價(jià)與煤炭?jī)r(jià)差為358.9元/噸,環(huán)比微漲0.08%。
玻璃行業(yè)基本面變化:價(jià)格:全國(guó)玻璃均價(jià)80.18元/重箱,周環(huán)比跌幅0.63%。華中價(jià)格調(diào)整幅度較大,華南和華北亦下跌。庫(kù)存:玻璃存貨3371萬(wàn)重箱,周環(huán)比增加0.66%。華北地區(qū)環(huán)比下降,中南地區(qū)庫(kù)存繼續(xù)上升,全國(guó)庫(kù)存天數(shù)13.4天,環(huán)比基本持平。成本端:上周純堿價(jià)格為2017元/噸,環(huán)比漲幅4.83%；石油焦價(jià)格為1410元/噸,環(huán)比跌幅2.08%；重油價(jià)格持平于2900元/噸。
后市展望及投資策略:水泥板塊:短期繼續(xù)看好華東板塊,一是熟料供給收縮和水泥供需平衡,價(jià)格超預(yù)期上漲,低庫(kù)位水平仍將對(duì)價(jià)格形成支撐,基本面較強(qiáng);二是流動(dòng)性環(huán)境持續(xù)改善,繼續(xù)關(guān)注海螺水泥。中長(zhǎng)期維持板塊高位震蕩的判斷:高位價(jià)格下供給彈性增強(qiáng),高盈利狀態(tài)進(jìn)一步供給收縮難度加大,價(jià)格和盈利彈性將下降,而受制宏觀預(yù)期走弱、需求端趨勢(shì)下降和貨幣政策仍以穩(wěn)定中性為主,板塊估值將受到壓制,將形成基本面高位平穩(wěn)和估值受抑的組合,其中估值有望成為核心波動(dòng)因素,板塊有望高位震蕩。玻璃板塊:短期價(jià)格繼續(xù)面臨需求偏弱和供給邊際增加壓力,前期補(bǔ)庫(kù)對(duì)價(jià)格的支撐趨弱,后續(xù)雨季逐步來(lái)臨,將進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段,成本端純堿價(jià)格上漲繼續(xù)對(duì)盈利產(chǎn)生沖擊,中期看房地產(chǎn)下行趨勢(shì)和竣工周期拉長(zhǎng)對(duì)需求壓制,基本面維持弱勢(shì)。估值受抑疊加基本面轉(zhuǎn)弱,對(duì)板塊維持謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示:需求大幅下降,復(fù)產(chǎn)力度加強(qiáng),流動(dòng)性環(huán)境變動(dòng)。
