福萊特玻璃積極擴(kuò)能“走出去”拓展業(yè)務(wù)

 

      垂直整合的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)模式。公司擁有7座生產(chǎn)玻璃原片的熔爐，其中5座用于生產(chǎn)超白光伏玻璃原片，總產(chǎn)能日2，290噸；2 座用于生產(chǎn)浮法玻璃，日產(chǎn)能總計(jì)1，200噸。公司運(yùn)營(yíng)16條光伏玻璃原片生產(chǎn)線、21條光伏玻璃加工線、2條浮法玻璃生產(chǎn)線、12條家居玻璃加工線及12條工程玻璃加工線。為了保障石英砂的穩(wěn)定供應(yīng)，公司已收購(gòu)了一個(gè)石英巖礦的開采權(quán)。積極擴(kuò)張產(chǎn)能，“走出去”拓展業(yè)務(wù)。公司計(jì)劃于越南投資1億美元，建設(shè)一條日產(chǎn)量800噸的光伏玻璃生產(chǎn)基地； 公司擬改造升級(jí)一座日產(chǎn)能490噸光伏玻璃熔爐以提升生產(chǎn)效率； 公司將在嘉興設(shè)立新的Low-E玻璃加工基地；公司還計(jì)劃在安徽建立新的年產(chǎn)960萬(wàn)平方米的光伏玻璃加工基地。

 

      我們的觀點(diǎn)：福萊特玻璃是全球領(lǐng)先的光伏玻璃生產(chǎn)商，公司與信義光能(2.41， -0.01， -0.41％)均是光伏玻璃行業(yè)全球領(lǐng)軍企業(yè)，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。福萊特正在走出嘉興，包括計(jì)劃在越南投資建廠、安徽設(shè)立光伏玻璃加基地等。估值上看，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014年的業(yè)績(jī)僅3.8倍PE，考慮IPO攤薄的影響，對(duì)應(yīng)2015年業(yè)績(jī)預(yù)期也不過(guò)4-5倍PE。建議投資者密切關(guān)注公司新生產(chǎn)基地的建設(shè)進(jìn)展以及光伏終端裝機(jī)的需求變化。

 

      風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏終端裝機(jī)不及預(yù)期，越南項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期。