玻璃行業(yè)正經(jīng)歷難捱的"末日寒冬"

　　中國上證綜指上周上漲4.3%，創(chuàng)38個月最大單日漲幅，升至四個月來最高位。12月匯豐中國制造業(yè)PMI初值由11月的50.5升至50.9。官方公布的11月中國工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售都創(chuàng)下今年3月以來最快增速。

　　12月德國ZEW調(diào)查顯示，體現(xiàn)投資者6個月信心的經(jīng)濟景氣指數(shù)12月由11月的-15.7大升至6.9，遠(yuǎn)高于預(yù)期的-11.5，躍升至7個月最高，現(xiàn)況指數(shù)由5.4升至5.7。

　　11月歐元區(qū)年化通脹率由2.5%降至2.2%這一兩年來最低水平，但歐洲央行的目標(biāo)是2%。歐元集團批準(zhǔn)希臘得到491億歐元救助資金，12月先發(fā)344億歐元，希臘將再次仰仗金融救助躲避違約危機。

　　上周美國國會解決財政懸崖問題的進展很小。12月美聯(lián)儲貨幣政策決策機構(gòu)FOMC會議推出增加購買資產(chǎn)規(guī)模的QE4。10月美國貿(mào)易出口月環(huán)比減少3.6%，創(chuàng)今年2月以來新低，進口石油也減少了2.1%，顯示出2011年4月以來最疲弱需求。

　　與中國經(jīng)濟關(guān)系密切的澳大利亞公布，11月企業(yè)信心降至2009年4月最低。10月歐洲工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降1.4%，預(yù)期與9月持平。

　　玻璃指數(shù)分析

　　上周中國玻璃三大指數(shù)持續(xù)下跌，周內(nèi)無反彈。"中國玻璃綜合指數(shù)"周五比周一下跌19.57點，"中國玻璃價格指數(shù)"下跌20.42點，"中國玻璃市場信心指數(shù)"下跌16.19點。從周內(nèi)持續(xù)下跌的各指數(shù)上看，整個玻璃行業(yè)因季節(jié)性需求不足，弱勢格局明顯，短期內(nèi)無任何回暖跡象，市場仍處在季節(jié)性寒冬中，供給剛性致使生產(chǎn)企業(yè)面臨較大的庫存壓力與資金壓力。

　　玻璃現(xiàn)貨情況

　　從各地區(qū)看，北方地區(qū)企業(yè)出庫存依舊困難，受降雪影響此狀況在短期內(nèi)得不到改變，傳統(tǒng)消費主力東北、華北、華南、華東地區(qū)玻璃價格一降再降，短期內(nèi)無止跌跡象。另外，冬儲政策漸次發(fā)力，雖能暫時緩解企業(yè)的一部分壓力，但價格很低，政策效果大打折扣，企業(yè)仍遭受一貫難捱的寒冬。

　　早在上月就降價“傾銷”，且減庫存效果明顯的沙河玻璃企業(yè)因周四的大雪影響，出貨減緩，受東北與華北地區(qū)價格差距受季節(jié)影響，沙河玻璃的相對優(yōu)勢已經(jīng)不太明顯，同時由于企業(yè)負(fù)債較多對現(xiàn)金流量有較高要求，任何的出庫減緩都會對玻璃價格產(chǎn)生不利影響，沙河大部分企業(yè)最近正在考慮降價與不降的問題，據(jù)推測其再次大幅度降價是大概率事件，預(yù)計最早的降價窗口時間在本周。自7月來，玻璃出口增長率也持續(xù)下滑。預(yù)計月底之前玻璃現(xiàn)貨價格將有將較大幅度調(diào)整。

　　玻璃需求情況

　　汽車市場：11月份汽車銷量回升，較去年同期增加了12.5%。其中，乘用車銷量環(huán)比增長11.86%，商用車銷量環(huán)比增長7.36%。一些經(jīng)銷商表示，12月份上旬的生意甚至好于去年同期，預(yù)計年末消費將進一步帶動汽車銷量的回升。

　　房地產(chǎn)市場：據(jù)行業(yè)內(nèi)相關(guān)人士預(yù)測，商業(yè)土地供需矛盾將在2013年初逐漸表現(xiàn)出來，持續(xù)高壓的房地產(chǎn)政策將與市場經(jīng)濟規(guī)律博弈，行業(yè)不確定性在增大，“12月12日，萬科、綠地等公司的聯(lián)合體以54.31億元的底價摘得上海南站核心區(qū)商辦用地，刷新了上?？們r地王紀(jì)錄”這一事件從側(cè)面反應(yīng)了這一預(yù)測。另外，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2012年1-11月份房地產(chǎn)投資略有回暖。從12月3日至9日的商品房供給與成交數(shù)據(jù)來看，各地區(qū)成交面積環(huán)比漲跌不一。其中，北方地區(qū)成交面積環(huán)比普遍下降10%以上；長三角各大城市環(huán)比較降幅最大，個別城市環(huán)比降幅超過35%；勞務(wù)輸出地區(qū)，如南寧、成都、武漢等地成交面積環(huán)比有較大漲幅。北方大部分房產(chǎn)建設(shè)停工，工程建設(shè)幾近停滯。隨著時間推移，短期內(nèi)料房產(chǎn)需求將給建材玻璃需求帶來較大壓力，但長期看，房產(chǎn)市場將進一步回暖，需求旺季可期。

　　玻璃期貨情況

　　13日玻璃期貨主力合約FG305周五收盤于1304元/噸，周內(nèi)觸及掛牌以來最低價1282元/噸，周內(nèi)跌幅2.47%，成交量、持倉量較前一周雙雙放大。

　　總結(jié)

　　雖然汽車消費表現(xiàn)搶眼，但北方企業(yè)主要生產(chǎn)建材玻璃，所以汽車消費的回暖只能暫時給行業(yè)內(nèi)整體需求帶來一絲希望，短期內(nèi)不能改變季節(jié)性弱勢格局。房地產(chǎn)市場受政策限制，不大可能在短期內(nèi)讓需求暴發(fā)式增長，建材玻璃需求溫和回暖倒是很有可能。整體上看，玻璃現(xiàn)貨市場持續(xù)傳出悲觀訊息，行業(yè)內(nèi)有風(fēng)向標(biāo)之稱的沙河玻璃企業(yè)漸有不能穩(wěn)坐泰山的趨勢，下游需求喜憂參半，季節(jié)性使整個行業(yè)正經(jīng)歷著難捱的“末日寒冬”。

　　玻璃期貨本月3日掛牌則大幅下跌，沉重地打擊了市場資金的做多情緒。上周二的大幅下跌更是讓空頭確立了優(yōu)勢地位，受周五股市大漲的帶動，玻璃期貨卻只小幅反彈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于同屬建材板塊的螺紋鋼，做多情緒再次受到打壓。玻璃期貨很少的保證金需求吸引了大量的投機資金參與，預(yù)計本周玻璃期貨將繼續(xù)保持活躍局面，但受現(xiàn)貨行情拖累，上漲空間受到限制，年末受沙河玻璃企業(yè)降價預(yù)期的影響，向下空間仍存。

　　仍維持短期看空觀點：本月內(nèi)1305合約將逐漸向1250價位看齊。

　　操作建議

　　1305合約前期空單持有，無單等待價格回升至1320-1330區(qū)間機會，本月內(nèi)持續(xù)看空。