里昂：信義玻璃業(yè) 景氣快見底

      ˙里昂于12月7日發(fā)表信義玻璃研究報(bào)告，將其投資評級(jí)由「優(yōu)于大市」調(diào)升至「買入」，目標(biāo)價(jià)由4.6元調(diào)高至6.2元。信義玻璃昨收報(bào)4.93元，升2.7%，距離目標(biāo)價(jià)尚有約25.8%上升空間。 

　　˙里昂表示，信義玻璃仍要面對消化浮法玻璃庫存的壓力，但相信至2012年上半年底浮法玻璃平均售價(jià)將會(huì)見底。最近中國浮法玻璃平均售價(jià)趨勢顯示，價(jià)格從2011年2月高峰期下降17%，與該行預(yù)期一致。原材料成本壓力減少，延長了供應(yīng)方調(diào)整時(shí)間，導(dǎo)致庫存建立起來，現(xiàn)時(shí)已長達(dá)8個(gè)月，接近2009年第一季度高位。因此，里昂預(yù)期明年上半年行業(yè)消化建立的庫存后，浮法玻璃平均售價(jià)將進(jìn)一步下降，正如2008年下半年和2009年上半年的下行周期。 

　　˙里昂表示，股市傾向留意一貫基本因素，如對上一次下跌周期，盡管2009年上半年浮法玻璃利潤率跌至低位7.4%，信義玻璃股價(jià)由低位反彈244%。2009年6月后股價(jià)上升至15倍PE，主要是市場期望周期性好轉(zhuǎn)。 

　　˙里昂表示，近期內(nèi)地下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，為政策逐步放松的訊號(hào)，信貸供應(yīng)將有助提高內(nèi)地浮法玻璃和建筑玻璃的需求。雖然信義玻璃36%收入來自出口市場，但逾70%為汽車玻璃售后市場。對這類產(chǎn)品需求往往在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)最有彈性，因現(xiàn)任車主延遲購買新車，將刺激更換零部件的需求。