"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
降本增效是利升主因：我們相信盈利大增主要源自：主業(yè)平穩(wěn)增長的前提下，材料成本及能源成本減少，所帶來盈利能力的提升。期內(nèi)中國ZF兩次下調(diào)工業(yè)用天然氣價(jià)格，2015年平均天然氣價(jià)格下降超過三成，公司是主要受益者，利好公司節(jié)能增效，拉動(dòng)整體毛利率升2.1個(gè)百分點(diǎn)至27.3%。另一方面，去年業(yè)績下滑六成也造就了較低的同比基數(shù)。
資產(chǎn)負(fù)債表增強(qiáng)，現(xiàn)金流改善。截止2015年底，公司總資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長，較同期增1.8%至214億港元，通過降低負(fù)債水平，凈資產(chǎn)增長3.2%至127憶港元。現(xiàn)金流狀況得到強(qiáng)化，經(jīng)營現(xiàn)金流入凈額為26.4憶，較同期大增81.2%，手握現(xiàn)金亦增多56%至13億元。
管理層預(yù)期樂觀：管理層對今年房地產(chǎn)市場展望樂觀，預(yù)期可帶動(dòng)浮法玻璃價(jià)格提升5-10%，2016年資本開支預(yù)計(jì)為17億元。我們上海研究部認(rèn)為，中國玻璃行業(yè)在整體產(chǎn)能過剩、需求不振的背景下，企業(yè)之間優(yōu)勝劣汰格局還將持續(xù)，對于公司股價(jià)的催化劑還是在于降本效應(yīng)的持續(xù)，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的盈利提升。
