洛陽玻璃上市18年七度虧損 靠政府補助幸存

      作為2012年《投資者報》“黃連獎”的獲獎公司之一，洛陽玻璃的資產(chǎn)負債率已高達98%。

　　公司于1994年登陸A股市場，而上市的18年間僅有過一次配股分紅，其中有7年出現(xiàn)虧損。在公司利潤表中，其主營業(yè)務(wù)的利潤貢獻甚是少見，其至今能賴在A股市場而不退勢的秘訣，
主要依靠當(dāng)?shù)卣丛床粩嗟难a助與對旗下資產(chǎn)的出售。

      2013年1月5日，公司再次公告，已在去年12月收到洛陽財政局的補償金5970萬元，其不死傳奇恐怕又將上演。

　　作為一家老國企上市公司，管理層的管理能力與業(yè)務(wù)能力已多次受到投資者的質(zhì)疑。

　　數(shù)度徘徊于退市邊緣

　　洛陽玻璃股份有限公司于1994年成立并登陸A股市場，其控股股東為中國洛陽浮法玻璃集團有限責(zé)任公司(下稱“洛陽玻璃集團”)，實際控制人為國資委。公司主營業(yè)務(wù)是浮法平板玻璃的生產(chǎn)及銷售。

　　1981年公司的浮法工藝被中國科學(xué)技術(shù)委員會命名為“洛陽浮法”玻璃工藝，與英國的“皮爾金頓浮法”、美國“皮茲堡浮法”并稱世界三大浮法玻璃工藝。

　　但在登陸資本市場之后，公司的命運也如同很多國企一樣，營收下降、利潤虧損。入不敷出的經(jīng)營困境，使上市公司在十幾年間一直徘徊被ST甚至退市的邊緣。

　　2012年三季度，公司營收、凈利潤同比分別下滑36.4%和162.2%，虧損4159萬元。這是繼2009年之后，公司又一次出現(xiàn)前三季度業(yè)績大幅虧損。與此同時，其營業(yè)收入也再次觸及歷史低點，營收總額還不及10年前同期營業(yè)總額的80%。

　　事實上，對于洛陽玻璃而言，業(yè)績虧損早已是家常便飯。其上市18年以來，有7年出現(xiàn)利潤虧損，有兩年凈利潤不足千萬元。但巧合的是公司總可以在恰當(dāng)?shù)臅r間避免退市。

　　1997年公司首次出現(xiàn)業(yè)績虧損，當(dāng)年凈利潤為-2.2億元，1998年虧損3.6億元。為避免1999年退市命運，公司當(dāng)年依靠營業(yè)外收入1億元，實現(xiàn)盈利5215萬元；之后的2000年實現(xiàn)凈利潤6599萬元，得以去除ST風(fēng)險警示。

　　然而好景不長，2002年、2003年公司再此連續(xù)兩年虧損，虧損總額高達6.8億元。隨后公司通過高收入、低成本的方式摘帽。但2004年、2005年兩年總利潤僅5000多萬元。

　　隨后虧損再次出現(xiàn)，2006年、2007年公司第三次因連續(xù)虧損而遭遇ST警示，兩年虧損總額達4.6億元。但最終公司在2008年、2010年實現(xiàn)正利潤的情況下于2011年摘帽。

　　但2008年、2010年的公司實際經(jīng)營情況并未好轉(zhuǎn)，其營業(yè)利潤分別為-2.9億元和-417萬元。公司最終實現(xiàn)盈利主要依靠營業(yè)外收入。

　　政府補助助其扭虧

　　洛陽玻璃自1994年上市至今已累計虧損13.2億元。但該公司依然存活于A股市場上沒有退市，其中的“辛苦”恐怕只有公司管理層與當(dāng)?shù)卣钣畜w會。我們發(fā)現(xiàn)，在每次虧損的邊緣，公司都依靠財政補貼或變賣資產(chǎn)實現(xiàn)扭虧為盈。

　　如2012年前三季度洛陽玻璃虧損4159萬元，其中營業(yè)利潤為-4589萬元，公司的主營產(chǎn)品浮法玻璃銷售已無法為其帶來利潤。為了避免2012年全年虧損，公司只能寄托于旁門收入。

　　2013年1月5日，公司公告稱，2012年12月28日和31日分別收到洛陽市財政局拆遷補償款3000萬元，以及生產(chǎn)線搬遷損失補償2970萬元，合計5970萬元。這兩筆資金在2012年年終入賬，正好彌補了洛陽玻璃2012年前三季度虧損的4159萬元。

　　其2011年的盈利也是如法炮制。洛陽玻璃2011年營業(yè)利潤為-8965萬元，但最終卻盈利1233萬元。這得益于2011年公司1.04億元的營業(yè)外收入，其中處置非流動資產(chǎn)利得7964萬元，政府給予職工安置費2201萬元。

　　與上述情形類似，2010年公司營業(yè)利潤為-417萬元，凈利潤卻為6078萬元，其中營外收入貢獻利潤7857萬元，其中政府補貼便有7492萬元。

　　事實上，除了近三年的扭虧為盈之外，公司已經(jīng)多次依靠營業(yè)外收入扭虧為盈。在1999年與2008年兩次瀕臨退市之時，公司也是依靠上億元的營業(yè)外收入才僥幸得以存活于A股市場上。

　　現(xiàn)金流枯竭負債高企

　　大量的營業(yè)外收入雖可以救助公司于一時，但卻并不能改變公司經(jīng)營不善的困境。連續(xù)多年的營業(yè)利潤虧損已使得公司現(xiàn)金流陷入枯竭，只能通過貸款度日。截至2012年三季度末，公司資產(chǎn)負債率已高達98%。

　　據(jù)洛陽玻璃三季報顯示，公司擁有貨幣資金2.3億元，而流動負債就有6.9億元，再加上非流動負債中的長期借款5.63億元，公司現(xiàn)金流的困境已顯而易見。盡管洛陽玻璃有大量庫存商品，但由于經(jīng)營不善，在其去庫存化的同時只會進一步加速公司的業(yè)績虧損。

　　在貨幣資金短缺的情況下，公司持續(xù)多年賒賬經(jīng)營，且愈發(fā)嚴重。2012年三季度末，其所要支付的應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款已累計達到5億元，與十年前相比，公司的營業(yè)收入不足2012年的80%，但是其應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款卻是2002年的兩倍。

　　由于資金短缺，在原材料的購買上，洛陽玻璃早在2011年就已開始不斷求助公司控股股東中建材玻璃公司(注：該公司為洛陽玻璃大股東洛陽玻璃集團的控股股東)。2011年~2012年，洛陽玻璃共5次求助于控股股東，請其向供應(yīng)商代付資金。控股股東共為其代付資金1.03億元。

　　但公司2012年三季度與2011年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額依然為負值，未能改變資金短缺的窘境。