玻璃或現(xiàn)淡季不淡行情

 

      本周重點(diǎn)推薦中國巨石、旗濱集團(tuán)、信義玻璃

 

      1、南方玻璃現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，成本端進(jìn)一步下降。隨著需求端減弱，全國純堿均價(jià)降至1850元/噸左右，企業(yè)單箱盈利水平進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為，雖然春節(jié)臨近，整體需求走弱，但主要玻璃企業(yè)庫存處于低位，盈利能力持續(xù)改善，企業(yè)穩(wěn)價(jià)的意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)淡季價(jià)格回調(diào)幅度不大。而排污許可證的實(shí)施以及環(huán)保部計(jì)劃18年6月左右提升玻璃行業(yè)排污標(biāo)準(zhǔn)，從執(zhí)行的嚴(yán)格性和力度上來看，預(yù)計(jì)18年環(huán)保督查會繼續(xù)趨嚴(yán)，不排除階段內(nèi)供給出現(xiàn)超預(yù)期收縮，同時(shí)產(chǎn)能置換條例的出臺遏制了新增產(chǎn)能的速度，預(yù)計(jì)開春后需求復(fù)蘇會帶來價(jià)格上漲，龍頭企業(yè)業(yè)績彈性巨大。重點(diǎn)推薦：國內(nèi)浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)和港股信義玻璃。

 

      2、玻纖行業(yè)進(jìn)入量價(jià)齊升周期。一是18年主要行業(yè)龍頭開始擴(kuò)張細(xì)紗產(chǎn)能，積極布局高端產(chǎn)品領(lǐng)域，未來將進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利水平;二是隨著環(huán)保督查導(dǎo)致不合規(guī)小廠陸續(xù)關(guān)停，供需格局不斷改善，需求端保持平穩(wěn)增長，疊加近期上游原料、燃料價(jià)格上漲的影響，各池窯企業(yè)陸續(xù)發(fā)布調(diào)價(jià)通知，2018Q1各型號無堿粗紗價(jià)格將不同程度上調(diào)，漲幅3％-8％不等。我們認(rèn)為，玻纖行業(yè)周期性減弱，成長性凸顯，未來行業(yè)龍頭將受益于量價(jià)齊升帶來的業(yè)績彈性，重點(diǎn)推薦中國巨石。

 

      風(fēng)險(xiǎn)提示

 

      房地產(chǎn)投資與基建投資下行帶來需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)，原材料及能源價(jià)格上漲帶來的成本上漲導(dǎo)致盈利水平下滑，過剩產(chǎn)能退出低于預(yù)期，供需格局變差。