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摘要
上周，我們參加了由鄭商所主辦的2016年山東、河北玻璃市場調(diào)研活動，走訪了山東滕州和河北沙河國內(nèi)兩大玻璃集散地的數(shù)家玻璃生產(chǎn)、加工企業(yè)，對當(dāng)?shù)夭Ａ袌霈F(xiàn)狀進(jìn)行一番考察，有助于對當(dāng)前玻璃基本面的進(jìn)一步了解。
滕州市地處山東省南部，北依孔孟之鄉(xiāng)，南望蘇北徐州市，京滬鐵路、京臺高速、104國道和京杭大運(yùn)河等多條運(yùn)輸要道貫通境內(nèi)，區(qū)位及地理優(yōu)勢明顯。上世紀(jì)末以來，滕州玻璃產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展，直到形成擁有玻璃生產(chǎn)、加工及貿(mào)易企業(yè)兩百余家的現(xiàn)有規(guī)模，成為全國最大的玻璃集散地之一。其中，玻璃加工企業(yè)數(shù)量占比較大，主營業(yè)務(wù)以裝飾玻璃、制鏡為主，鋼化、中空等建筑玻璃企業(yè)數(shù)量占比相對較小。河北省沙河市是全國最大的玻璃生產(chǎn)基地，現(xiàn)有浮法玻璃生產(chǎn)線40余條，占全國總產(chǎn)能17%左右，但本地終端需求較少，產(chǎn)品主要外銷全國各地及東南亞、中東等國外市場。沙河地區(qū)聚集了安全、大光明、德金、正大、迎新五家鄭商所指定交割廠庫，當(dāng)之無愧的成為國內(nèi)玻璃期現(xiàn)貨市場的風(fēng)向標(biāo)。
通過本次調(diào)研，我們對山東、河北兩大玻璃現(xiàn)貨市場以及當(dāng)前基本面有了進(jìn)一步的了解，也在一定程度上驗(yàn)證了我們在四季度報中的研判。此外，原燃料成本的大幅上漲作為超預(yù)期影響因素，也在本次調(diào)研中得到充分反映。結(jié)合調(diào)研來看，我們認(rèn)為盡管今年春節(jié)玻璃淡季提前，但在年底建筑裝飾需求釋放及生產(chǎn)成本抬升的支撐下，玻璃價格回落空間有限，暖冬依然可期。
一、調(diào)研概況
上周，我們參加了由鄭商所主辦的2016年山東、河北玻璃市場調(diào)研活動，走訪了山東滕州和河北沙河國內(nèi)兩大玻璃集散地的數(shù)家玻璃生產(chǎn)、加工企業(yè)，對當(dāng)?shù)夭Ａ袌霈F(xiàn)狀進(jìn)行一番考察，有助于我們對當(dāng)前玻璃基本面的了解。
滕州市地處山東省南部，北依孔孟之鄉(xiāng)，南望蘇北徐州市，京滬鐵路、京臺高速、104國道和京杭大運(yùn)河等多條運(yùn)輸要道貫通境內(nèi)，區(qū)位及地理優(yōu)勢明顯。上世紀(jì)末以來，滕州玻璃產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展，直到形成擁有玻璃生產(chǎn)、加工及貿(mào)易企業(yè)兩百余家的現(xiàn)有規(guī)模，成為全國最大的玻璃集散地之一。其中，玻璃加工企業(yè)數(shù)量占比較大，主營業(yè)務(wù)以裝飾玻璃、制鏡為主，鋼化、中空等建筑玻璃企業(yè)數(shù)量占比相對較小。河北省沙河市是全國最大的玻璃生產(chǎn)基地，現(xiàn)有浮法玻璃生產(chǎn)線40余條，占全國總產(chǎn)能17%左右，但本地終端需求較少，產(chǎn)品主要外銷全國各地及東南亞、中東等國外市場。沙河地區(qū)聚集了安全、大光明、德金、正大、迎新五家鄭商所指定交割廠庫，當(dāng)之無愧的成為國內(nèi)玻璃期現(xiàn)貨市場的風(fēng)向標(biāo)。
二、調(diào)研內(nèi)容
2.1滕州某玻璃廠庫
本次調(diào)研的第一站是滕州當(dāng)?shù)刈畲蟮囊患也Ａa(chǎn)企業(yè)，也是交易所指定交割廠庫之一。公司在滕州現(xiàn)有四條浮法玻璃生產(chǎn)線，總?cè)杖哿窟_(dá)2400噸/日，其中一條生產(chǎn)超白玻璃，一條為顏色玻璃，兩條為普通白玻?？偖a(chǎn)量中約三分之一的玻璃銷售本地市場，其他銷往江蘇、河南等周邊省市。
目前公司庫存約145萬重箱，其中包括顏色玻璃和超白玻璃等，白玻絕對庫存并不高，整體庫容占用率在50%左右，與去年同期相當(dāng)。公司管理層表示目前當(dāng)?shù)厥袌鲎畲蟾偁帉κ种饕巧澈硬Ａ髽I(yè)，每天有數(shù)十車沙河玻璃銷往滕州，運(yùn)輸新規(guī)實(shí)施后每車一般可運(yùn)六架玻璃，當(dāng)前兩地間運(yùn)費(fèi)在120元/噸左右。但由于公司產(chǎn)品質(zhì)量及規(guī)格優(yōu)于沙河玻璃，因此在中高端細(xì)分市場仍占據(jù)市場優(yōu)勢。成本方面，公司使用的純堿從集團(tuán)公司采購，燃料以天然氣為主，因此原燃料供應(yīng)及價格相對穩(wěn)定。據(jù)了解，公司每重箱玻璃生產(chǎn)消耗天然氣約10m³、重質(zhì)純堿9至10公斤，生產(chǎn)線排放物控制符合環(huán)保要求。對于后市，公司管理層認(rèn)為短期內(nèi)山東地區(qū)玻璃產(chǎn)能增長有限，市場價格走勢將維持平穩(wěn)，但對于1月份春節(jié)前后市場行情仍缺乏信心，玻璃價格存在現(xiàn)季節(jié)性回落的預(yù)期。
2.2滕州某制鏡企業(yè)
公司是滕州地區(qū)最大的制鏡企業(yè)之一，擁有四條制鏡生產(chǎn)線，產(chǎn)品主銷山東省內(nèi)和華東地區(qū)，部分產(chǎn)品出口國外市場，年銷售額達(dá)2億元左右。去年公司出口額為2000多萬元，今年同比增加40-50%，增幅高于內(nèi)銷。但四季度是裝飾玻璃需求旺季，近期國內(nèi)市場銷售有望提升。公司玻璃原片主要采購至滕州當(dāng)?shù)夭Ａa(chǎn)企業(yè)，此外還有一部分原片來自沙河。由于產(chǎn)品規(guī)格較多，除了已有訂單以外，公司還一般維持三成左右的常備庫存。今年玻璃原片價格同比上漲20%，但作為加工企業(yè)一般可將成本傳導(dǎo)至下游，加工利潤小幅壓縮。公司管理層表示，目前市場競爭主要來自于沙河，沙河制鏡企業(yè)云集，約占全國三分之一的市場份額，滕州制鏡企業(yè)占比約20%。
2.3滕州某裝飾玻璃加工企業(yè)
公司主營玻璃裝飾面板，公司管理層坦言今年銷售情況同比下滑明顯，整體效益不及制鏡、建筑玻璃等深加工行業(yè)。一方面是由于近年來玻璃壁柜、門板市場需求被木質(zhì)板材替代，市場價格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢；另一方面，玻璃原片價格的上漲擠壓企業(yè)銷售利潤，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)銷下降。當(dāng)前公司產(chǎn)成品庫存積壓，部分產(chǎn)品存儲時間較長，原料采購亦實(shí)行隨用隨購政策，目前沒有玻璃原片的備貨打算。
2.4滕州某建筑玻璃加工企業(yè)
公司主營玻璃門窗、幕墻構(gòu)件，擁有鋼化、中空生產(chǎn)線，年產(chǎn)值在1億元左右，在當(dāng)?shù)貙儆谥械纫?guī)模深加工企業(yè)。公司產(chǎn)品定位中高端市場，原片采購自信義、臺玻、金晶等國內(nèi)知名玻璃生產(chǎn)企業(yè)，沙河玻璃用量較少，主要在于對原片品質(zhì)要求較高。下半年公司銷售較上半年有所起色，但今年整體情況不如去年，目前手頭訂單量不足一個月，而去年同期為一個半月以上。對于今年玻璃原片價格的上漲，公司管理層表示基本可以順利將成本傳導(dǎo)至下游市場，對公司經(jīng)營的影響不大。
2.5沙河玻璃廠庫A
公司作為沙河當(dāng)?shù)刈畲蟮牟Ａa(chǎn)企業(yè)之一，也是鄭商所指定交割廠庫?，F(xiàn)有8條玻璃生產(chǎn)線，在產(chǎn)的生產(chǎn)線有7條，其中包括一條1300噸/日的全國最大浮法玻璃生產(chǎn)線，產(chǎn)品主要為普通白玻。公司倉庫總庫容13萬噸，目前庫存約1.3萬架（5萬噸左右），低于去年同期水平。公司生產(chǎn)的玻璃以外銷為主，其中發(fā)往山東市場的占40%左右，河南市場占30-40%。公司生產(chǎn)線使用的燃料以煤制氣為主，下半年生產(chǎn)成本增加約8元/重箱，其中燃料成本增加近80%，純堿成本也明顯上升。
2.6沙河玻璃廠庫B
沙河五家鄭商所指定交割廠庫之一，現(xiàn)有7條玻璃生產(chǎn)線，日熔量合計4200噸/日，短期沒有冷修計劃。公司實(shí)行低庫存戰(zhàn)略，目前庫存不到1天的產(chǎn)量，總庫容20萬噸左右。多數(shù)玻璃生產(chǎn)線使用煤制氣為燃料，煤炭主要采購自陜西榆林，部分使用天然氣。當(dāng)前公司玻璃出廠價在1250元/噸左右，高于去年同期，但公司管理層也反映近期煤炭價格大幅上漲，當(dāng)前送到價近800元/噸，燃料成本抬升明顯。主要原料純堿采購自河南、青海等地堿廠，當(dāng)前送到價約1800元/噸，較前期同樣上漲明顯。公司積極參與期貨市場，以往注冊數(shù)量較多，但公司交割庫容較大且申請擴(kuò)容較為便利，交割能力較強(qiáng)。
2.7沙河某建筑玻璃加工企業(yè)
公司主營LOW-E鍍膜玻璃，主要用于門窗、幕墻等建筑玻璃上，現(xiàn)有裝置年產(chǎn)量可達(dá)200萬平米，年產(chǎn)值5000萬元左右。每月消耗玻璃原片20萬平米，需從特定玻璃生產(chǎn)企業(yè)采購，對原片品質(zhì)要求高于制鏡和工藝玻璃行業(yè)，一般為現(xiàn)用現(xiàn)采。公司產(chǎn)品主銷華東、華中市場，到湖北地區(qū)的運(yùn)費(fèi)約3-4元/平米，到廣東地區(qū)約7元/平米。目前公司LOW-E單片價格在25元/平米左右，其中加工成本約8-10元/平米，原片成本占比超過一半；中空玻璃約110元/噸，較去年降幅達(dá)50%左右，但整體銷量高于去年。公司管理層表示，近兩年全國LOW-E玻璃產(chǎn)能增長較快，目前全國有260多條LOW-E玻璃生產(chǎn)線，八成以上采用離線LOW-E工藝，沙河地區(qū)目前有7條，其中有3條處于停產(chǎn)狀態(tài)。對于后市，公司管理層總體看好，尤其下半年是建筑玻璃的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，整體需求應(yīng)高于上半年。此外，由于國家提倡城市建筑節(jié)能，因此長期來看國內(nèi)LOW-E玻璃市場潛力較大。
2.8沙河某制鏡企業(yè)
公司為沙河地區(qū)最大的銀鏡加工企業(yè)，現(xiàn)有兩條制鏡線，今年全年基本處于滿負(fù)荷生產(chǎn)，日均產(chǎn)量達(dá)5000平米，去年最低負(fù)荷僅五成左右。公司計劃明年再增一條制鏡線，屆時總產(chǎn)量將增長一倍。去年公司年產(chǎn)值一個多億元，產(chǎn)品一半出口日韓等國外市場，但今年國內(nèi)需求提升明顯。公司制鏡加工費(fèi)在10-12元/平米，加工利潤保持穩(wěn)定，玻璃原片主要從沙河本地玻璃企業(yè)采購（部分特殊規(guī)格除外），受今年玻璃價格上漲的影響較小。公司管理層表示會隨著玻璃價格的季節(jié)性波動主動備貨，但目前價格水平下沒有備貨的打算。
三、調(diào)研感受
3.1沙河市場暖冬可期
沙河市場玻璃生產(chǎn)企業(yè)和廠庫云集，是我們本次考察的主要對象。從我們走訪的兩家廠庫情況來看，當(dāng)前企業(yè)產(chǎn)銷率基本維持在100%左右，整體庫存處于低位，基準(zhǔn)品主流報價維持于1250元/噸上下。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)判斷，當(dāng)前沙市場完全具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。然而，由于明年春節(jié)較早，下游冬儲的時間也將相應(yīng)提前，受季節(jié)性思維的影響，當(dāng)前廠家提價意愿并不高，多數(shù)維持穩(wěn)價出貨或小幅提價的策略。此外，沙河地區(qū)物流業(yè)十分發(fā)達(dá)，且基本以配合玻璃產(chǎn)業(yè)為主，在經(jīng)過短暫調(diào)整后，9月份公路運(yùn)輸實(shí)施新政造成的短期運(yùn)力緊張的局面亦基本解除。目前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對于運(yùn)費(fèi)上漲的結(jié)果也基本接受，目前看來并未過多影響沙河玻璃對周邊山東、河南等市場份額的占據(jù)。結(jié)合沙河市場現(xiàn)狀以及我們對四季度國內(nèi)建筑裝飾需求淡季不淡的判斷，隨著年底南方市場建筑裝飾行業(yè)旺季的到來，未來沙河玻璃需求或仍有上行空間，今年市場出現(xiàn)暖冬行情依然可期。
3.2下游細(xì)分市場呈現(xiàn)分化
本地調(diào)研我們走訪了滕州、沙河兩大玻璃深加工基地的不同類型的加工企業(yè)，包括制鏡、工藝裝飾玻璃、門窗和幕墻等建筑玻璃。從終端需求來看，今年建筑玻璃和制鏡玻璃需求增幅明顯高于工藝裝飾玻璃；從經(jīng)營情況來看，制鏡略高于建筑玻璃，遠(yuǎn)高于工藝裝飾玻璃。此外，針對今年玻璃原片價格的上漲，下游加工企業(yè)向終端傳導(dǎo)成本的能力也是建筑玻璃和制鏡占優(yōu)，工藝裝飾玻璃則表現(xiàn)堪憂。究其原因，一方面從實(shí)際需求來看，盡管今年房地產(chǎn)產(chǎn)銷均大幅增長，但由于年初政策刺激導(dǎo)致投機(jī)需求增加，從而導(dǎo)致建筑用玻璃需求增長但室內(nèi)裝飾玻璃實(shí)際需求并不多。此外，地產(chǎn)細(xì)分領(lǐng)域中，住宅市場產(chǎn)銷亦優(yōu)于商辦市場，也是導(dǎo)致以工裝需求為主的工藝裝飾玻璃市場表現(xiàn)不佳的原因之一。另一方面，隨著人們生活水平的提高以及對裝飾材料的日益求新，工藝玻璃板材市場已逐步被板材替代。從我們調(diào)研的工藝玻璃加工企業(yè)情況來看，訂單需求下滑、庫存積壓情況較為普遍。但對于玻璃整體需求而言，工藝裝飾玻璃需求占比較小，目前主流仍以建筑玻璃和制鏡為主，因此下游市場目前的分化現(xiàn)象總體而言仍有利于整體需求的增長。
3.3成本抬升擠壓利潤空間
今年下半年尤其近兩個月以來國內(nèi)煤炭市場價格大幅上漲，wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國內(nèi)主要港口動力煤均價較6月底漲幅達(dá)36.8%。沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)線絕大多數(shù)以煤制氣作為主燃料，因此煤價上漲對玻璃企業(yè)帶來的影響十分明顯。我們調(diào)研的沙河廠庫采購的陜西產(chǎn)動力煤（6500大卡）送到價已接近800元/噸，較上半年漲幅高達(dá)60-80%。此外，近期純堿價格亦出乎意料大漲，全國最大的堿廠山東海化重堿出廠價由6月底的1400元/噸上漲至當(dāng)前的1700元/噸，據(jù)了解沙河玻璃企業(yè)采購的重堿送到價以已接近1800元/噸。作為構(gòu)成玻璃成本的主要成分，燃料和純堿價格的上漲無疑將推動玻璃整體成本的抬升，沙玻集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，沙河地區(qū)玻璃綜合成本已從上半年的1000元/噸上升至目前的1120元/噸左右，漲幅超過11%。因此，盡管今年玻璃價格上漲明顯，但近期生產(chǎn)成本的抬升對玻璃企業(yè)利潤形成擠壓，或?qū)⑾拗频静Ａr格的回調(diào)空間。
四、調(diào)研總結(jié)
通過本次調(diào)研，我們對山東、河北兩大玻璃現(xiàn)貨市場以及當(dāng)前基本面有了進(jìn)一步的了解，也在一定程度上驗(yàn)證了我們在四季度報中的研判。此外，原燃料成本的大幅上漲作為超預(yù)期影響因素，也在本次調(diào)研中得到充分反映。結(jié)合調(diào)研來看，我們認(rèn)為盡管今年春節(jié)玻璃淡季提前，但在年底建筑裝飾需求釋放及生產(chǎn)成本抬升的支撐下，玻璃價格回落空間有限，暖冬依然可期。
