行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩襲擾金晶科技

 

      根據(jù)其披露的募集說(shuō)明書(shū)，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2012年以來(lái)玻璃行業(yè)全面虧損，金晶科技盈利能力也快速下滑。2010至2012年，該公司營(yíng)業(yè)毛利 率分別為22.91％、18.70％和2.04％。2012年僅2.04％的營(yíng)業(yè)毛利率，直接導(dǎo)致了當(dāng)年3.6億元的巨虧。至2013年3月底，其營(yíng)業(yè)毛利率終于觸底反彈至15.31％。

 

　　然而，行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩的困擾仍在。“去年玻璃行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)狀況較上年有了較大幅度好轉(zhuǎn)，但行業(yè)產(chǎn)能仍然過(guò)剩，并未真正走出經(jīng)營(yíng)困境。預(yù)計(jì)今年將有13條生產(chǎn)線投產(chǎn)，年增產(chǎn)能7000萬(wàn)重量箱，因此后市價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將比較激烈，市場(chǎng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。”金晶科技相關(guān)人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者稱(chēng)。行業(yè)分化加劇

 

　　金晶科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為玻璃、純堿等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其控股股東為山東金晶節(jié)能玻璃有限公司（下稱(chēng)“金晶節(jié)能”），目前持有金晶科技32.17％的股權(quán)。金晶（集團(tuán)）有限公司持有金晶節(jié)能92.11％股權(quán)，淄博東升玻璃纖維有限公司持有金晶（集團(tuán)） 有限公司59.55％的股權(quán)，丁茂良持有淄博東升玻璃纖維有限公司51％的股權(quán)。因此，丁茂良為實(shí)際控制人。

 

　　中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)定金晶科技的主體信用等級(jí)為AA-，評(píng)定上述中期票據(jù)的信用等級(jí)為AA-。在該機(jī)構(gòu)看來(lái)，金晶科技具有較強(qiáng)的規(guī)模及成本優(yōu)勢(shì)，超白玻璃技術(shù)及規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先水平，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈完善，融資渠道較為通暢。但同時(shí)其關(guān)注到，玻璃行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩、公司深加工玻璃占比較小以及2012年以來(lái)玻璃行業(yè)盈利能力大幅下滑等因素，將對(duì)公司未來(lái)發(fā)展造成影響。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，我國(guó)平板玻璃產(chǎn)能達(dá)10.4億重量箱，而當(dāng)年玻璃總產(chǎn)量為7.14億重量箱。目前，平板玻璃產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)現(xiàn)階段的需求，存在階段性產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。2012年以來(lái)，國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)價(jià)格始終在低位徘徊，玻璃行業(yè)進(jìn)入全面虧損狀態(tài)。

 

　　以金晶科技為例，2010年至2012年，其營(yíng)收分別為31.46億元、32.96億元和29.87億元，凈利潤(rùn)分別為3.75億元、1.95億元和-3.60億元。日前披露的2013年年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.64億元，凈利潤(rùn)9986.76萬(wàn)元，扭虧為盈。

 

　　就所處行業(yè)而言，玻璃屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，目前全國(guó)前十大企業(yè)占到全國(guó)產(chǎn)能的53％。產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩。隨著市場(chǎng)需求的萎靡以及企業(yè)環(huán)保壓力、成本壓力的加重，未來(lái)勢(shì)必有部分缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)絕境。

 

　　“在國(guó)家相關(guān)政策的推動(dòng)下，玻璃行業(yè)的并購(gòu)重組將會(huì)加速，范圍將會(huì)擴(kuò)大，未來(lái)將是幾個(gè)大集團(tuán)之間的綜合競(jìng)爭(zhēng)。”上述金晶科技人士表示，今年可能出現(xiàn)導(dǎo)致行業(yè)兩極分化的劇烈變化，一批不能跨過(guò)低成本與高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)兩道坎的企業(yè)將會(huì)迅速倒下，而能夠解決這兩大瓶頸的優(yōu)勢(shì)企業(yè)將脫穎而出。償債壓力加大

 

　　本期中期票據(jù)募集資金中的3.5億元，將用于償還該公司本部銀行借款。截至去年3月末，金晶科技銀行借款總額為22.97億元，其中，短期借款16.61億元，中長(zhǎng)期借款6.36億元。

 

　　在募集資金的投向中，滕州金晶因收購(gòu)兩條日產(chǎn)800噸優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線及1條正在升級(jí)改造優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線，需追加營(yíng)運(yùn)資金1億元。

 

　　事實(shí)上，近年來(lái)金晶科技通過(guò)收購(gòu)和自建的方式不斷擴(kuò)張產(chǎn)能。截至去年3月末，其浮法玻璃產(chǎn)能合計(jì)達(dá)2820萬(wàn)重量箱/年。同時(shí)，該公司純堿可以實(shí)現(xiàn)完全自給，較其他玻璃企業(yè)具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。截至去年3月末，其資產(chǎn)負(fù)債率和總資本化比率分別為51.26％和45.58％，處于行業(yè)較低水平。

 

　　但中誠(chéng)信國(guó)際指出，與其他以深加工玻璃為主要產(chǎn)品的公司相比，該公司玻璃業(yè)務(wù)4.52％的營(yíng)業(yè)毛利率處于較低水平，這在一定程度上減弱了其抗行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)也不利于提高自身的盈利水平。

 

　　記者注意到，截至去年3月31日，控股股東持有金晶科技的4.43億股質(zhì)押給銀行，占其持有全部股份的96.79％。若借款人不能按期償還與之對(duì)應(yīng)的債務(wù)，控股股東有可能喪失金晶科技的部分股權(quán)，從而減弱其對(duì)上市公司的控制權(quán)。

 

　　2011年、2012年及2013年3月末，金晶科技債務(wù)規(guī)模分別為36.98億元、38.99億元和43.71億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.05％、48.65％和51.26％，債務(wù)規(guī)模及負(fù)債率均呈上升趨勢(shì)，其償債壓力已在悄然加大。