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本期投資提示:
主要觀點
5月下旬,企業(yè)以及經(jīng)銷商信心由于逐漸進入雨季的持續(xù)而繼續(xù)緩慢下行,需求環(huán)比而言變化不大,漲價主要是企業(yè)單向拉漲為主,本旬整體而言價格環(huán)比增長1.5%。玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱,環(huán)比持平。預計5月下旬毛利率為10.3%,環(huán)比提升1.4%。
我們認為:短期來看,需求來看,5月中上旬是上半年相對較旺的季節(jié),需求的增長短期或?qū)⒊^供給端上行的影響,而近期較多的雨水使得部分地區(qū),尤其是華東華南提前步入雨季,對市場信心以及出貨有一定影響,我們預計后續(xù)價格上行空間相對有限,持平是大概率事件。
主要指標跟蹤:停窯率(23.8%,環(huán)比下滑0.4%)、毛利率(10.3%,環(huán)比增長1.4%)、庫存(2650萬重箱,環(huán)比增長17萬重箱,環(huán)比增長0.6%)、固定投資增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
價格環(huán)比上行,提價幅度略超預期
本旬,旺季接近尾聲,南方雨季已經(jīng)逐漸開始,雖對出貨影響不大,但對市場信心略有影響,包括經(jīng)銷商庫存來看,略有提升。從價格來看,由于企業(yè)方面單向拉漲,各地價格提升幅度略超之前預期。就供需來看,全國整體來看需求處于較為穩(wěn)定,供給方面新增600t/d生產(chǎn)線一條,需求來看,環(huán)比基本平穩(wěn)。本旬,主要城市玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱,環(huán)比上漲1.5%。從幅度上看,全國各地價格上漲0.5-1.5元/重箱,其中廣州價格上漲1.5元/重箱,幅度為2.6%,漲幅居前。
玻璃-純堿重油價差略有擴大
5月下旬,純堿、重油價格分別為1294、4600元/噸,環(huán)比基本持平,玻璃-重油純堿價環(huán)比持平,為7.2元/重箱。我們預計,短期內(nèi)需求季節(jié)性影響或?qū)⒊制?未來需要關注下游地產(chǎn)需求變化。
庫存環(huán)比略有上行,預計未來或?qū)⒕徛闲?br /> 截止到5月中旬,行業(yè)庫存環(huán)比增長0.6%至2650萬重箱(環(huán)比增加17萬重箱)。停窯率環(huán)比略有下滑,為23.8%。由于近期行業(yè)進入雨季,各地經(jīng)銷商以及企業(yè)對于后市信心略有轉(zhuǎn)弱,預計庫存將維持。預計5月下旬行業(yè)毛利率為10.3%,環(huán)比提升1.4%。
玻璃板塊及重點關注公司估值
5月下旬(截止到5月31日),申萬玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.71%,玻璃板塊絕對PE為50倍,相較歷史平均水平38.2倍已經(jīng)較高(歷史最低點為15倍,最高點為102倍)。重點關注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年PE分別為31倍、18倍,略低于歷史平均的36、27倍,維持“買入”和“增持”評級。
本周其他重要事件:
投資27億元玻璃深加工項目落戶雞澤
主要觀點
5月下旬,企業(yè)以及經(jīng)銷商信心由于逐漸進入雨季的持續(xù)而繼續(xù)緩慢下行,需求環(huán)比而言變化不大,漲價主要是企業(yè)單向拉漲為主,本旬整體而言價格環(huán)比增長1.5%。玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱,環(huán)比持平。預計5月下旬毛利率為10.3%,環(huán)比提升1.4%。
我們認為:短期來看,需求來看,5月中上旬是上半年相對較旺的季節(jié),需求的增長短期或?qū)⒊^供給端上行的影響,而近期較多的雨水使得部分地區(qū),尤其是華東華南提前步入雨季,對市場信心以及出貨有一定影響,我們預計后續(xù)價格上行空間相對有限,持平是大概率事件。
主要指標跟蹤:停窯率(23.8%,環(huán)比下滑0.4%)、毛利率(10.3%,環(huán)比增長1.4%)、庫存(2650萬重箱,環(huán)比增長17萬重箱,環(huán)比增長0.6%)、固定投資增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
價格環(huán)比上行,提價幅度略超預期
本旬,旺季接近尾聲,南方雨季已經(jīng)逐漸開始,雖對出貨影響不大,但對市場信心略有影響,包括經(jīng)銷商庫存來看,略有提升。從價格來看,由于企業(yè)方面單向拉漲,各地價格提升幅度略超之前預期。就供需來看,全國整體來看需求處于較為穩(wěn)定,供給方面新增600t/d生產(chǎn)線一條,需求來看,環(huán)比基本平穩(wěn)。本旬,主要城市玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱,環(huán)比上漲1.5%。從幅度上看,全國各地價格上漲0.5-1.5元/重箱,其中廣州價格上漲1.5元/重箱,幅度為2.6%,漲幅居前。
玻璃-純堿重油價差略有擴大
5月下旬,純堿、重油價格分別為1294、4600元/噸,環(huán)比基本持平,玻璃-重油純堿價環(huán)比持平,為7.2元/重箱。我們預計,短期內(nèi)需求季節(jié)性影響或?qū)⒊制?未來需要關注下游地產(chǎn)需求變化。
庫存環(huán)比略有上行,預計未來或?qū)⒕徛闲?br /> 截止到5月中旬,行業(yè)庫存環(huán)比增長0.6%至2650萬重箱(環(huán)比增加17萬重箱)。停窯率環(huán)比略有下滑,為23.8%。由于近期行業(yè)進入雨季,各地經(jīng)銷商以及企業(yè)對于后市信心略有轉(zhuǎn)弱,預計庫存將維持。預計5月下旬行業(yè)毛利率為10.3%,環(huán)比提升1.4%。
玻璃板塊及重點關注公司估值
5月下旬(截止到5月31日),申萬玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.71%,玻璃板塊絕對PE為50倍,相較歷史平均水平38.2倍已經(jīng)較高(歷史最低點為15倍,最高點為102倍)。重點關注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年PE分別為31倍、18倍,略低于歷史平均的36、27倍,維持“買入”和“增持”評級。
本周其他重要事件:
投資27億元玻璃深加工項目落戶雞澤
