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現(xiàn)貨表現(xiàn)尚可，下游低庫存結構下廠商市場話語權提高。5月沙河現(xiàn)貨報價普遍較4月上移20-30元每噸至1250元/噸附近，盤面期價已有100元/噸左右高升水。出庫情況一般，行業(yè)庫存整體去化速度慢于去年，但同比仍在下降。后市來看，玻璃供需難有亮點。
純堿偏緊原料成本上移
我們看到，今年以來行業(yè)庫存和價格的聯(lián)動性有所減弱。往年玻璃廠商庫存是價格最好的反向指標，但今年這一聯(lián)動性大大減弱。造成這一現(xiàn)象的原因主要有兩點：一是下游庫存偏低導致廠商話語權加大；二是原料端干擾加劇。
經歷春節(jié)后純堿暴跌之后，5月份以來，純堿價格快速拉漲。我們年報中曾做過深入分析，隨著純堿端供應觸頂，純堿價格波動率將大大增強。且高開工、有污染的情況下，純堿價格易漲難跌。
5月份以來，各地純堿價格累計上漲100元/噸左右，對應玻璃成本增加30元/噸。但考慮終端供需不強，且玻璃廠商利潤頗豐，成本因素預計難以有效傳導至價格。且目前純堿檢修多為季節(jié)性因素，重堿貨源也并不緊缺。上游原料漲價炒作難以持續(xù)。
6月淡季來臨需求環(huán)比難有亮點
上半年玻璃需求較為平穩(wěn)。但隨著房地產銷售下滑，已經傳統(tǒng)淡季來臨，我們對于后市玻璃走勢并不樂觀。
首先，不論從統(tǒng)計局頻率還是每日成交高頻數(shù)據(jù)都能看到，房地產銷售正在持續(xù)下滑。作為房地產終端產品，玻璃長期需求走弱較為確定。但考慮開發(fā)商趕工問題，需求拐點或略有滯后。
其次，從季節(jié)性角度來說，6-7月份進入玻璃傳統(tǒng)需求淡季。且從我們近期對下游深加工訂單的調研來看，訂單情況也并不樂觀。
