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1、水泥:目前，蘇南、皖南、浙北等華東地區(qū)熟料價格達到350-360元/噸,部分區(qū)域已經(jīng)突破360元/噸,而當前沿江熟料庫位普遍約4-5成,企業(yè)庫存偏低，熟料價格上漲將會帶動水泥價格的提升,目前華東主要區(qū)域水泥價格也已經(jīng)超過了上半年價格高點,預計接下來1-2輪的漲價將進一步提升全年水泥價格,區(qū)域龍頭的業(yè)績彈性巨大。從當前時點來看,我們認為水泥的邊際改善點有兩點:一是環(huán)保,近日安徽銅陵由于前三季度PM2.5超標,全市發(fā)布《采取超常規(guī)措施確保完成省政府確定的2017年空氣質量目標工作方案》,四季度全市水泥企業(yè)將限產(chǎn)30%,目前銅陵共有熟料產(chǎn)能1736萬噸,限產(chǎn)30%將直接減少500萬噸左右熟料產(chǎn)能,以及京津冀地區(qū)受環(huán)保影響,石灰石開采受限,礦粉和煤等原材料運輸成本增加,冀東等主要企業(yè)水泥價格上調100元/噸,我們認為環(huán)保督查帶來的供需格局緊張會導致區(qū)域內價格超預期上漲；二是北方四省的冬季錯峰生產(chǎn),從11月15號開始,河北、河南,山東和山西所有生產(chǎn)線(環(huán)保及供暖線除外)全部停產(chǎn),今年冬季的錯峰生產(chǎn)執(zhí)行力度要比去年更強,11月份,山東、河南等地需求仍有支撐,預計部分區(qū)域會存在供給缺口,這樣會利好周邊區(qū)域的產(chǎn)能輸出,主要是華東和華中地區(qū),尤其是安徽,江蘇和湖北等地,我們認為,在需求向好的情況下,華東及華中區(qū)域價格上漲或超預期。重點推薦標的:華東水泥龍頭海螺水泥及華中水泥龍頭華新水泥,關注祁連山,明年區(qū)域需求有望大幅增長,業(yè)績彈性大。
2、玻璃:近日,邢臺市發(fā)布錯峰采暖的通知,地區(qū)11家玻璃企業(yè)將從10月1日起限產(chǎn)15%,玻璃首次限產(chǎn)措施或將帶來后續(xù)供給超預期收縮。1-8月份,全國平板玻璃產(chǎn)量為5.45億重量箱,同比增長5.6%,預計今年平板玻璃需求仍維持5-6%的增速,考慮到玻璃銷售的滯后期(2-4個季度),明年需求仍有小幅增長。我們認為,玻璃行業(yè)超預期的點仍在供給端,前八個月供給凈增加1.3%左右,隨著09-10年集中建設的生產(chǎn)線進入冷修周期(占比約15.4%),供給或有超預期的收縮,目前冷修線(35條)受到環(huán)保及復產(chǎn)成本壓力,短期集中復產(chǎn)概率比較小,預計未來新增產(chǎn)能沖擊影響不大,同時原材料純堿價格上漲會促使玻璃價格向終端傳導,預計下半年玻璃價格易漲難跌。重點推薦:旗濱集團,未來公司積極調整產(chǎn)品結構,提高非建筑玻璃的比例(計劃明年高端玻璃比例達到50%)來應對地產(chǎn)周期下行帶來的影響,同時深加工玻璃穩(wěn)步推進,成長空間十足。
3、玻纖:受上游原材料漲價的影響及部分產(chǎn)品供需格局緊張,近期中國巨石對部分產(chǎn)品進行提價,其他企業(yè)也開始跟漲。巨石作為行業(yè)龍頭,目前產(chǎn)能達到138萬噸,規(guī)模優(yōu)勢明顯,價格上漲帶來業(yè)績彈性巨大。未來兩年公司仍將保持每年20-30萬噸的產(chǎn)能增長,將進一步提升市占率。同時,兩材合并完成后,將對旗下資產(chǎn)進行整合,玻纖業(yè)務整合看點巨大,基本面向好兼具國改主題,繼續(xù)重點推薦:中國巨石。
4、消費建材:北新建材是國內石膏板龍頭,目前總產(chǎn)能為21.3億平方米,市占率接近60%,從短期來看,由于護面紙等原材料價格上漲,公司近日對產(chǎn)品進行提價,價格上漲帶來業(yè)績彈性增長；從中期來看,公司早已完成脫硫石膏的使用,在環(huán)保及資源上具有優(yōu)勢,環(huán)保趨嚴及京津冀“2+26”冬季錯峰生產(chǎn)對公司是個潛在的利好;從長期來看,京津冀裝配式建筑的推行及雄安新區(qū)一系列政策的推出,有望帶來石膏板作為隔墻的巨大增量,未來成長性十足。
