福耀玻璃因成本上升2季度業(yè)績繼續(xù)下滑

      8月11日，主營汽車玻璃的福耀玻璃(600660.SH)公布中報，受累于生產(chǎn)用原料、燃料價格上漲，以及經(jīng)營成本上升緩等不利因素，2011年2季度凈利潤延續(xù)了三個季度下滑的趨勢。

     2011年第2季度福耀玻璃實現(xiàn)收入24.3億元，同比上升14%；環(huán)比上升9%，實現(xiàn)凈利潤3.95億元，同比下降14%，環(huán)比下降2%。實現(xiàn)EPS(ttm)0.85元/股，對應(yīng)ROE水平為31%。

      公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入46.6億元，同比上漲20%；完成凈利潤8億元同比下降9%，EPS為0.4元/股。

      福耀玻璃原計劃2011年實現(xiàn)營業(yè)收入96.4億元，成本費用率控制在79.33%以內(nèi)。2011年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.6萬元，完成計劃的48.31%。上半年成本費用率為80.97%，比去年同期上升6.16個百分點，較計劃上升1.64個百分點。

      中投證券分析師李凡在近期報告中指出，福耀玻璃的汽車玻璃盈利能力穩(wěn)定，利潤下滑主要來自浮法玻璃。今年建筑玻璃供給快速增長使價格持續(xù)下滑，而原材料與燃料價格持續(xù)上漲，據(jù)了解，5 月份全部大部分玻璃企業(yè)開始出現(xiàn)虧損。

      浮法玻璃的毛利率大幅下降使得福耀玻璃的整體毛利率也出現(xiàn)連續(xù)三個季度下滑的態(tài)勢。上半年公司毛利率為36.59%，較去年同期40.89%下降4.3%；而浮法玻璃的毛利率為23.92%，較去年同期33.84%下降了9.92%。公司稱，浮法毛利率下降主要是因純堿、重油價格同比大幅上漲所致。

      招商證券近期報告中指出，短期內(nèi)成本上升會對福耀玻璃盈利造成不利影響，但中長期里有利于公司市場份額的擴(kuò)張。預(yù)計公司全年營業(yè)收入能保持20%以上較快增速，盈利能力或?qū)⒊霈F(xiàn)前低后高情況。
福耀玻璃上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流由去年同期10.2億元變化至5.02億元，公司稱為加快貨款回籠所致。

      據(jù)統(tǒng)計，過去一個季度共有2家機(jī)構(gòu)對福耀玻璃的2011年EPS進(jìn)行了預(yù)測，平均值是0.97元，最大值是1.01元，最小值是0.92元。這兩家機(jī)構(gòu)為申銀萬國、中投證券，其中申銀萬國給予公司“增持”的評級。公司上半年完成凈利潤為2011全年市場一致預(yù)期的41%。

福耀玻璃8月10日收盤價為9.4元，比上一個交易日上升1.29%。對應(yīng)的市盈率(ttm)為11271倍，市凈率(ttm)為3.4倍。