玻璃行業(yè)買入評級 看好信義等兩股

      我國玻璃產(chǎn)業(yè)升級任務(wù)仍然艱巨：我國玻璃行業(yè)自改革開放以來經(jīng)歷了跨越式發(fā)展，目前已經(jīng)成為世界上生產(chǎn)規(guī)模最大的平板玻璃生產(chǎn)國，然而目前行業(yè)仍面臨低增值產(chǎn)品重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、深加工不足之風(fēng)險。

      平板玻璃2011年供需平衡: 2011年平板玻璃需求將受上一年商品房新開工面積同比大幅增長帶動增速較快，而平板玻璃供應(yīng)增速則較為平穩(wěn)，預(yù)期平板玻璃價格仍有上升空間。

      深加工玻璃仍然供不應(yīng)求: 縱然我國平板玻璃仍存在產(chǎn)能過剩的問題，然而下游深加工產(chǎn)品則大量依賴進(jìn)口，尤其低輻射鍍膜(LOW-E)玻璃、太陽能玻璃及電子玻璃基板等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品國內(nèi)需求殷切、技朮含量高，國內(nèi)產(chǎn)能有限。

      重油及純堿等主要原燃材料價格仍存在一定的上升空間: 玻璃板塊的主要成本包括純堿和重油等原材料和燃料成本。預(yù)期在2011年，重油及純堿價格分別在原油價格持續(xù)上漲之帶動及成本支撐下仍存在一定的上升空間。

      重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張較快及采取垂直綜合營運(yùn)策略之玻璃生產(chǎn)商：在預(yù)期各種玻璃產(chǎn)品平均價格均被看好的2011年，我們首推產(chǎn)能擴(kuò)張較快之玻璃企業(yè)，如信義玻璃(868)；從中長期來看，我們更看好采取垂直綜合及深加工營運(yùn)策略之玻璃生產(chǎn)商，如信義玻璃(868.HK)及中國玻璃(3300.HK)。