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大幅調(diào)升信義光能盈利預測。我們的新能源研究團隊在上周對信義光能的工廠進行實地考察后，對公司的增長前景變得更加樂觀。我們將信義光能的2016及2017年的盈利預測分別上調(diào)了36%和45%。盈利預測的上調(diào)主要是基于：預期毛利率提升、新的生產(chǎn)線帶動太陽能玻璃出貨量提升以及電站發(fā)電量上升。自今年年初，信義玻璃共斥4。84億港元以平均價3。042港元買入信義光能1。592億股股份，持股從26。54%提高至28。90%。信義光能目前沒有迫切需要進行股權募資。對信義光能的盈利預測調(diào)升也使我們提高了對信義玻璃的盈利預測。
浮法玻璃市場仍處于復蘇階段。盡管經(jīng)營業(yè)績改善，但是暫停了的浮法玻璃產(chǎn)能并無大幅回升。運營中的浮法玻璃生產(chǎn)線數(shù)量從2015年的223條降至2016年4月中旬的219條。這印證我們的看法，即是重啟暫停的浮法玻璃生產(chǎn)線的成本頗為昂貴。現(xiàn)時業(yè)內(nèi)的浮法玻璃庫存也較3月的中旬的全年高位大幅回落。我們認為，浮法玻璃的下游需求仍然健康，這對龍頭公司如信義玻璃是為正面。我們?nèi)匀幌嘈?，浮法玻璃價格可能會有額外上行的空間，而龍頭企業(yè)包括信義玻璃將從行業(yè)整合中受益。
氣價下調(diào)的受益者。浙江省下調(diào)天然氣價引起了市場關注。市場擔心其他省份會否跟隨浙江下調(diào)氣價和其他成本以減輕企業(yè)的成本壓力。信義玻璃是天然氣降價的受益者之一，公司的能源成本（主要是天然氣）占浮法玻璃生產(chǎn)成本的45%。
上調(diào)盈利預測：我們將2016年及2017年凈利潤預測分別上調(diào)5。0%和6。5%，這主要是由于上調(diào)了信義光能的盈利預測，以及由于信義玻璃增持了信義光能的股份所致。
