長(zhǎng)信科技2013年報(bào)點(diǎn)評(píng):玻璃減薄業(yè)務(wù)是增長(zhǎng)主力

 

        各業(yè)務(wù)進(jìn)展情況

 

        公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加高附加值的STN、IMITO、雙面ITO、AR導(dǎo)電膜玻璃等產(chǎn)品的銷售，同時(shí)研發(fā)新品，如高低電阻的雙面膜ITO、OLED用ITO玻璃等產(chǎn)品，鞏固在市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位。ITO玻璃作為公司的拳頭產(chǎn)品仍保持較好的毛利率。

 

        玻璃減薄業(yè)務(wù)

 

        移動(dòng)電子產(chǎn)品終端的輕薄化趨勢(shì)日趨明顯，公司加強(qiáng)了對(duì)玻璃減薄技術(shù)的研發(fā)，快速加大減薄設(shè)備的投資，減薄生產(chǎn)線從9條增加到19條，成為國(guó)內(nèi)減薄行業(yè)最大規(guī)模和影響力的企業(yè)。該業(yè)務(wù)由于加工價(jià)格處于下降通道，業(yè)務(wù)規(guī)模做大后對(duì)綜合毛利率可能有一定影響。

 

        觸摸屏sensor以及模組

 

        觸摸屏業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)需求增長(zhǎng)緩慢，公司尚未進(jìn)入一線品牌廠商。公司通過(guò)自身發(fā)展模組以及收購(gòu)德普特，消化產(chǎn)能，增加客戶黏性，努力拓展客戶。公司的發(fā)展戰(zhàn)略是推出輕薄化觸控顯示一體化全貼合整體解決方案，公司在2013半年成立模組事業(yè)部，目前月產(chǎn)能達(dá)200K的規(guī)模。中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)常與筆記本觸摸屏直接掛鉤，隨著汽車電子發(fā)展向觸摸花、智能化方向發(fā)展，中控觸摸屏也成為中大尺寸觸摸屏的下游客戶之一。

 

        我們預(yù)計(jì)公司2014、2015、2016年?duì)I收為14.2億元、17.5億元、20.5億元，EPS為0.62元、0.75元、0.87元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為31.8倍、26倍、22.5倍，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

 

        智能設(shè)備市場(chǎng)增速下滑引起的三大核心業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。