9月玻璃期價(jià)或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格局

 

　　此輪玻璃在7-8月份傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換中表現(xiàn)一般。淡季庫存堆積較快，幅度達(dá)到14年以來最高；而8月旺季前期，下游在廠商挺價(jià)刺激下略有補(bǔ)庫，但草根調(diào)研了解廠商庫存下降更多轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商庫存中，整體出貨情況一般。

 

　　玻璃自身基本面動(dòng)能趨弱的逐步被證實(shí)，但在環(huán)保外部沖擊下，9月預(yù)計(jì)仍是易漲難跌。環(huán)保對(duì)玻璃擾動(dòng)來自兩個(gè)方面，一是需求端，下游深加工污染因?yàn)榄h(huán)保問題短期停工，預(yù)計(jì)9月中旬開始復(fù)產(chǎn)；而是供應(yīng)端，8月份環(huán)保檢查下上游純堿開工受限，月末純堿大幅拉漲，玻璃是否會(huì)重演去年11月份的“純堿行情”值得警惕。

 

      倉庫倉單制度打破玻璃期貨升水交割屬性

 

　　除基本面外，另一個(gè)需要關(guān)注的是新增倉庫對(duì)玻璃交割屬性的影響。剔除上市初期的學(xué)習(xí)期，玻璃期貨近兩年以來一直呈現(xiàn)升水交割。即交割時(shí)，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨。背后原因在于玻璃全廠庫交割機(jī)制，使得倉單資源全部集中在廠庫手中，社會(huì)低價(jià)貨源無法交割。

 

　　自1801合約開始，鄭商所新增河北潤安、山西利虎、浙江永安資本、武漢眾恒創(chuàng)景為指定玻璃期貨交割廠庫。其中，河北潤安、山西利虎是玻璃生產(chǎn)企業(yè)，其他兩家可以定義為玻璃貿(mào)易商（簽發(fā)倉庫倉單）。對(duì)于新增的這兩家玻璃貿(mào)易商，可以通過采購社會(huì)貨源簽發(fā)倉單，即，符合交割標(biāo)準(zhǔn)的社會(huì)貨源1801合約開始也可以制成倉單。新增倉庫將一定程度上削弱廠庫對(duì)于倉單的壟斷地位，從而削弱玻璃品種的升水屬性。

 

　　空單回避環(huán)保擾動(dòng)

 

　　就玻璃自身供需和交割屬性變化來看，整體延續(xù)空頭邏輯。但考慮環(huán)保短期對(duì)供需端的擾動(dòng)，9月很可能會(huì)出現(xiàn)深加工復(fù)工疊加純堿緊缺的風(fēng)險(xiǎn)。建議空單繼續(xù)規(guī)避9月，等待環(huán)保擾動(dòng)落定后入場。9月玻璃期價(jià)或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格局。