房地產(chǎn)市場低迷 玻璃期貨弱勢難改

      5月20日，玻璃期貨各合約大幅跳水，紛紛創(chuàng)下上市以來新低。其中FG1501合約更是逼近1100元/噸大關(guān)。綜合各方情況來看，雖然目前玻璃期貨價格相較現(xiàn)貨已經(jīng)處于較低位置，但是從趨勢上看，未來玻璃價格仍將維持弱勢。

      玻璃期貨持續(xù)弱勢，房地產(chǎn)市場低迷是關(guān)鍵。房地產(chǎn)是玻璃的主要需求市場，然而目前國內(nèi)地產(chǎn)市場成交放緩，開發(fā)周期延長、去庫存周期拉長已經(jīng)成為基本趨勢。成交方面，2014年1-4月全國商品房銷售面積2.7億平米，同比下降7.8%，同比降幅擴(kuò)大3.1個百分點(diǎn)，房地產(chǎn)成交放緩導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)回流資金的速度受到影響，進(jìn)而導(dǎo)致房地產(chǎn)市場開發(fā)周期的延長，最終降低玻璃需求。通常來說，地產(chǎn)開發(fā)周期越短，對玻璃的需求越有利。從直接反應(yīng)玻璃需求的地產(chǎn)新開工情況來看，1-4月當(dāng)月全國商品房新開工面積4.3億平米，同比下降25%，從絕對量上看新開工面積處于2011年以來同期的歷史低位。地產(chǎn)新開工的萎靡正是目前玻璃現(xiàn)貨市場疲軟的重要原因。房地產(chǎn)去庫存周期來看，實(shí)際情況也非常悲觀，據(jù)統(tǒng)計國內(nèi)一線、二線、三線城市的平均去庫存化的時間分別為9.4個月、15.8個月、20.4個月，同比分別增加了2.7個月、4.8個月、5.3個月，國內(nèi)地產(chǎn)市場的高庫存以及資金回籠壓力導(dǎo)致地產(chǎn)價格有進(jìn)一步下滑的壓力。地產(chǎn)市場的持續(xù)疲軟導(dǎo)致玻璃期貨的遠(yuǎn)期價格壓力更大。

　　地產(chǎn)市場的弱勢，只是近期玻璃弱勢的一個重要方面。在玻璃產(chǎn)業(yè)自身，資金吃緊、重要生產(chǎn)地區(qū)降價也是造成玻璃價格持續(xù)下跌重要因素。目前玻璃行業(yè)資金吃緊是普遍狀況，主要原因一方面在于玻璃行業(yè)對穩(wěn)定現(xiàn)金流極其重視，另一方面受到國家產(chǎn)業(yè)政策的限制。玻璃的生產(chǎn)是連續(xù)性的，其成本支出都是固定剛性支出，而生產(chǎn)又無法中斷，因此一旦企業(yè)出現(xiàn)庫存積壓，企業(yè)就會被迫降價以及時回籠資金。目前生產(chǎn)企業(yè)庫存高達(dá)3203萬重量箱，較去年同期高出13.6%，也正是在這種壓力下5月20日華中武漢長利降價24元/噸，河北沙河安全實(shí)業(yè)降價8元/噸，可以預(yù)見，未來玻璃現(xiàn)貨企業(yè)為了維持現(xiàn)金流，應(yīng)對激烈的市場競爭，必將會更大幅度地降價；在產(chǎn)業(yè)政策方面，由于玻璃產(chǎn)業(yè)被列入產(chǎn)能過剩行業(yè)，導(dǎo)致銀行信貸一直偏緊，這也是玻璃產(chǎn)業(yè)抗風(fēng)險能力較弱的重要因素。

　　不過需要指出的是，在期貨市場操作方面，不宜急于追空。5月20日玻璃期貨1409合約盤中增倉6萬手，價格大幅下跌，但是玻璃期貨中游弋著大量短期炒作資金，如果近期立刻追空容易被炒作的游資所套。因此，等待市場反彈后再空入更為理想。另一方面，如前所述，玻璃市場的需求在遠(yuǎn)期將更加弱勢，目前的1501合約也弱于1409合約，因此反彈后空入遠(yuǎn)期合約將更為理想。