平板玻璃行業(yè):步入旺季價格反彈 但中長期仍不宜樂觀

　　

      華北市場:沙河市場經(jīng)歷瘋狂上漲后,隨后小幅調(diào)整性回落,自本周二開始沙河生產(chǎn)廠家價格陸續(xù)出現(xiàn)回落,市場交投清淡;

　　

　　華東市場:多數(shù)廠家價格上調(diào),漲幅多在2-4元/重量箱不等,出貨良好,下游適量備貨,交投活躍,多數(shù)生產(chǎn)商庫存削減迅速;

　　

　　華南市場:延續(xù)向好走勢,在下游剛性需求支撐下,多數(shù)生產(chǎn)廠家出貨仍有所放量,多數(shù)生產(chǎn)廠家報價上調(diào)1-4元/重量箱不等;

　　

　　西北市場:走勢差異化較大,新疆市場因需求有限而競爭激烈,價格出現(xiàn)下滑,外地貨源已難以流入新疆地區(qū)。

　　

　　庫存變化:本周庫存為3255萬重箱,同比上升19.26%,環(huán)比減少0.15%。

　　

　　生產(chǎn)線及產(chǎn)能

　　

　　產(chǎn)能變化:本周1條改產(chǎn)生產(chǎn)線,無新投產(chǎn)、冷修、停復產(chǎn)生產(chǎn)線。

　　

　　有效產(chǎn)能:總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能99857萬重箱,月環(huán)比減少0.82%。

　　

　　冷修占比:本周冷修占比為16.0%,月環(huán)比上升11.1%。

　　

　　純堿、燃料油及天然氣價格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價格為1605元/噸,同比上升17.58%,環(huán)比持平。燃料油上海期貨180CST價格為4195元/噸,同比下降9.42%,環(huán)比持平。

　　

　　玻璃行業(yè)投資策略:

　　

　　我們認為價格反彈動力主要來源于:(1)8月下旬~10月下旬東北市場傳統(tǒng)旺季到來,需求釋放短暫且集中,而東北在旺季中可消化沙河等河北地區(qū)40%左右產(chǎn)能,(2)之前下跌通道中經(jīng)銷商存貨較少,進行一輪補庫存;(3)7月份以來,行業(yè)價格持續(xù)下降迫使一些生產(chǎn)企業(yè)冷修停產(chǎn)和轉產(chǎn);(4)天然氣價格上漲,再次提升企業(yè)成本,企業(yè)提價的意愿增強。

　　

　　從短期看,我們認為,經(jīng)銷商補庫存過后,如果9-10月份需求(70%集中在地產(chǎn))仍無明顯提振,玻璃價格可能會在10月底迎來新一輪大幅殺跌;長期來看,供需矛盾仍在,產(chǎn)能去化并未真正開始,據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計仍有20余條生產(chǎn)線等待投產(chǎn),我們認為玻璃市場可能要到2015年中才能見底。

　　

　　我們目前尚不將玻璃股作為重點推薦品種,但基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,預計未來將緩慢回升的判斷,維持平板玻璃行業(yè)“增持”評級。