"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
——國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略布局日漸完善：（1）產(chǎn)品定位高端，差異化組合提升盈利能力；（2）生產(chǎn)基地選址輻射核心經(jīng)濟(jì)帶，航運(yùn)便利；（3）產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，從規(guī)模優(yōu)勢(shì)到智能制造的創(chuàng)新升級(jí)；（4）清潔能源應(yīng)用典范，環(huán)保壓力下未來(lái)屬于核心資產(chǎn)。
——全球化擴(kuò)張具備成功條件：（1）中國(guó)浮法玻璃已經(jīng)領(lǐng)先于全球；（2）信義海外布局區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯；（3）對(duì)比海外玻璃巨頭，信義更專注于浮法玻璃領(lǐng)域，擁有更高的自動(dòng)化水平、更高的經(jīng)營(yíng)效率、更嚴(yán)格的費(fèi)用管控，而海外巨頭經(jīng)歷過(guò)去多年的產(chǎn)能過(guò)剩已紛紛戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，難以掣肘信義。
我們認(rèn)為，全球化擴(kuò)張帶來(lái)超越周期的成長(zhǎng)，迎來(lái)戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)。
我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為49.7億、58.1億和74.2億港元，同比增長(zhǎng)分別23.9％、16.8％和27.7％，給予公司對(duì)應(yīng)2018年業(yè)績(jī)12倍估值，目標(biāo)價(jià)14.85港元，首次評(píng)級(jí)覆蓋公司給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)需求大幅下滑、產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、“僵尸”產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)、玻璃供改或環(huán)保不及預(yù)期、信義海外擴(kuò)張不及預(yù)期、反傾銷風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。
